名創優品將首次發行可轉債，總額5.5億美元 CFO張靖京：將加速海外直營門店擴張

1月6日晚間，名創優品（HK9896，股價48.4港元，市值605億港元）發佈公告，將發行總額5.5億美元（約合人民幣40.3億元）的股票掛鉤證券（包含看漲期權價差合約，這一結構將使其能夠以類似於可轉債的形式籌集資金，可視爲一種特殊類型的可轉債）。

名創優品表示，與傳統債務融資相比，可轉債提供更低的融資成本。在資金用途方面，計劃將所募集的資金約一半用於股票回購，一半用於加速海外市場開拓。

在1月7日早間舉行的投資者溝通電話會上，名創優品CFO張靖京表示，公司目前已經進入了超過110個海外國家和地區，未來幾年會把重點放在歐美等戰略市場，並且主要以直營模式擴張，存在較大的資金需求，本次融資對海外擴張是必要動作。

三季報顯示，截至2024年9月末，名創優品在全球擁有門店7186家，其中海外門店2936家，佔比約41%。

將首次發行可轉債

本次的再融資動作，是名創優品第一次發行可轉債。本次發行可轉債，總額爲5.5億美元（約合人民幣40.3億元），交割日預計在2025年1月14日，或認購協議訂約方協定的較後日期，但不遲於2025年1月21日。

公司表示，此次發行的可轉債將於2032年到期，票息爲0.5%，初始轉換定價爲102港元。同時，名創優品與投資銀行訂立了看漲期權價差合約，根據發行可轉債可能稀釋的股票數量1∶1買了看漲期權，將最大程度降低此次票據發行對股權的潛在攤薄。

在1月7日上午舉行的電話會上，名創優品CFO張靖京分析了本次交易的主要特點。“首先，我們通過產品的設計，在一個可承擔的範圍內降低這次發行對現有股東（持股比例）的潛在攤薄風險。第二是融資成本比較低，實現了0.5%的票息，相對於當下美元融資的其他債務融資工具，具有非常顯著的融資成本優勢。”

他還分析稱：“這也是公司歷史上第一次做可轉債交易，能夠幫助我們拓寬除了在股票投資人之外的一些可轉債投資者的基礎，增加一些長線資金的覆蓋面，使融資渠道更加多元化。另一方面，在公司海外擴張的關鍵時期，本次發行能提升現金儲備，增加財務靈活性。此外，在這次融資之前，公司的有息負債幾乎是零。通過適當舉債，能夠優化資本結構，提升股東回報率。”

符合海外直營擴張的資金需求

根據計劃，名創優品本次可轉債發行所募集的資金，約一半用於股票回購，一半用於加速海外市場開拓。

近幾年，名創優品加速出海。最新發布的三季報顯示，截至2024年9月末，名創優品全球門店數量爲7186家，其中位於內地4250家，位於海外市場2936家。《每日經濟新聞》記者注意到，名創優品海外門店開店速度顯著高於國內，前三季度海外市場門店淨新開449家，高於內地淨新開的324家。

在業績上，公司2024年前三季度實現收入122.81億元（人民幣，下同），同比增長22.8%；經調整淨利潤19.28億元，同比增長13.7%。其中，來自海外市場的收入大幅增長41.5%，佔公司總收入的37%，相比2023年同期提升約5個百分點。

張靖京表示：“我們目前已經進入了超過110個海外國家和地區，未來幾年我們會把重點放在像歐美這樣的戰略市場，而這些市場是相對重投入的。今年前三季度，我們在美國新增了100多個門店，現金支出可能就接近人民幣兩億元。如此計算，每一年我們在海外支出人民幣幾億元的的現金需求量是有的。”

“其次，未來在海外市場，名創優品會有一些直營門店的嘗試。例如早在2021年我們把新加坡從代理模式收回到直營，之後我們在東南亞加快了直營化的佈局。2024年我們也在歐洲的德國、法國等，開出直營門店。”在三季報中，張靖京就曾提及，截至2024年9月末，公司海外市場直營店數量是上年同期的2倍之多。

每日經濟新聞記者留意到，相比於早期在國內市場以加盟模式“跑馬圈地”不同，名創優品在海外的擴張思路明顯不同，在進入某個海外新市場的初期，往往用超級門店或旗艦店的概念，用大面積和精裝潢，樹立品牌形象。名創優品2024年6月在法國巴黎香榭麗舍大街開設的旗艦店就是典型例子。而這些大店，往往需要通過直營模式，才能加強總部控制，保證品牌理念的傳達。

“我們希望進入到一個市場的時候，先用直營模式打造一批樣板店，或者先投資一些基礎設施，這都會產生一定的資金投資需求。雖然（單個需求）都不大，但因爲我們去的市場比較多，（因此資金需求總量較大。）”他表示，“未來海外直營門店的佔比仍會提升，因此公司需要保持一個相對穩健的現金投入，本次融資對海外業務的拓展是必需的。”