美股轉為淨流入 亞洲不含日本淨流入居冠

中國市場反彈乏力，新興股市漲勢逆轉。回顧全球股票型基金資金流向，至10月9日，美股基金轉爲淨流入26.94億美元，亞洲不含日本淨流入金額持續放大至92.28億美元，不但淨流入居冠、今年來更由淨流出轉爲淨流入，新興市場淨流入也有增溫跡象。

安聯投信表示，美國非農就業數據表現驚豔，AI晶片巨頭宣傳新一代晶片高效能，大型科技股推動大盤上漲，標普500指數再創新高，但美國9月CPI數據也引發市場對抗通膨進展方面的擔憂。

在亞太地區方面，中國市場歷經長假前大漲後，長假後漲勢消退，原本投資人期待發改委推出更多財政刺激方案，但中國發改委未明確財政規模，而日圓走貶激勵則日本出口相關股大漲。

就主題上，安聯投信表示，AI人工智慧重回矚目焦點，科技股表現強勢。另方面，美國就業數據亮眼，中東戰事擴大擔憂暫時消退，中國刺激經濟可望帶動終端消費的期待，激勵股市。受惠於臺股和美股重要科技股或大廠等近期都有活動、新計劃發表會或法說登場，有利提振延續相關主題。

經濟數據方面，美國9月非農就業數據大增25.4萬，超過所有經濟學家預期，失業率降至4.1%，且平均時薪環比增幅加快至0.4%。美國9月消費者物價指數(CPI)年增2.4%，創2021年2月以來最低，但稍高於預期，核心CPI則上升至3.3%，高於預期，通膨放緩趨勢略爲停滯。

展望後市，安聯AI收益成長多重資產基金經理人莊凱倫表示， 隨着美國利率政策逆風淡去，市場焦點有望重新轉向企業獲利和受益基本面韌性領域，加上經濟前景雜音淡化，整體經濟前景仍正向，隨利率自限制性的水準下降，有望緩解成長領域的逆風。

佈局第四季，莊凱倫表示，考量市場事件不確定性和經濟雜音或增添擾動，軟着陸情境有利股債資產，多元配置成長股、非投資等級債與可轉債的組合，持續參與後續牛市，提供下檔保護，同時聚焦驅動結構成長動能如AI概念。

就投資機會上，在AI基礎硬體部分：包括半導體、硬體產業，在消息面影響的修正後，已能發現相較之前更具吸引力的佈局機會，會是現階段逢低承接的重點；在AI應用領域：受惠於大規模基礎設施的投入，將帶動AI 整合應用的爆發，這一領域目前多在市場焦點之外，惟進入2025年後該領域可望有更強的成長動能；AI可涉入產業：AI的應用日益廣泛，部分企業藉由使用AI技術，帶來不亞於科技產業的結構成長動能，包括生技製藥、創新共享、飯店管理、數位支付等領域皆有投資機會。

臺股部分， 安聯投信臺股團隊表示，若觀察重要權值股，不論是已公佈營收數據，或市場對第三季財報預期，所釋放訊息都相對正面；隨着重要法說陸續登場，可優先關注大廠對2025年說法，這是最主要觀察點。總經方面9月美CPI報告讓市場對FED減碼幅度有所下降，後續經濟數據動向仍需留意對降息預期的影響；中國將持續擴大寬鬆政策略，陸股表現仍須留意。

就基本面或展望面，安聯投信臺股團隊表示，就營收表現來看，下游整體財報表現應可優於上游，電子業好於傳產業，就財報效應來看，應當也是如此，除EPS表現外，庫存變化仍是觀察重點之一。展望後市，除景氣回升情形、各國政策動向外， 電子業股價動能主要變數在於GB200在第四季下旬開始出貨後的拉昇狀態，傳產業則以陸股表現爲依歸。

至於美國大選，安聯投信臺股團隊表示，仍時有雜音干擾市場，有待選情確定，不過選後應是正面看待。地緣政治仍是最不可控的變數。至於技術面和資金面，外資未平倉空單是近年的新高；技術面則指向盤局。隨着元月效應有機會在11月下旬開始顯現，行情仍是正面看待。