侃股:股價表現和股本大小沒必然聯繫

部分股民認爲,股本太大的股票很難大幅上漲,尤其是短線表現不佳。這實則是一種誤解,股價的表現與股本大小沒有必然聯繫,唯一的決定因素是其估值水平,也就是俗稱的市盈率,只要市盈率水平在合理範圍,再大盤子的股票也有持續上漲的動力。

股本大小通常與上市公司總市值密切相關,如果股本足夠大,股價即便再低,對應的上市公司總市值大概率低不了。部分投資者擔心的股本和股價表現關係,說到底是對大盤股的上漲焦慮。

之所以會有這種誤解,多是因爲短線思維。對於大盤股而言,機構投資者持股較爲集中,投機資金一般不敢短炒,因此公司的估值較爲合理,具體表現在股價方面就是非理性炒作時不會大漲、非理性大跌時不會大跌。對於短線思維的投資者而言,大盤股在短期內確實漲幅不明顯,短期內的反覆買賣結果可能是白折騰。

但實際上,用中長線的眼光去看待大盤股的表現,則會有不同的結果。以今年以來爲例,其實大盤股的期間累計表現遠強於小盤股。說明推動股價上漲的最根本動力還是估值的合理,只要上市公司估值合理,有良好的業績和成長性,至於股本的大小其實並沒有什麼影響。所謂築巢引鳳,只要上市公司有足夠吸引長期投資者的基本面,自然會有長線合規資金持續買入公司股票,股價也就會持續走高。

相比小盤股,績優大盤股的投資者更爲“忠誠”。對於價值投資者而言,買入優質股票往往會是持續性動作,只要公司股價沒有嚴重高估,一般都會選擇中長期持股。而小盤股則相反,投機資金短期買盤洶涌,市場情緒降溫之後,投機資金離場也是十分堅決。

說到大盤股,最容易讓人聯想到的就是貴州茅臺,近十年來股價累計上漲超12倍,目前公司總市值約2.18萬億元。試問,有多少隻小盤股在過去十年間能給股民帶來如此超預期的投資回報?這足以說明,大盤股不是股價上漲的障礙,只要估值合理,市盈率水平獲得市場認可,大盤股股價的中長期上漲可能更爲兇猛。

實際上,和小盤股相比,大盤績優股沒有太多的恐高焦慮。絕大部分投資者都對股票有恐高焦慮,尤其是一些沒有業績支撐的中小盤股,一旦雞毛飛上天,股民就內心難安,生怕坐了“過山車”,歸根到底是因爲它們的估值大幅超出了合理水平。

而績優大盤股則沒有這樣的擔心,慢牛的走勢是長時間累積而來,基礎更爲紮實,是市場多方博弈後對價值的最終認可,只要業績一如既往地穩定,它們的股價就有堅實的基礎。

A股市場轉向價值投資勢不可擋,投資者應該認同並理解價值投資的估值邏輯,公司的盈利能力、安全性、流動性體現出公司股價的價值,這三方面,大盤股都比小盤股更有優勢。

北京商報評論員 周科競