美聯儲降息節奏滯後，10年期美債升至4.565%逼近年內高點，QDII債基配置或需偏防守

財聯社12月20日訊（編輯 李響）近兩年在國內市場資本回報率相對偏低的環境下，越來越多國內投資者尋求投資於海外資產，其中通過QDII基金“出海”也成爲當下較爲熱捧的渠道。

截至12月20日，全市場QDII基金共有304只合計5218.14億元，相較於6月末 298只4977億元，規模再創新高，其中股票型基金佔據絕大部分，合計206只共超4300億元，佔比超82.55%，而債券型QDII基金僅25只，總規模約381.94億元。

業內人士指出，最近兩年海外主要權益市場和債券市場表現強勁，國內市場與海外市場行情的差異性，是QDII基金對投資者吸引力快速提升的重要原因，此外在大類資產配置視角下，人民幣和美元間的匯兌差也是增厚收益的絕佳選擇，對於傾向投資美債的低風險人羣而言，當前中美利差處於歷史高位，從票息收益和資本利得來看，美債的投資性價比仍優於國內債券，QDII債基作爲“人民幣投美債”的一種便捷方式，也受到了衆多的投資者青睞。

根據基金的合約中所規定的主投區域分類來看，大部分QDII債基主投區域均爲全球，部分基金在合約中規定了該基金主要投資於全球美元債。如國內規模最大的富國全球債券人民幣A（100050）三季報數據顯示，總資產98.08%均投向全球債券，其中前五大重倉債券均爲美元債，累計佔比近26%。

不過QDII債券型基金近期表現並不算優，富國全球債券人民幣A自12月6日見頂後持續下滑，近期累計跌幅已達1.36%，相對於人民幣近期貶值趨勢而言，近期QDII債基較弱的表現基於美債收益率的強勢回彈，而這或部分包含對未來美聯儲降息的定價預期。

市場分析人士指出，從昨日美聯儲降息25bp操作來看，全球風險資產大跌，美債快速攀升。其中10年期美債收益率上行0.6bp至4.565%，已逼近年內高點。

上述人士表示，之所以降息還引發風險資產暴跌，原因是美聯儲向外傳遞了未來的降息計劃低於預期50bp，而就是這50bp的預期差導演了全球大跌，市場重新調整了對美元降息的節奏，美元指數快速走強，全世界貨幣兌美元的匯率快速下跌。

從今日離岸人民幣匯率來看，現價已處於7.3上方，從9月末年內最低點6.9707來看，最近累計跌幅已超4.7%。

“不過即便債基近期表現偏弱，但基於匯兌差，部分債基的收益仍較爲可觀，與境內債基低息資產相比，受美聯儲加徵關稅推高通貨膨脹影響，未來美債仍有回彈的預期”，市場人士分析。

對於未來QDII債基的未來走勢，多位市場人士指出，若未來美聯儲降息時點推後，美債利率水平將維持高位，美元持續升值保持強勢，配置QDII債基建議降低久期，以中短期限防守型配置爲主，適度考慮信用挖掘。