凱基證券投資論壇 三大財經專家攜手解析2023下半年行情

凱基證券舉辦「凱基鑫觀點2023下半年投資展望」，由凱基投顧董事長朱晏民(中)、凱基證券財富管理副總阮建銘(左)與凱基亞洲投資策略部主管溫傑，爲投資人分析下半年全球市場投資機會與展望。（圖／凱基證券提供）

凱基證券14日舉辦「凱基鑫觀點 2023下半年投資展望」，由凱基投顧董事長朱晏民，凱基證券財富管理副總經理阮建銘與凱基亞洲投資策略部主管溫傑等三大財經專家聯手，從全球總體經濟及股市策略分析、大中華區投資展望到股債資產配置建議，綜觀臺灣、美國、中國、香港、新加坡及印尼市場，發揮亞太佈局領先優勢，幫助投資人精準抓住下半年的投資行情。

朱晏民表示，2023上半年全球股市的強勁上漲，市場對衰退疑慮消退爲最大主因。短期仍有支撐股市的一些有利因素，包括美國銀行業流動性危機暫解、生成式AI帶動相關科技股的價值重估、企業獲利好轉等。但須留意總經面的風險並未消失，衰退可能只是被推遲而非完全避免，經濟的韌性意味着美國聯準會將不得不將利率維持較高水平，緊縮貨幣政策累積的後果最終會惡化勞動力市場，並對消費和投資產生影響。偏高的估值、緊縮的貨幣環境和潛在的衰退風險仍將限制股市上檔空間，並對中長期的股票投資不利。因此，下半年投資人在股市上漲的過程中應逐漸轉爲防禦型策略。

臺股下半年投資策略方面，臺灣爲半導體／伺服器生產重鎮，將明顯受益於AI長期成長趨勢。AI狂潮成功驅動臺股脫離過去3-4個月的箱型整理區間，朱晏民指出，搭配庫存去化與新品備貨將支撐製造業下半年迎來庫存回補，加上基期效應將推升獲利成長，屆時可望帶動季節性行情。投資方向上，臺灣在疫情期間因廠商獲利大增但消費受抑制，因此累積了逾4.6兆元的超額儲蓄，而臺灣防疫管制放寬與邊境重啓均晚於歐美市場，故推動國內消費復甦的利多因素，包括可支配所得攀升與就業市場改善等可望延續至下半年，持續帶動餐飲、汽車等內需股業績成長。另在明年初總統大選前，政策面偏多的族羣則包含綠能、軍工/航太、生技等仍將是市場關注的焦點。科技股方面，因AI長期結構性趨勢相當明確，帶動相關類股價值重估，在經濟出現實質衰退或AI指標股明顯轉弱前，拉回仍應適度加碼AI供應鏈股票。

針對大中華區投資市場展望，溫傑表示，中國經濟已經擺脫了去年的增長困境，修復性復甦已經全面展開，首季經濟成長率更讓全年經濟表現可望「復常」，有機會優於兩會訂下的5％成長目標。但近月多項經濟數據出現矛盾，反映復甦態勢不平均，預期最終中國今年經濟成長達5.5％以上，最大變數爲消費支出的回升速度。香港股市上半年走弱，主要是受到是美國升息及中國市場經濟成長動力不足的影響，惟考量中國全面復常的正面作用，凱基亞洲將港股本益比預期調升至5年平均值的10.6倍，建議投資類股首選爲中國國企改革概念股、金融傳產等舊經濟股、受惠升息末端的新經濟股以及防禦衰退的黃金ETF。

投資人下半年資產配置策略如何調整？阮建銘指出，目前經濟走到「升息欲屆頂、資產再平衡」的階段，建議資產配置以債券及防禦、高息股爲主，搭配多元另類資產、漸增成長股。現階段債券相較一年前更具投資吸引力，風險趨避下具備可能獲取資本利得潛力，包含投資等級債券、美國國庫債券、公債等商品，投資人亦可將債券配息再投資於大型股、防禦型股或全球型股票基金及ETF，達到定期投入累積財富的複利效果。多元資產方面，黃金在過去景氣衰退期間表現亮眼，建議隨升息進入尾聲逐步建立投資部位，掌握後續黃金上漲機會並提高投資組合抗震力。

凱基證券爲亞太佈局最完整的臺灣券商，本次投資論壇整合跨地域優勢資源，以重視風險、穩健前行的理念，經由專業研究團隊及多元完整的產品服務，爲投資人發掘下半年的投資亮點、打造攻守兼備的投資策略，幫助客戶迎向富足未來。