明日主題前瞻丨商務部加力擴圍實施消費品以舊換新；財政部發聲透露2025年多個重要政策安排

①“國君+海通”合併重組獲審覈通過，券商板塊有望修復彈性

1月9日，上交所召開2025年第1次併購重組審覈委員會審議會議，審議通過國泰君安換股吸收合併海通證券並募集配套資金暨關聯交易事項，認爲本次交易符合重組條件和信息披露要求。

國金證券認爲，短期來看，在政策積極、流動性寬鬆帶來市場交易活躍的催化下，券商板塊在短期震盪後有望修復彈性，中長期來看，看好券商板塊估值和業績雙提升。券商2025年基本面預計將在低基數下實現反轉，分業務來看，經紀業務受益於9月底行情擴大以來交易量的放大，自營業務受益於股市上漲、權益市場反彈，投行業務IPO已處於相對底部，預計併購新政下併購重組有望貢獻增量，兩融餘額持續修復。

②商務部加力擴圍實施消費品以舊換新，家電消費潛力有望持續釋放

1月11日至12日，全國商務工作會議在京召開。會議提到，2025年全國商務系統要重點做好八個方面工作：①推進提振消費專項行動，加力擴圍實施消費品以舊換新；②全力以赴穩外貿，推動貿易高質量發展；③促進吸引外資穩存量擴增量，營造一流營商環境；④主動對接國際高標準經貿規則，高水平建設開放平臺；⑤推動產業鏈供應鏈國際合作，提升對外投資合作質量水平；⑥加強務實經貿合作，推動高質量共建“一帶一路”走深走實；⑦積極參與全球經濟治理，加強多雙邊區域經貿合作；⑧防範化解重大風險，堅決維護國家安全。

海通國際研報稱，2024年家電以舊換新政策效果顯著，2025年家電以舊換新政策延續且品類從大家電逐步拓展至廚電及小家電，家電消費潛力有望持續釋放，產品結構得到優化。2025年家電終端零售有望實現量價齊升，龍頭企業內銷收入端有望實現穩健增長，以舊換新拉動下家電銷售均價提升明顯，家電企業利潤率提升可期。利率下行趨勢下，家電龍頭股息率仍具吸引力，重點關注受益於以舊換新政策且具備全球競爭力的白電和黑電龍頭。

③財政部發聲透露2025年多個重要政策安排，消費領域、“兩新兩重”相關投資機會值得關注

1月10日，財政部在國新辦舉行的新聞發佈會上透露出了多個重要的2025年政策安排。財政政策方面，財政部強調，2025年的財政政策將非常積極；財政有充足的政策空間和工具，將密切跟蹤國際國內形勢、梯次拿出政策“後手”。赤字安排方面，財政部強調2025年將提高財政赤字率，赤字規模將有較大幅度增加。樓市支持方面，財政部指出，在2025年新增發行專項債額度內，地方可根據需要統籌安排用於土地儲備和收購存量商品房。最後，財政部還強調，將推出有利於擴大就業的新舉措，配合有關部門，着力支持重點領域發展，包括文旅行業及其他現代服務業、外貿領域等。

銀河證券認爲，財政部此次發聲更清晰地闡述了2025年更加積極的財政政策將會如何部署落實，爲經濟社會發展提供必要的財力支撐。可以預期的是，2025年提高財政赤字、增加政府債券發行等方式在拓寬財政空間方面的節奏都將提速，這也將爲擴大財政支出規模提供有力保障，這對提振消費、保障民生、化解重點領域風險等都將發揮積極作用。資本市場也將會因此受益，消費領域、“兩新兩重”方面的相關投資機會值得持續關注。