陸港觀盤－港股板塊輪動 資金流入傳統經濟股

事實上，2021年12月會議後公佈的預測，已顯示官員預期2022年將升息三次。然而，1月5日公佈的議息紀錄顯示，Fed傾向在升息後不久，開始縮減資產負債表，議息紀錄更指出，縮錶速度可能會快過2017年貨幣政策正常化週期，給市場帶來新的震動。

實際上，最新數據顯示，Omicron變種病毒的入院率明顯低於其他新冠肺炎病毒，投資者減少憂慮變種病毒對全球經濟復甦的影響。加上Fed最新會議紀錄的鷹派態度，美國利率預期升溫。根據芝加哥商品交易所利率期貨的數據，在3月升息機率有超過六成。會議紀錄公佈後，美國10年期債券收益率即升破1.7％，爲2021年4月以來最高，2年期債券收益率更升至0.86％。

Fed貨幣政策態度轉趨鷹派，特別是可能早於預期開始縮減資產負債表，高估值股受壓，資金流出科技股。那指失守100天平均線，短期走勢仍偏弱。主要支持於200天平均線（14,661點）。另外，投資者認爲Omicron對全球經濟的影響不會太嚴重，資金流向週期性股，如能源股和銀行股表現較佳，標普500指數跌幅相對較少。標普500支持於50天平均線（4,559點）。

石油組織以及盟友，落實2月按計劃每日增逕40萬桶水平。原油價格反應正面，由於全球經濟復甦，石油需求於2021年第二季開始回升。然而，油組及盟友爲支持油價，只於增產步伐緩慢，令OECD石油庫存量明顯低於過去五年的平均水平，雖然預期2月份每日供應將過剩130萬桶，但仍小於預期。由於下半年爲用油旺季，再加上經濟復甦，油組以及盟友控制產量以維持油價，油價支持於200天平均線。

中國國務院總理李克強表示，面對新的經濟下行壓力，要做好「六穩」工作，針對市場主體需求實施更大力度組合或減稅降費，確保經濟平穩開局，穩住宏觀經濟大盤。李克強急於推進新一輪的支持經濟措施，以減稅降費作爲先手棋，一方面反對經濟下行壓力不輕。另一方面，亦同時穩定經濟增長仍是2022年政策的首要任務。

2022年初中國和香港股市也表現疲軟，主要是由於類股輪動。A股市場資金從清潔能源、半導體、電動汽車、醫療等新經濟類股流出，而港股市場則受互聯網股走弱影響。相反，資金流入銀行，優質內房股等低估值的傳統經濟股。

另一方面，李克強表示，中國將加大減稅降費力度，以穩定2022年第一季度經濟增長。加上港股估值不高，建議可關注港股。恆指支撐於2021年低位22,665點。

在市況波動下，投資者可考慮高股息股票。雖然匯控和中銀香港等主要香港銀行，因利率上升而將推高淨利息收入，股價明顯上漲，但參考2022年預期股息率，仍超過4％。此外，中國不少傳統經濟行業包括房地產、石油、電信，相關龍頭股如華潤置地、中海油、中移動，股息率高，具吸引力。

由於香港出現多起感染Omicron變種病毒的病例，港府恢復一些嚴格社交距離措施，香港零售行業將受打擊，亦對投資物業的租金收入造成負面影響。不過，由於香港政府在感染初期採取嚴格的措施，Omicron變種病毒的影響可能不會持續太久。

此外，部分主要投資房產公司例如恆隆地產，受益於中國租金收入的強勁增長。恆隆地產目前估值爲14.8倍預期本益比和5％的股息率，具有吸引力。