美股一線｜納指2023年漲超40%，2024年美股投資主線或在科技板塊

21世紀經濟報道記者舒曉婷 北京報道

過去一週，美國三大股指集體上漲。納斯達克綜合指數上漲0.12%，標普500指數上漲0.32%，道瓊斯工業平均指數上漲0.81%。2023年，上述三大股指分別累漲43.42%、24.23%、13.7%。

武漢大學美國加拿大經濟研究所、經濟與管理學院副教授、博士生導師胡藝對21世紀經濟報道記者稱，今年以來美股整體走勢呈現前期震盪、後期上揚的態勢。

2023年第一季度，受美聯儲跨年度連續加息造成的市場流動性緊縮影響，美股延續了2022年底的震盪行情，甚至一度在2月中旬到3月中旬出現一波較大的回調。此後，在ChatGPT引領的人工智能熱潮等因素的帶動下，美股在幾個月時間內走出了一波不小的向上行情。雖然8月開始了長達3個月的向下趨勢，但隨着年末市場普遍預期美聯儲加息政策的結束和就業、物價基本符合預期的表現，美股在2023年最後兩個月出現了一波強勁上漲，道指也創造了新的歷史最高點位37778.85。

胡藝稱，相比2022年激進加息貨幣政策下的低迷，2023年的美股整體上的表現還是相當不錯的。

展望後市，美國銀行美國股票和量化策略主管薩維塔·薩勃拉曼尼亞在12月的一份報告中預測，標普500指數將在2024年創下歷史新高，年底目標爲5000點。

對市場實力的進一步考驗很快就會到來。美國企業將在未來幾周開始公佈第四季度業績。根據LSEG的最新估計，投資者預計2024年的利潤增長將強勁得多，而2023年的利潤增長僅爲3.1%。

2024年美股走勢展望

美國股市在經歷了艱難的2022年之後，2023年有所反彈。2023年大部分時間裡，人們對人工智能的興奮推動了英偉達和微軟等股票的大幅上漲，科技股從災難性的2022年反彈，並將納斯達克綜合指數推至過去20年來最強勁的年份之一，在2022年暴跌33%之後，2023年收盤上漲43%，是自2020年以來表現最好的一年。

Carson Group首席市場策略師瑞安•德特里克(Ryan Detrick)指出，股市在從大幅下跌中反彈後出現了強勁上漲。自1950年以來，標普500指數有6次在前一年下跌10%或更多後反彈至少10%。德特里克稱，數據顯示，該指數每次反彈都會持續第二年，平均回報率爲11.7%。標準普爾500指數在2022年下跌了19%以上。

LPL Research預計，標普500指數2024年底的目標區間爲4850點 - 4950點。如果低利率支撐更高的估值，企業實現兩位數的盈利增長，以及美國經濟避免衰退，那麼該指數有可能上漲至5000點以上。

高盛(Goldman Sachs)首席美國股票策略師大衛•科斯廷(David Kostin)在一份戰略報告中寫道:“經濟增長的彈性和利率的下降應該有利於資產負債表較弱的股票，尤其是那些對經濟增長敏感的股票。”

CFRA首席投資策略師斯托瓦爾（Sam Stovall）表示:“歷史是一個偉大的指南，但絕不是福音，我認爲我們必須承認這一點。”斯托瓦爾稱，數據預示着2024年將是一個穩定的年份。在總統尋求連任的年份裡，標普500指數有14次上漲，無論誰獲勝，平均總回報率爲15.5%。“基本上，我看到的所有指標都指向一個積極的年份。”

中國社會科學院亞太與全球戰略研究院副研究員肖宇對21世紀經濟報道記者稱，目前市場已經普遍預計美聯儲加息進入尾聲，聯邦基金基準利率大幅上調的可能性並不大。此外，市場關於美國經濟軟着陸的預期在逐步升溫，所以美股2024年的走勢應該還是值得期待，甚至不排除會“更上一層樓”。結合宏觀經濟走勢和當前美股主流的投資策略來看，預計2024年的投資主線大概率在科技板塊，比如AI商業化和半導體軟硬件等。

胡藝也指出，美聯儲2024年大概率的降息操作將會爲美股市場提供新的流動性補充，因而2024年的美股市場仍有很強的支撐。道瓊斯工業平均指數、標普500指數和納斯達克綜合指數的整體走勢大體趨同。不過，標普500和納斯達克指數在2022年更大幅度下降的低基數條件下，兩者在2023年的增幅是超過道指的，但道指卻在2023年年末創造了歷史新高。展望2024年，三大股指總體趨勢仍將同頻，更具科技屬性的納斯達克指數的相對漲幅可能會更高一些。美國經濟和產業的整體優勢仍主要集中於人工智能、生物科技等前沿技術上，引領美股未來熱潮的應仍是這些領域劃時代的技術突破。

美聯儲貨幣政策前景

投資者還在等待美聯儲1月底舉行的2024年首次貨幣政策會議的結果，以瞭解政策制定者是否會遵守他們在2023年12月底發出的鴿派轉向信號，他們預計2024年將降息75個基點。

過去，在首次降息後，股市是上漲還是下跌，關鍵因素是未來是否會出現衰退。高盛(Goldman Sachs)的一張圖表顯示，如果在美聯儲首次降息後的12個月內出現衰退，股市通常會下跌。

事實上，在美聯儲自2022年以來加息525個基點之後，有跡象表明經濟開始搖擺不定，這可能會阻礙股市的增長勢頭。出於同樣的原因，2024年通脹加速可能會推遲預期的降息，使市場對軟着陸的希望暫時擱置。

當前，美國PCE通脹率已降至2.64%的水平，非常接近美聯儲2%的通脹目標，核心通脹率、能源食品通脹率也都向好發展。胡藝認爲，通脹問題已非決定美聯儲貨幣政策操作的首要關注點，美聯儲的降息通道打開的時點和幅度更多取決於勞動力市場的表現。即何時美國的失業率和非農就業數出現明顯惡化，美聯儲將會在那時開啓降息，力度也與勞動力市場相關指標的惡化程度相適應。

他指出，2024年第一季度，如無特殊情況發生，美聯儲大概率仍將維持現有貨幣政策，第二季度後視情況降息的可能性較大。一旦美聯儲開啓降息通道，美國和全球的流動性將會得到一定程度的釋放，全球出口需求將得到緩解，資本將回流世界各地市場，美元強勢週期將會結束，各主要貨幣將對美元實現整體升值。

肖宇則表示，考慮到美聯儲決策模型中較強的數據依賴，以及距離美聯儲錨定的2%通脹目標尚有差距，2024年首次降息可能並不會來得太早，大概率會在接近年中的時間段開始觀望式降息，降息幅度大小屆時將取決於美國就業和通脹等核心數據的走勢。

美國12月非農就業數據或保持強勁

本週，美國勞工統計局將公佈美國2023年12月非農就業報告。此前公佈的最新數據顯示，2023年11月美國新增非農就業人數19.9萬，高於預期，失業率從10月的3.9%下降至3.7%，職位空缺數降至2021年一季度以來的新低，薪資增速也處於兩年多來的最低點。

美國勞動力市場整體表現依然強勁。胡藝表示，2023年12月，美國整體經濟和勞動力市場表現較爲平穩，預期新增非農就業人數在15萬左右，失業率仍將維持在4%以內。但從中長期視角觀察，美國新增非農就業人數呈現不斷下降的趨勢，失業率自2023年下半年來也開始擡頭，2024年美國勞動力市場恐將結束自新冠疫情以來的強勁勢頭，轉入相對低迷的狀態。

肖宇指出，受慣性趨勢和重大節假日影響，美國2023年12月非農就業數據可能仍然延續強勁態勢，新增就業人數和薪酬工資環比上升的可能性依然存在。

全球財經日曆

1月1日（週一）：新年假期，美國股市休市；中國12月財新制造業PMI；澳洲聯儲公佈利率決議；

1月3日（週三）：美國12月ISM製造業PMI；

1月4日（週四）：美國截至12月30日初請失業金人數；美國12月ADP就業報告；

1月5日（週五）：美國12月非農就業報告；