陸年後縮銀根 正回購300億人幣

▲大陸央行19日突然出手回籠資金，大出市場預料，反映當前流動性有過於寬鬆的情形。（新華社）

中國人民銀行（大陸央行）19日意外在公開市場進行300億（人民幣，下同）的正回購操作（附買回交易），這是人行近8個月以來首次的回籠資金動作，大出市場預料。

市場流動性日漸寬鬆

申銀萬國分析師屈慶解讀，消費者物價指數（CPI）已連兩個月超出預期，通膨有死灰復燃跡象；多地房價反彈上漲，爲大陸「打房」政策帶來壓力，加上外匯佔款可能攀升，因此人行提早收緊銀根，避免資金過於氾濫。

爲因應春節期間的資金需求，人行在春節前一週透過逆回購操作（附賣回交易）向市場釋放6620億資金，創單週資金投放紀錄。

節後人行開始回籠資金。人行19日公告，進行300億正回購操作，期限28天，得標利率2.75%，和上次正回購利率持平，反映人行欲穩定市場利率。

值得注意的是，人行上次執行正回購操作要追溯到去年6月底，時隔近8個月後，正回購操作重出江湖。

而且，本週人行公開市場操作將有8600億的逆回購到期，這個到期金額創大陸公開市場操作的歷史新高；如再加上300億的正回購，本週回籠資金量將高達8900億。

據人行最新統計，1月社會融資總額新增2.54兆，創歷史新高。分析師認爲，大陸景氣回暖，企業對資金需求增強，令市場流動性日漸寬鬆，這是人行突然出手收縮資金的考量之一。

降息可能性趨近零

光大銀行首席宏觀分析師盛宏清表示，1月外匯佔款預計高達6千多億，通膨又比預期高，因此人行此時會嚴控資金面過度寬鬆，降息可能性趨近於零。興業銀行首席經濟學家魯政委認爲，人行春節前放流動性、節後收流動性本是慣例，但今年市場流動性充裕，所以需要透過正回購適度的回籠資金，但這不能說明貨幣政策「轉緊」。未來人行將根據外匯佔款情況，交錯使用正、逆回購，公開市場操作將更均衡。

小靈通

正回購

即附買回交易（Repurchase agreement），中國人民銀行經常使用的公開市場操作手段之一。人行將持有的債券賣給金融機構，並約定在未來某一日期再將債券買回，賣出至買回這段期間，可達從市場回籠資金的效果。正回購的特色是期限短、成本低、靈活性高。（韓化宇）