瀾滄古茶高層變動，杜春嶧重掌帥印能否扭轉頹勢？

近日，瀾滄古茶股份有限公司（以下簡稱“瀾滄古茶”）發佈了一項重要的人事變動公告，引發業界廣泛關注。1月6日，瀾滄古茶對外宣佈，公司原總經理王娟因個人身體原因，已於1月5日向董事會正式遞交書面辭呈，辭去其在董事會薪酬與考覈委員會、董事會戰略委員會的委員職務，以及公司總經理一職。辭職後，王娟將被調任爲非執行董事。同時，公司公告指出，董事長兼執行董事杜春嶧將臨時接任總經理職務，直至公司找到並聘任新的總經理爲止。

這一人事變動的背後，似乎隱藏着更深層的原因。據瀾滄古茶此前發佈的公告顯示，在2025年第一次臨時董事大會上，有股東提出增加議案，要求免去王娟的執行董事職務。這一提案的提出，無疑爲王娟的辭職增添了更多猜測。股東們表示，雖然認可王娟在過去爲公司所做的貢獻，但認爲她的經營管理理念與集團在當前市場環境下的發展需求已存在偏差，無法再匹配集團的業務發展。爲了優化公司治理結構，提升管理及經營效能，確保公司長期可持續發展，股東們因此提出了這一提案。

公開資料顯示，提議免去王娟執行董事職務的股東合共持有公司股份總數855萬股，佔公司總股本的比例爲6.79%。這一比例雖然不算高，但也足以反映出公司內部對於經營管理理念存在的分歧。

王娟自2007年9月加入瀾滄古茶以來，已在公司服務近20年。她於2018年2月起擔任公司執行董事和總經理，負責公司的整體管理及業務營運。在股份改制前，她還曾擔任瀾滄古茶營銷中心總經理等職務，擁有豐富的茶行業經驗。不僅如此，王娟還與杜春嶧家族在股權上深度綁定，是瀾滄古茶的共同控股股東之一，截至目前，她仍是公司的第二大股東，持股比例約爲9.915%。

然而，儘管王娟在瀾滄古茶有着舉足輕重的地位，但公司業績的下滑和股價的疲軟卻是不爭的事實。自上市以來，瀾滄古茶的股價一直表現不佳，截至1月7日收盤，公司股價報收每股5.05港元，較上市時的發行價10.7港元已下挫逾五成。

業績方面，瀾滄古茶也面臨着不小的壓力。2020年-2023年，公司營收始終難以再達到歷史高點，稍顯後勁不足。淨利潤也整體呈現波動下降趨勢。進入2024年，這種業績壓力更加明顯。2024年上半年，公司實現營收1.95億元，同比下滑15.9%；淨利潤約508.9萬元，同比下降79.11%。

分產品來看，瀾滄古茶的兩大產品線“1966”和“茶媽媽”及“巖冷”在2024年上半年的表現均不盡如人意。其中，“1966”實現營收1.3億元，同比下降16.1%；“茶媽媽”及“巖冷”合計實現營收5660萬元，同比下降19.1%。公司解釋稱，這主要與線下門店採購量下降有關。

與此同時，瀾滄古茶的庫存壓力也在不斷增加。2024年上半年，公司存貨淨額達到9.09億元，較2023年底的8.41億元有所增長。在存貨中，原材料、在製品和製成品的存貨額都出現了不同程度的增長，這反映出公司產品流轉不順暢，庫存積壓嚴重。

瀾滄古茶銷路不暢與傳統線下渠道表現不佳存在密切關聯。公司的銷售模式以經銷爲主、直銷爲輔。然而，2024年上半年，經銷商渠道雖然貢獻了超過60%的銷售收入，但銷售收入卻較2023年同期下降了29.9%。與此同時，直營客戶銷售額也較2023年同期下降了2.3%。

爲了應對傳統渠道的困境，瀾滄古茶正在積極嘗試走進線上渠道。公司表示，積極發展在線電商和大型客戶，在線電商和大型客戶在報告期間實現的銷售收入較2023年同期分別增加了30.5%、143.2%。然而，整體來看，有限的線上市場份額仍然無法幫助企業實現盈利。

爲了應對業績下滑，近兩年瀾滄古茶還加大了廣告宣傳力度。然而，這一舉措卻使得公司的銷售及營銷開支大幅增加，進一步壓縮了公司的利潤空間。2020年至2024年上半年，瀾滄古茶的銷售及營銷開支合計達到了5.85億元。受此影響，公司的毛利率也由2020年的70.4%下降至2024年上半年的63.9%。

有業內人士指出，瀾滄古茶的代表作之一爲1966系列產品，然而近年普洱茶銷售行情並不佳，高端產品難以流轉。而茶企主要依託於傳統經銷商走貨，高端系列轉不動、本身經銷商壓貨且毛利比直營低，也造成了瀾滄古茶庫存高企、拳頭產品市佔率下滑的局面。

如今，隨着杜春嶧的重新“掌舵”，瀾滄古茶能否扭轉頹勢成爲了業界關注的焦點。杜春嶧作爲公司的創始人之一和長期領導者，擁有豐富的行業經驗和深厚的行業資源。他的迴歸無疑將爲公司帶來新的希望和機遇。

然而，面對激烈的市場競爭和不斷變化的市場需求，瀾滄古茶仍然面臨着諸多挑戰。如何優化公司治理結構、提升管理及經營效能、確保公司長期可持續發展；如何拓展銷售渠道、提高產品流轉速度、降低庫存壓力；如何加大品牌宣傳力度、提升品牌知名度和美譽度等，都是杜春嶧需要思考和解決的問題。

本文源自：金融界

作者：青楓