美非投資級債殖利率 出色

境外美國非投資等級債券基金績效

近期美債殖利率快速回落，帶動債券報酬大幅上揚，法人表示，除資本利得外，非投資級債的高殖利率優勢也是吸引市場資金的重點，統計至11月底，全球三大類非投資級債，美國非投資級債殖利率8.43％最出色，相對更具投資優勢。

PGIM保德信美元非投資等級債券基金經理人張世民分析，統計顯示8％以上殖利率投資美國非投資級債，持有1年至3年的報酬率，平均可達9.7％、19.5％、27.5％，即使未來幾年殖利率水準迴歸常態，回落至過去10年美國非投資級債殖利率平均約6.42％的殖利率水準，也具有足夠投資吸引力。

野村投信固定收益部主管謝芝朕指出，美國通膨降溫，預計再升息機率極低，雖然短時間內貨幣政策不會立即轉向，但長天期公債殖利率高峰已過。

根據2004年～2006年及2017年～2018年聯準會兩度升息期間的統計，在最後一次升息後的12個月，所有投資級債券平均漲幅爲12.8％，所有非投資級債券平均漲幅則是18.3％；目前債券殖利率位於高檔來說，即使未來公債殖利率上揚100個基本點，絕大多數債市仍可提供正向回報，因此，目前是佈局債券的絕佳機會。由於全球景氣穩健增長，違約率將維持在相對低檔，看好非投資級債券，投資級債券則中性偏多看待。

安聯投信表認爲，偏高的利率使持有現金的機會成本較高，故建議可維持較低現金水位、並將現金部位配置在短天期的固定收益資產；存續期方面，美債殖利率曲線呈現倒掛，長天期收益率沒有比較高且有較高存續期風險，建議中天期搭配短天期債券，並聚焦在信用評級相對較高的信用債，在追求收益率的同時也控管潛在的利率以及信用風險。

凱基ESG BBB債15+基金經理人劉書銘強調，BBB級債券雖是信用評級較低的投資等級債，但回顧近20年來的違約率，最高也僅1.02％，違約風險低，卻能提供相對較高評級投等債更高的殖利率，利率反轉後的報酬表現也更突出。