美國實體清單新增136家中國實體，尹錫悅彈劾案今日表決丨一週熱點回顧

美國實體清單新增136家中國實體

當地時間12月2日，美國商務部工業和安全局（BIS）發佈了最新的對華半導體出口管制措施，將136家中國實體列入了所謂“實體清單”，涉及半導體制造設備、電子設計自動化工具等多個種類的半導體產品，並新增對HBM（高帶寬內存）等的限制、修改了先進DRAMIC（動態隨機存儲芯片）的定義。

根據第一財經記者梳理，被列入清單的企業，大多與半導體制造設備相關，涵蓋塗膠顯影、刻蝕、薄膜沉積、清洗、去膠、離子注入、CMP（單芯片多處理器）、封裝測試等半導體設備的大部分領域。

實體清單中還包括了南大光大、新昇半導體等半導體材料公司，華大九天等EDA公司，以及深圳國微和聞泰科技等芯片公司。此外，還有中國科學院微電子研究所、建廣資本和智路資本等單位和投資機構。

12月3日傍晚，中國半導體行業協會、中國互聯網協會、中國汽車工業協會和中國通信企業協會陸續發佈聲明表示，美國對華管制措施的隨意性影響了美國芯片產品的穩定供應，多行業對於採購美國企業芯片產品的信任和信心已經動搖，美國芯片不再可靠，不再安全，爲保障產業鏈、供應鏈安全穩定，建議國內企業謹慎採購美國芯片。

【點評】分析認爲，相比此前列入實體清單的企業主要是龍頭半導體設計及設備公司，此次清單對國內產業鏈覆蓋的深度和廣度，都遠較前幾輪制裁嚴厲，重點轉向制裁設備企業，並對HBM和軟件工具進行限制。美國此舉將進一步割裂全球半導體市場，也將倒逼國內ICT行業加速國產化進程。對於此次實體清單的影響，目前市場已有所消化。不少企業已提前積極佈局關鍵零部件的自主研發力度，以擺脫對美國技術和市場的依賴。

10年期國債收益率跌破2%

12月2日，國債收益率持續下行，其中10年期國債收益率報1.981%，下破2.0%關口，創2002年4月以來新低。5日，10年期國債收益率觸及1.95%，再創歷史新低。

同時，國債期貨全線上揚。截至2日收盤，30年期主力合約漲0.77%，10年期主力合約漲0.37%，5年期主力合約漲0.29%，2年期主力合約漲0.11%。

今年以來，10年期國債收益率呈現出持續震盪下行的態勢。上週開始，10年期國債收益率就在2%上方試探，市場對其跌破這一關口已有預期。

【點評】分析認爲，今年以來，推動債市走牛的因素來自多方面，包括宏觀經濟表現及政策預期，以及流動性充裕+資產荒背景下的股債蹺蹺板效應等。但當前債市表現已不能單純從經濟基本面和股債蹺蹺板效應等角度解釋，近期全國市場利率定價自律機制發佈的兩份文件，對此輪機構“搶券潮”起到重要助推作用。這一新規打開了短端利率的下行空間，也讓同業存單和利率債等資本利得性價比得到提升，增加了部分非銀機構“搶券”的動力。此外，臨近年底央行大手筆釋放流動性，也對利率持續下行起到重要的催化作用。未來債券收益率下行仍是大趨勢，而2%的攻守非常關鍵。

M1統計口徑明年起調整

12月2日，中國人民銀行發佈公告稱，決定自統計2025年1月份數據起，啓用新修訂的狹義貨幣（M1）統計口徑。修訂後的M1包括：流通中貨幣（M0）、單位活期存款、個人活期存款、非銀行支付機構客戶備付金。

近年來，我國金融市場和金融創新迅速發展，金融工具的流動性發生了重大變化，符合貨幣供應量特別是M1統計定義的金融產品範疇發生了演變，需要考慮對貨幣供應量的統計口徑進行動態完善。

中國人民銀行有關負責人表示，此次M1統計口徑修訂，是在現行M1的基礎上，進一步納入個人活期存款、非銀行支付機構客戶備付金。個人活期存款和非銀行支付機構客戶備付金目前包含在M2中，尚未包含在M1中。

【點評】貨幣供應量統計口徑並非一成不變，主要根據金融工具的流動性、與經濟的匹配度動態調整。創設M1時，我國還沒有個人銀行卡，更無移動支付體系，個人活期存款無法用於即時轉賬支付，因此未包含在M1中。隨着支付手段的發展，個人活期存款已具備轉賬支付功能，無需取現可隨時用於支付，與單位活期存款流動性相同，應將其計入M1。非銀行支付機構客戶備付金在日常支付中被廣泛使用，具有與活期存款相同的貨幣屬性，也可納入M1統計。今年以來，M1已連續七個月負增長，統計口徑調整後，其跌幅有望大幅收窄。

9省市實現醫保個人賬戶跨省共濟

12月2日，國家醫保局在蘇州舉行醫保個人賬戶跨省共濟啓動儀式。江蘇、河北等9個省份31個統籌區，已於近日正式上線醫保個人賬戶的跨省共濟功能。參保人可通過國家醫保服務平臺APP“醫保錢包”對個人賬戶進行跨省共濟。

國家醫保局副局長黃華波表示，計劃用一到兩年時間全面實現醫保個人賬戶跨省共濟。

2023年全國醫保個人賬戶年收入及支出均超6000億元，當年醫保個人賬戶結存累計約1.4萬億元。跨省共濟和醫保錢包的啓動將進一步盤活個人賬戶的資金，提高資金使用效率。

【點評】這是繼全國所有省份已實現個人賬戶省內共濟，23個省份擴大至“近親屬”共濟之後，個賬共濟再次邁出的重要一步。我國跨省流動人口約1.5億，個人賬戶“近親屬”間的跨省共濟，有助於減輕家庭醫療負擔。而通過“醫保錢包”，參保人可實時將個人賬戶裡的錢轉給遠方的親人用於就醫，資金使用的便利程度將顯著提升。接下來，可以總結試點經驗，儘快將這一便民利民政策鋪向全國。

央企創投基金存續期最長可到15年

近日國務院國資委、國家發展改革委聯合出臺政策措施，推動中央企業創業投資基金高質量發展，支持中央企業發起設立創業投資基金。

政策措施明確中央企業創業投資基金要投早、投小、投長期、投硬科技，以具備硬科技實力的種子期、初創期、成長期的科技創新企業爲主要投資標的，長期支持陪伴科技創新企業成長壯大，中央企業創業投資基金存續期最長可到15年，較一般股權投資基金延長近一倍。

針對國資創業投資“不敢投”“不願投”等問題，政策措施提到健全符合國資央企特點的考覈和盡職合規免責機制。明確中央企業創業投資基金合理容忍正常投資風險，根據投資策略合理確定風險容忍度，設置容錯率，重點投向種子期、初創期項目的基金，可設置較高容錯率。在各類監督檢查中，更加關注基金投資組合整體而非單個項目、關注功能作用和戰略價值而非短期財務盈虧、關注未來長期發展趨勢而非當前階段性問題。

截至今年6月，中央企業共管理了126只創投基金，認繳規模529億元，已投資金額313億元，主要投向了先進製造、能源、電子信息等領域，在推動科技攻關、加大科研投入等方面取得了積極成效。

【點評】專家分析，今年從中央到地方積極探索建立更加包容審慎的新產業新業態新模式國資監管體系，支持國有企業大膽試錯，着力當好發展實體經濟的長期資本、耐心資本、戰略資本。和傳統產業不一樣，戰略性新興產業在研發和創新過程中具有較大的不確定性，投資風險比較大。國資容錯機制的建立傳遞了政府正在努力營造一個更加包容、更加鼓勵創新的創業環境的積極信號。接下來需要進一步細化容錯免責的標準與範圍，加強相關法律法規支持，爲市場提供投資導向和法律依據。

韓國國會將表決對尹錫悅彈劾案

當地時間12月7日上午，韓國總統尹錫悅發表電視講話。在講話中，尹錫悅表示，真心向韓國國民致歉，絕不會有第二次戒嚴。韓國國會針對尹錫悅彈劾動議案的表決擬於下午進行。

尹錫悅3日晚10點半左右發表緊急談話，發佈緊急戒嚴令。這是韓國時隔45年再次出現戒嚴事態。4日零時許，戒嚴軍隊開始進入韓國國會，與國會議員及輔佐官發生衝突。韓國國會凌晨1時許召開會議，通過要求解除戒嚴令的決議案。4時27分左右，尹錫悅通過電視直播宣佈，決定接受國會要求，解除戒嚴令。

受此影響，黃金、日元、美債等避險資產走高，韓元對美元一度跌至兩年新低，股市下跌。隨後，韓國金融監管機構發佈了一系列救市措施。韓國財政部宣佈，將啓動價值40萬億韓元（約合380億美元）的市場穩定基金。

【點評】這場緊急戒嚴令風波震動韓國朝野，有分析認爲，韓國朝野圍繞下一年度預算案的紛爭是尹錫悅突然發佈緊急戒嚴令的導火索，背後凸顯朝野鬥爭趨於白熱化以及尹錫悅政府“跛腳鴨”壓力日益加劇。此外，近期在野黨推動針對尹錫悅夫人的系列立法以及彈劾檢察官等公職人員也或是尹錫悅此舉的觸發因素。韓國輿論認爲，雖然這場緊急戒嚴令風波前後持續僅6個多小時，但這起風波及其餘波或將成爲韓國政局走向的分水嶺。無論彈劾案是否通過，尹錫悅都將陷入政治危機，韓國政壇面臨更多混亂和紛爭。

法國總理上任3個月“被辭職”

據新華社，當地時間12月5日，法國總統馬克龍批准了總理巴尼耶的辭職請求。巴尼耶政府成爲法蘭西第五共和國任期最短的政府。

2日，巴尼耶未經國民議會投票表決通過了一項社會保障法案。該法案是巴尼耶政府2025財政年度預算草案的一部分，遭到極右翼國民聯盟和左翼政黨聯盟“新人民陣線”強烈反對，宣佈提交針對巴尼耶政府的不信任動議。

4日晚，法國國民議會投票表決通過不信任動議。依照法國憲法，巴尼耶需代表政府向總統遞交辭呈。這是1962年以來法國政府首次被議會推翻。

同時，部分反對派人士批評馬克龍導致當前的政治困境，並要求他辭職。馬克龍對媒體迴應稱，他不會辭職。

【點評】當前法國財政狀況堪憂，截至今年6月底，法國公共債務已佔GDP的112%；2024年，法國財政赤字預計將達GDP的6.1%。馬克龍任命巴尼耶爲法國總理時，寄望他能夠解決法國飆升的財政赤字。但巴尼耶所屬共和黨在國民議會只有47席，一直面臨不信任投票的風險，這份強行通過的預算草案成爲了他被迫辭職導火索。

自法國政壇形成中間派、左翼、極右翼的“三足鼎立”新格局以來，法國政黨政治呈現日益碎片化和極化態勢。法國憲法規定，議會因解散而提前選舉後一年之內，總統不得再次解散議會，因此法國議會格局到明年夏天之前都不會發生根本改變。政治僵局下，法國要真正解決財政問題十分艱難。

特朗普助力，比特幣首破10萬美元

當地時間12月5日，美國當選總統特朗普在社交媒體上宣佈，將任命貝寶（PayPal）前首席運營官（COO）戴維·薩克斯（David O. Sacks）爲白宮人工智能和加密貨幣事務負責人。這一職位被市場戲稱爲“加密貨幣沙皇”。

特朗普表示，薩克斯將指導美國政府在人工智能和加密貨幣方面的政策，這兩個領域對美國競爭力的未來至關重要，薩克斯將制定一個法律框架，以便加密貨幣行業能夠達到其所要求的清晰度，並能夠在美國蓬勃發展。

此前，特朗普還任命加密貨幣領域的支持者保羅·阿特金斯爲下一任美國證券交易委員會（SEC）主席。

5日亞洲交易時段，比特幣應聲大漲，首次突破10萬美元大關，最高觸及103801美元。自特朗普11月5日贏得大選以來，加密貨幣市場市值已上漲約1.4萬億美元。比特幣作爲市場風向標，自上月以來已飆升約50%。

【點評】比特幣一直是“特朗普交易”的重要組成部分，特朗普競選期間多次表達對比特幣和加密貨幣的支持，並承諾優先建立比特幣國家儲備。特朗普當選以來也正在不斷兌現承諾，其對相關官員的任命釋放了美國加密市場政策從嚴格監管轉向促進創新的重要信號。市場積極情緒推動了比特幣和其他加密貨幣價格的瘋狂。