聯準會最早2024年3月降息 美股估值逐漸修復並回升

市場預期聯準會最早可望在2024年3月開始降息，受此影響，市場對美股的信心可望持續增溫。路透社

富蘭克林證券投顧表示，隨聯準會於12月第3度按兵不動，主席鮑爾稱不希望發生政策失誤，希望在實現2%通膨目標前就開始降低利率對經濟的限制性，即使美國經濟沒有在2024年陷入衰退，聯準會也願意降息，而利率點陣圖更預計2024年可望降息3碼，立場超乎預期的鴿派，根據芝商所FedWatch工具的數據，市場預期聯準會最早可望在2024年3月開始降息，受此影響，市場對美股的信心可望持續增溫，有助今年來被壓抑的估值逐漸修復並回升。

富蘭克林證券投顧表示，根據12月FOMC會議公佈的最新經濟預估，聯準會官員們上修2023年GDP、小幅下修2024年GDP，而2023、2024年失業率預估則分別維持在3.8%、4.1%不變，此外，還下修今明後3年的PCE和核心PCE通膨預估，顯示美國經濟可望維持溫和成長，並在失業率不大幅上升下成功讓通膨降溫，實現軟着陸的機率提高，在此一宏觀環境下，將有利於美股。

此外，Factset 數據顯示，市場預期2023年第四季美國企業獲利將成長2.7%，隨後的2024年四個季度將分別成長6.8%、10.8%、9%、18.2%，反映企業獲利復甦力道可望延續至2024全年，其中，醫療保健、通訊服務、科技、消費耐久財等成長股的企業獲利成長動能最佳，均呈現雙位數成長且優於整體標普500指數，可能仍是後續市場關注焦點。

整體而言，儘管利率動向、經濟變化等不確定因素均可能干擾市場，但仍看好美股中長期發展，建議採取定期定額方式介入，並看好AI科技股票、全球氣候變遷等主題型股票。

富蘭克林證券投顧表示，2023年來美國成長股在科技股的引領下表現優於價值股，一個投資人的問題是，2024年成長股表現是否會繼續領先價值股？對此，高盛指出，歷史經驗顯示，成長股的表現在經濟溫和成長時期可望表現強勁，因爲此時投資人偏好成長速度快於經濟的股票，若2024年經濟維持溫和成長態勢，將更有利成長股。

此外，如果聯準會立場偏鴿或通膨降溫使降息幅度大於預期，則成長股也可望表現優於成長股，不過，若經濟顯著加速成長，則可能使聯準會降息時程延後並保持高利率更久時間，成長股的估值將再次承壓，但價值股則可望因經濟加速而受益並表現優於成長股，整體來看，來年成長股或價值股誰會表現居前端視經濟數據和聯準會利率動向。

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