金徽股份上半年淨利潤增長四成 加快資源與產能整合滿足國內外需求增長

8月16日晚間，金徽股份（603132.SH）發佈2024年半年度報告，報告期內，公司實現營業收入7.16億元，同比增長30.60%；歸屬於母公司所有者的淨利潤2.14億元，同比增長40.86%；扣除非經常性損益後的加權平均淨資產收益率6.90%，比上年同期增加2個百分點。

鉛鋅金屬保持上行，公司量價齊升

2024年上半年，鉛鋅礦供應緊張、加工費持續下跌等多重因素影響鉛鋅價格上漲，加上有色金屬領域銅、黃金、白銀等紛紛上漲帶動鉛鋅市場情緒樂觀，推動有色金屬行業景氣度持續上升，上半年鉛鋅整體保持恢復向好的態勢。其中，鋅現貨價、鉛現貨價2024年上半年累計漲幅分別爲12.62%、21.97%。

從下游需求來看，由於電解鋅初端消費佔比中鍍鋅佔64%，鍍鋅板（帶）的產銷量是鋅消費的關鍵，西部證券研報指出，穩增長政策下國內需求有望持續復甦，今年以來我國鍍鋅板（帶）的產量持續位於高位。

同時，海外又是鍍鋅板（帶）的關鍵增量市場。海關總署數據顯示，2024年上半年我國鍍層板（帶）出口總量共計914.38萬噸，年同比上升18.27%。上海鋼聯統計，2024年3月份的出口量最高達到169萬噸，已經超過前兩年單月最大值，預估全年出口量有望超過去年，突破1600萬噸。

隨着上半年鉛鋅銀價格上漲及需求增加，金徽股份作爲甘肅省內生產規模較大和效益較好的綠色礦山企業，科學安排生產，增加採選礦量，生產鋅精礦30659.64金屬噸，同比增長12.54%，生產鉛精礦（含銀）10636.12金屬噸，同比增長12.94%，按期完成上半年的生產經營目標。

在生產經營平穩向好的基礎上，公司推進精細化管理，加強成本管控，推動公司智慧化數字化發展，提高公司經營質量。上半年公司營業成本、銷售費用、管理費用分別同比增長25.16%、14.93%、8.53%，均低於收入和利潤的增幅，公司毛利率、淨利潤率穩步提升；同時公司大力投入研發，上半年研發費用同比增長61.73%

全球缺鋅，公司加快資源整合貢獻增量

券商普遍預計2024年鉛鋅礦供應緊張的狀況將延續並擴大。

中郵證券指出，2024年海外鋅礦的生產面臨諸多不確定性，投產爬產項目的進度存在不及預期的可能性，遠期有部分礦山面臨品位下降的困境甚至開採壽命達到盡頭，2025年鋅缺口開始打開，2025—2027年全球精煉鋅短缺分別爲4萬噸、24萬噸、44萬噸。

西部證券也認爲，在礦端供應趨緊，需求受穩增長政策及海外基建需求增長的背景下仍存韌性，鋅價有望逐步上行。從海外來看，全球產業鏈重塑背景下，印度等海外基建需求有望明顯提升鋅需求，2024年第一季度印度精煉鋅消費量約21.49萬噸，同比增長約15%。

在此背景下，2024年，國內鋅礦供應彈性相對較小，預計增量僅7萬噸。金徽股份目前擁有4宗採礦權、4宗探礦權，並已形成178萬噸/年的礦石採選能力，加快江洛礦區鉛鋅礦（300萬噸/年）選礦工程建設，未來有望爲行業貢獻重要增量，填補市場缺口。

在江洛礦區設立合資公司西成礦業，落實“一個開發主體”的整合要求，積極推動江洛礦區鉛鋅礦選礦工程建設，上半年已完成舊廠拆除、場地平整、擋牆工程、綜合樓封頂、核心設備招標及採購等工作，整體項目建設穩步推進。

在資源儲備方面，公司落實政府資源整合要求，於2024年1月競拍取得甘肅省徽縣東坡鉛鋅礦普查探礦權，爲公司的後續發展提供資源保障，目前勘察工作正在有序開展。公司持續加大勘查投入，增加可供開發利用的資源儲量。在立足本公司所處地域資源優勢之上，通過收購兼併和勘探的發展模式，不斷增厚優質資源儲備，確保鉛鋅礦產資源可持續增長。

呼應政策落實行動方案，提升股東回報

爲踐行“投資者爲本”的上市公司發展理念，維護公司全體股東利益，樹立良好的資本市場形象，持續強化公司價值創造能力，切實履行上市公司社會責任和義務，2024年3月公司披露《2024年度“提質增效重回報”行動方案》，提出多項具體舉措。例如，回報股東方面，公司2024年將在正常持續經營的前提下，根據公司所處發展階段，結合公司經營現狀、業務發展規劃及營運資金投入情況等，爲投資者提供連續、穩定的現金分紅，積極開展回購，提振市場信心，持續提升股東回報水平，落實打造“長期、穩定、可持續”的股東價值回報機制。

公司已在2024年5月完成2023年度分紅，現金分紅金額2.35億元，響應資本市場新“國九條”推動一年多次分紅的倡議,根據8月15日披露的2024年半年度利潤分配預案，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利人民幣1.70元（含稅），共計派發現金紅利1.66億元（含稅），經股東大會審議通過並實施後，公司2024年有望繼續落實一年多次分紅的舉措。

金徽股份還在2024年6月榮獲“中國上市公司投資者關係股東回報天馬獎”，併成爲首屆獲得該獎項的上市公司之一。

對於公司未來業績，德邦證券研報指出，目前江洛礦區鉛鋅礦（300萬噸/年）選礦工程項目已經開始建設，看好公司江洛礦區整合產能落地後業績增長，預計公司2024—2026年營收分別爲14.7億元、31.4億元、37.5億元，歸母淨利分別爲4.4億元、9.9億元、11.9億元；中郵證券認爲，公司作爲甘肅鉛鋅龍頭，江洛礦區整合將進一步提升公司在國內鉛鋅礦採選行業的市場地位，疊加全球鋅金屬供應顯現瓶頸而需求利好不斷，預計2024—2026年公司歸母淨利潤爲5.18億元、9.39億元、10.95億元。