金融有力有效支持實體經濟

2024年，我國貨幣政策靈活適度、精準有效。全年兩度降準降息、持續優化信貸結構、不斷健全市場化利率調控機制，全年保持了較強的實體經濟支持力度。展望2025年，我國將實施適度寬鬆的貨幣政策，防範化解重點領域金融風險；進一步深化金融改革和高水平對外開放，着力擴大內需、穩定預期、激發活力，爲推動經濟持續回升向好營造良好的貨幣金融環境。

支持實體經濟力度強

“2024年我國經濟運行總體平穩、穩中有進，但也面臨壓力和挑戰，貨幣政策堅持支持性的立場，強化逆週期調節，有力支持經濟回升向好。”中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾表示。

具體來看，2024年全年貨幣政策呈現出四大特點：一是總量“穩”。2024年，中國人民銀行兩次下調存款準備金率共1個百分點，釋放長期流動性約2萬億元，並綜合運用公開市場操作、中期借貸便利等工具，開展國債買賣操作，保持流動性合理充裕。貨幣信貸平穩增長，同時央行着力治理和防範資金空轉，服務實體經濟力度和質效都得到了有效提升。

二是價格“降”，2024年央行兩次降低政策利率共0.3個百分點。當前，我國利率水平保持穩中有降態勢，企業和居民融資成本進一步降低。記者從中國人民銀行了解到，2024年11月份新發放企業貸款（本外幣）加權平均利率爲3.45%，新發放個人住房貸款（本外幣）利率爲3.08%，均較上月下降，並處於歷史低位。

三是結構“優”。央行先後設立科技創新和技術改造再貸款、兩項資本市場支持工具，從供需兩側推出房地產支持政策組合，着力支持新舊動能平穩轉換，有效提振房地產市場和資本市場信心。2024年11月末，專精特新企業貸款餘額4.25萬億元，同比增長13.2%；普惠小微貸款餘額32.21萬億元，同比增長14.3%，這些貸款增速均高於同期各項貸款增速。

四是內外“均衡”。堅持市場在匯率形成中起決定作用，我國多措並舉穩定市場預期，平衡外匯市場供求，在複雜的內外部形勢下，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

尤其是2024年9月以來，針對有效需求不足、社會預期偏弱等經濟運行出現的新情況新問題，金融管理部門推出了一攬子支持經濟穩定增長的政策。市場專家普遍預計，前期政策效果還將持續顯現，市場有效融資需求將進一步改善，金融資源將更多流向重大戰略、重點領域和薄弱環節，金融支持實體經濟高質量發展將更加有力有效。

從穩健走向適度寬鬆

2025年的貨幣政策，最引人關注的是貨幣政策表述的調整。中央經濟工作會議將連續實施了14年的“穩健的貨幣政策”調整爲“適度寬鬆的貨幣政策”。

業內專家認爲，貨幣政策表述調整意味着2025年貨幣政策將繼續保持對實體經濟較大的支持力度，在當前經濟回升向好仍面臨不少內外部不確定性、物價持續低位運行的情況下，這是十分必要的，也體現了“實施更加積極有爲的宏觀政策”的中央決策部署。

“時隔十多年後，我國貨幣政策基調由‘穩健’再次轉向‘適度寬鬆’，向市場發出積極明確的信號。”招聯首席研究員董希淼認爲，當前，我國內外部環境已經發生重大變化，外部環境複雜多變，國內有效需求仍顯不足，經濟下行壓力仍然較大。與此同時，歐美髮達經濟體步入降息週期，貨幣政策轉向寬鬆，我國貨幣政策加大調整的空間更大。因此，中央經濟工作會議定調，貨幣政策適度寬鬆。“適度寬鬆”僅次於“寬鬆”，將有助於加強預期管理，進一步提振市場信心，爲經濟穩定增長創造適宜的貨幣金融環境。這也表明我國宏觀調控的基調發生重大變化。

未來，適度寬鬆的貨幣政策還會與總體宏觀調控思路轉變保持一致，更多支持促消費、惠民生。鄒瀾表示，將綜合施策抓好落實，爲保持經濟穩定增長持續營造良好的貨幣金融環境。一是進一步健全市場化利率調控機制，持續強化利率政策執行，加強利率自律管理，提升銀行自主理性定價能力，兼顧銀行業穩健經營和社會綜合融資成本穩中有降，爲促消費、擴投資創造有利的利率環境。二是保持金融總量合理增長，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，引導金融機構深入挖掘有效融資需求，使社會融資規模、貨幣供應量增長，同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。三是着力優化資金供給結構，繼續做好金融“五篇大文章”，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，引導金融資源更多投向亟需領域，不斷提升金融支持經濟結構調整、轉型升級、新舊動能轉換效能。四是兼顧內外均衡，深化匯率市場化改革，強化預期引導，有力應對外部衝擊，堅決防範匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。同時，發揮好貨幣政策與財政、產業、監管等其他宏觀政策的合力，保持政策取向一致，更加註重支持擴大消費和有效投資，提升政策整體效能，進一步暢通政策傳導。

打好貨幣政策組合拳

2025年中國人民銀行工作會議上，在談到2025年重點工作時，會議明確，實施適度寬鬆的貨幣政策，爲經濟穩定增長創造適宜的貨幣金融環境。其中更提到，綜合運用多種貨幣政策工具，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息，保持流動性充裕、金融總量穩定增長，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。

董希淼表示，2025年中國人民銀行工作會議提出，“擇機降準降息”。這既是貨幣政策適度寬鬆的重要體現，也是實現適度寬鬆的重要手段。“擇機”，表明人民銀行將審時度勢，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，選擇合適的時間點來實施降準降息措施。如果外部不穩定因素增多、國內經濟下行壓力增大，那麼降準降息的時間點會提前，力度會加大；如果國內經濟恢復回升態勢穩固，降準降息的必要性和可能性或將下降。

“總之，2025年適度寬鬆的貨幣政策將加大逆週期和跨週期調節力度，更具前瞻性、有效性和針對性，更好地支持和服務穩增長、促消費、擴內需、防風險。”董希淼表示。

東方金誠首席宏觀分析師王青認爲，2025年央行降準降息或將更有力度。另外，包括支農支小再貸款、科技創新和技術改造再貸款、保障性住房再貸款等各類結構性貨幣政策工具的利率也仍有下調空間，以持續加大對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度，做好金融“五篇大文章”，引導企業和居民融資成本全面下行。

在談到做好金融“五篇大文章”時，中國人民銀行信貸市場司司長彭立峰表示，目前，“五篇大文章”的政策框架已基本建立。將加強與有關部門協同合作，圍繞統籌推進“五篇大文章”，進一步增強金融支持的力度、可持續性和專業化水平。切實發揮好結構性貨幣政策工具和宏觀信貸政策的牽引帶動作用，完善風險分擔和補償機制，推動加大信貸投入、優化信貸結構、豐富金融產品；積極拓寬融資渠道，支持企業通過債券、股權等市場融資。

貨幣政策是宏觀政策的重要組成部分，適度寬鬆的貨幣政策將有力促進2025年宏觀經濟回升向好。專家認爲，接下來，仍然需要強化政策協同。2025年，財政政策、稅收政策、產業政策、就業政策等應加快、加大調整優化，非經濟政策應主動保持與宏觀政策取向一致性，打好政策組合拳，發揮好政策集成效應，努力促進經濟恢復回升和高質量發展，從根本上穩定經營主體信心、激發市場有效需求。

來源：經濟日報