美媒：美國“經濟例外論”開始破裂

參考消息網3月16日報道 美國《國會山》日報網站3月11日刊登題爲《美國經濟例外論出現裂痕》的文章，作者是維韋卡南德·賈亞庫馬爾。全文摘編如下：

過去兩年，美國經濟及其股市表現超越其他發達經濟體這一觀點大行其道，並被廣泛解讀爲一種新的“美國例外論”。去年10月，英國《經濟學人》週刊稱美國經濟是“全世界豔羨的對象”，“令其他富裕國家望塵莫及”。

一位所謂親商的總統及其領導的共和黨在去年11月大選中獲勝，進一步強化了美國經濟和股市將在2025年繼續領跑的預期，尤其是在增長乏力的歐洲的襯托下。

然而，隨着日益加劇的政策不確定性和保護主義措施對消費者情緒和商業信心造成打擊，最初基於“鬆綁”和減稅預期而對特朗普推動經濟增長的高期望已經破滅。

特朗普政府向現實主義外交政策的顯著轉變以及雜亂無章的經濟威脅和貿易關稅，開啓了一套更具交易性的世界秩序。歐洲和亞洲的主要經濟體被迫採取行動，進行必要的政策改革並實施關鍵的刺激措施。

美國經濟去年底表現強勁，但今年可能遇到政策不確定性激增、消費者樂觀情緒驟降、商業投資延遲以及勞動力市場走弱等多重因素的阻礙。

債券市場在2024年9月中旬至2025年1月中旬期間飆升100個基點後急轉直下，證明市場情緒出現劇烈轉變。對經濟增速放緩的擔憂壓過對通脹居高不下的擔憂。

美國股市最近的低迷表明，之前樂觀的投資者正在對看漲美股三思。意外的是，之前被低估的亞洲和歐洲股指今年截至目前的增幅已超越美國股指。

爲更深入地理解最近的形勢，有必要對“美國例外論”的驅動因素進行一番審視。自2019年底以來，美國經濟的表現明顯優於七國集團（G7）其他成員，其中一個關鍵但未引起足夠重視的原因是，美國在2020年至2024年期間實施了大量財政刺激措施。

丹麥學者傑斯珀·朗維德在博客中寫道，通過《冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法》《綜合撥款法》和《2021年美國救援方案法》，美國政府共計增加了6萬億美元的刺激措施。拜登政府通過頒佈《通脹削減法案》和《芯片與科學法》進一步刺激了經濟發展。

當然，與歐洲國家相比，美國在監管、生產力和人口結構方面擁有重要的潛在優勢，而且美國的科技行業充滿活力。此外，頁岩革命使美國成爲全球最大的石油和天然氣生產國，其國內經濟基本能夠免受外部能源衝擊。

俄烏衝突以及俄羅斯由此對德國及其鄰國削減能源供應對歐洲消費者和生產者產生的衝擊遠大於美國受到的衝擊。

然而，很重要的一點是，美國通過舉債向消費者和企業轉移資金，維持了美國的高水平消費和投資支出，並緩衝了2023年和2024年高利率的衝擊。

而在歐洲，不僅初始刺激措施力度較小，許多國家還在2023年和2024年推行財政緊縮政策。這是歐元區表現不佳的關鍵原因之一。

過去一個月，幾項關鍵事態促使全球投資者重新思考“美國例外論”的合理性。中國人工智能產業已展現出挑戰硅谷的能力，並引發對美國科技巨頭鉅額資本支出的質疑。中國還宣佈提振內需和防範特朗普關稅影響的政策。

與此同時，德國最近的選舉導致這個歐洲最強大的經濟體在財政和戰略立場上發生重大轉變。對德國和更廣泛的歐元區將增加防務和基礎設施支出的預期已經推動歐股和歐元走高。

值得深思的是，特朗普政府“橫衝直撞”的政策風格正迫使其他國家進行必要改革，導致它們最終降低對美國消費者甚至美國金融體系的依賴。（編譯/熊文苑）