價值股 迎歷來最強勁反彈

木星資產管理全球系統性股票策略主管歐朗恩Amadeo Alentorn。圖／木星資產管理提供

俄烏戰爭以及隨之而來的地緣政治事件、通膨、未來利率走勢及對經濟成長的影響，導致2022年市場波動。木星資產管理全球系統性股票策略主管歐朗恩Amadeo Alentorn 17日表示，在過去十年左右價值股表現不是很理想，但今年似乎是歷來最強勁的反彈，多年來不受青睞的價值股現在已優於成長股。展望未來，仍看好美國市場一些有潛力的股票，且會繼續保持彈性、多元的風姿風格，以因應市場變化靈活調整配置。

Amadeo Alentorn表示，投資人有幾種不同的方式爲投資組合進行選股，例如價值、品質、成長、情緒、動能反轉，這些都是「投資風格」，木星的投資流程中都會利用這些風格。而最重要的是所採取的選股標準，在投資股票時會與時俱進，適時反映不同風格；例如現在投資價值股比起投資昂貴的成長股，就是更理想的風格。

「多元佈局」正是木星的核心理念，在爲投資組合買進股票時，通常是因爲它符合多項標準，也就是多元化買入決策。Amadeo Alentorn指出，多年來不受青睞的價值股，今年反而表現優於成長股。這樣的逆轉會持續多久，木星正持續密切觀察，價值反彈有時持續數月或數季，但有時候稍縱即逝；就像去年的情況，2021年初表現強勁，當時也掌握了獲利機會，但更重要的是，必須有工具來了解投資行爲何時發生變化。

根據歷史，如果價值股表現亮眼，通常股市也是一片榮景；例如 2016 年川普贏得美國大選，當時價值股強勁反彈，同時股市漲勢凌厲，這是比較常見的情形，然而這也不是第一次出現價值股飆升。

但股市大盤下跌，像2000年代初網路股泡沫，就跟今年的情況非常相似。當網路泡沫破滅時，昂貴的科技股遭到拋售，價值股強勢迴歸，同時市場大幅修正，因此不妨借鑑歷史，來了解之後的發展趨勢。

Amadeo Alentorn指出，北美市場很有意思，尤其過去幾個季度來說，相較於其他地區，例如歐洲和亞洲，在去年和幾年前的不確定性和波動度都偏低，且市場也不時反彈，北美則一直有相當的不確定性，顯然部分科技股的評價讓投資人開始深思未來是否會出現潛在賣壓。

此外，聯準會若干貨幣決策，高度聚焦於北美地區，聯準會將如何抗通膨？這對利率會造成什麼影響？因此，木星的投資流程很清楚，北美市場的部位配置就會與歐洲及亞洲有所差異，這種情形非常普遍，尤其是在去年，目前全球都顯示極爲悲觀情緒和高度的不確定性。