淨利連年下滑、子公司三慎泰門診失醫保資質，ST目藥局勢雪上加霜？
21世紀經濟報道見習記者李佳英 廣州報道
近日，ST目藥控股子公司杭州三慎泰中醫門診部有限公司（以下簡稱“三慎泰門診”）因違反醫保服務協議規定，包括醫療記錄不全、醫師簽到違規及診療不符等，被杭州市醫療保障管理服務中心處以解除醫保定點服務協議、年度記12分，並暫停一年申請資格。
7月18日，21世紀經濟報道記者就此致電ST目藥，工作人員迴應稱：“公司已迅速組織專項工作小組，負責處理相關事宜，並確保三慎泰中醫門診部按照醫保局的要求進行整改。在一年期限結束後，我們將重新申請成爲醫保服務定點機構。目前門診保持正常營業狀態，但在當前的醫保協議解除期間，醫保服務將無法使用。”
近期多地頻現醫藥機構因違規被暫停或取消醫保服務資格，似乎正折射出醫保監管趨嚴態勢。針對違規行爲尤其是重大違約者，醫保部門更是直接解除協議並“凍結申請”。
解除協議與“凍結申請”的雙重打擊，對於本就處於淨利潤連年下滑困境中的三慎泰門診、ST目藥而言，或許是雪上加霜。值得注意的是，在成功“摘星”的2024年，ST目藥先被上交所予以監管警示，後又遭遇旗下核心子公司失去醫保資質。自醫保服務解除的公告披露以來，ST目藥的股價反應劇烈，已連續兩日盤中打開跌停。
解除醫保服務協議
據公告內容，杭州市醫療保障管理服務中心對三慎泰門診進行現場檢查，發現存在醫療項目未按要求記錄、醫師未按規定簽到、部分患者與實際治療不符等問題。
因上述行爲違反了《杭州市醫療保障定點醫療機構服務協議》（2023版）的相關規定，三慎泰門診被處以2024年度記12分，並即刻解除其醫保定點服務協議，且在未來一年內，將不再受理其重新申請成爲醫保定點機構的請求。針對其違規操作所產生的費用，共計19.03萬元，已全部被追回（該筆款項已如數退還至相關賬戶），並額外要求其支付相當於違規費用30%的違約金，即4.54萬元。
對此，ST目藥表示，公司已成立專項工作組，要求三慎泰門診對發現的問題實施整改、加強運營規範化管理、完善相關制度流程以及定期檢查和不定期抽查機制，杜絕類似事件的再次發生。三慎泰門診以此次現場檢查爲契機，將進一步梳理、完善醫保基金監管的各項流程，落實主體責任，建立醫保基金監管的責任追究制度等，不斷提高管理水平，確保整改工作合規、紮實有效。
21世紀經濟報道記者梳理髮現，在近期飛行檢查中，全國各地醫保部門針對違反醫保服務協議的醫藥機構，普遍採取了包括暫停醫保服務資格、設定期限內拒收其定點申請資格等一系列嚴格處罰措施。以珠海市爲例，醫保部門已對珠海華珍堂藥業、益街坊大藥房、榮博軒醫藥等多家因違規行爲被查實的藥店，實施了爲期1至3個月不等的基本醫療保險服務暫停處罰。
值得注意的是，對於情節更爲嚴重的違規行爲，直接解除醫保服務協議並“凍結申請”已成爲一種強有力的懲戒手段。2024年4月，杭州市餘杭區醫療保障管理服務中心公開通報，因杭州餘杭古芝廬中醫診所存在重大醫保違約行爲，已依法解除其醫保服務協議，並宣佈在隨後的三年內不再受理其定點申請資格。由此看來，目前醫保監管正在逐漸顯露出嚴厲性與長效性。
從具體行爲來看，醫保定點零售藥店及醫療機構頻繁出現的違規行爲多是通過職工門診統籌大量開具限制性用藥，養血飲口服液、安宮牛黃丸等藥品；違規使用醫保個人賬戶購買非醫保藥品，如保健品、“消”字號產品和化妝品；藥品進銷存臺賬管理混亂、賬實不符等。
淨利潤連降下走向何方？
近年來，爲了拓展業務版圖或實現多元化發展，一衆藥企對佈局終端醫院市場充滿熱情。星普醫科（現更名爲盈康生命）曾收購四川友誼醫院、杭州中衛醫院、重慶華健友方醫院等醫療機構，旗下醫院正體現出營收增長勢頭。年報顯示，2023年四川友誼醫院貢獻了5.26億元的營收與7497.28萬元的淨利潤。
然而，同是佈局終端醫院市場，藥企間的境遇大相徑庭。例如，部分藥企在收購階段便停滯不前。例如，2019年，通化金馬擬採用支付現金的方式購買德信義利、聖澤洲分別持有的雞礦醫院及雙礦醫院部分股權。更早之前，通化金馬還曾計劃收購包括七煤醫院、雙礦醫院、雞礦醫院、鶴礦醫院、鶴康腫瘤醫院在內的多家醫院股權。這一系列收購計劃最終未能如願以償，相繼宣告終止。
此次處罰公告一經披露，公衆目光聚焦於“凍結申請”舉措對三慎泰門診後續運營的影響上。
三慎泰始創於1912年，現今的三慎泰門診於2014年5月27日成立，於2015年4月開通了杭州市醫保，2015年7月開通了浙江省醫保。2017年，ST目藥以現金2140萬元向杭州豪懿醫療投資有限公司（簡稱“豪懿投資“）收購三慎泰門診51%股權。
ST目藥收購之際，三慎泰門診於2016年的賬面淨資產爲740.41萬元，收購溢價466.72%，這似乎也凸顯了ST目藥對其潛在價值的認可與期待。
對於該交易，ST目藥坦言是出於資源整合與提升盈利能力的考量：“進行有協同效應的產業收購和企業兼併，加快產業優質資源的有效整合，進一步完善公司產業鏈，提高公司的核心競爭力，提升公司持續盈利能力和水平。”
值得注意的是，交易轉讓款項分四期支付，首期856萬元，後三期各428萬元。此外，該收購對價還將靈活調整，緊密掛鉤三慎泰門診在2017至2019年度內實現的淨利潤情況。豪懿投資承諾，三慎泰門診在三年中，每年實現的淨利潤將分別不低於420萬元、490萬元、560萬元。
一份ST目藥2019年披露的《擬以財務報告爲目的進行商譽減值測試所涉及的杭州三慎泰中醫門診部有限公司的相關資產組可收回金額資產評估報告》顯示，三慎泰門診的賬面價值爲2446.38萬元，評估增值額爲2553.64萬元，評估增值率約51.07%。這一數據既體現了三慎泰門診資產價值的顯著增長，也映射出市場對中醫門診部未來發展前景的樂觀預期。
然而，三慎泰門診當前面臨的處罰與“凍結申請”無疑爲其未來發展蒙上了一層不確定性，特別是在其淨利潤持續下滑的背景下顯得尤爲嚴峻。2016年，三慎泰門診尚能實現淨利潤218.14萬元，資產總額爲1860.96萬元。儘管在既定的業績承諾期內，其累計扣除非經常性損益後的淨利潤達到了1622.56萬元，略高於預期目標，但此後其盈利能力卻陷入了劇烈波動之中。
具體而言，2020年三慎泰門診的淨利跌至11.71萬元；2021年至2023年，更是連續三年陷入虧損狀態，分別錄得虧損144.51萬元、698.43萬元及262.60萬元，虧損額逐年擴大。與此同時，作爲三慎泰門診的控股母公司，2021年至2023年，ST目藥分別虧損爲0.30億元、0.68億元和0.38億元。
隨着醫保服務協議解除，三慎泰門診的營收與淨利潤水平或將面臨更爲嚴峻的考驗。
對於此次風波，ST目藥也在公告中表示，三慎泰門診在2023年實現營業收入3323.36萬元，其中醫保收入爲1796.72萬元，佔公司最近一個會計年度經審計營業收入的14.75%，因此該事項預計將對公司2024年度經營業績造成一定影響。對陷入虧損狀態的三慎泰門診、ST目藥而言，三慎泰門診走出解除期後，能否重振旗鼓還是未知數。