明陽回覆函（募投項目）

【提示：只作記憶，不爲薦股】

明陽於近日對上交所 2022 年年度報告的信息披露監管工作函進行了詳細回覆，監管工作函提出的6個問題是：

1.關於經營情況。

2.關於應收賬款。

3.關於貨幣資金。

4.關於募投項目。

5.關於經營性現金流。

6.關於管理費用。

走勢圖

今天就募投項目進行簡析，希望得到一點啓示。

工作函就募投項目提出的問題是：

年報及其他公開信息顯示，公司部分募投項目進展較慢。

公司於2019年12月發行可轉債，其中募投項目MySE10MW級海上風電整機及關鍵部件研製項目原承諾投資1億元，後有其他項目結餘資金轉入該項目，截止2022年末該項目合計擬使用募集資金1.66億元，實際投資額592.3萬元。

公司於2020年10月完成非公開發行，其中募投項目10MW級海上漂浮式風機設計研發項目、汕尾海洋工程基地（陸豐）項目、混合塔架生產基地項目的承諾投資金額分別爲6.16億元、15億元和3.97億元，截止2022年末實際投資總額分別爲1.15億元、5.67億元和1424.25萬元。

請公司補充披露：

1、上述募投項目的建設週期、預計完工時間、項目進度，說明立項以來進展緩慢的原因及合理性，與原定建設計劃是否存在重大差異；

2、項目進展過程中是否根據實際情況，按照有關規定進行必要的項目論證，履行相應的審議程序及信息披露義務；

3、募投項目推進較慢對公司主營業務、核心競爭力以及未來經營發展的影響，並充分提示相關風險。

簡析：

一、明陽四次募投情況：

一是首次IPO123,538.09萬元：

2019年IPO用於4個項目，投資收益92507.34萬元，收益率74.88%；

二是增發577,204.73萬元：

2020年增發用於兩個方面：

1.償還銀行貸款130,572.56萬元；

2.開工項目投資8個，其中已轉讓項目3個，在建項目5個，總投資446,632.17萬元，收益61,908.20萬元，收益率13.86%，

三是可轉債168302.01萬元：

2021年可轉債用於兩個方面：

1.補充流動資金（可轉債） 29,000萬元；

2.開工項目投資4個，其中已轉讓項目3個，在建項目1個，總投資139302.01萬元，轉讓淨利潤50839.55萬元，收益率36.50%，

四是2022年增發199,321.11萬元：

主要是補充流動資金（定增）。

二、歷次募資17個項目完成情況：

1.完工項目　12個，佔70.59%；

2.在建項目　5個，佔29.41%。

一是已轉讓形成淨利潤：

完工12個項目中，有6個項目總投資272053.45萬元，已經轉讓，形成淨利潤93926.07萬元，淨利率34.52%，其中：

1.明陽錫林浩特市 100MW風電可轉債項目投資65,395.25萬元，轉讓淨利潤34,331.60萬元，淨利率52.50%；

2.錫林浩特市明陽風力發電有限公司限公司 50MW風電供熱可轉債項目投資31,962.15萬元，轉讓利潤11,922.48萬元，淨利率38.75%；

3.明陽清水河縣韭菜莊可轉債項目投資 50MW風電供熱項目25,364.71萬元，轉讓利潤4,585.47萬元，淨利率18.08%；

4.明陽新縣七龍山風電非公開發行項目投資32,868.31萬元，轉讓利潤9,460.38萬元，淨利率28.78%；

5.新縣紅柳 100MW風電非公開發行項目投資60,184.88萬元，轉讓利潤26,120.10萬元，淨利率43.40%；

6.北京潔源青銅峽市口風電非公開發行項目投資56,278.15萬元，轉讓利潤7,506.04萬元，淨利率13.34%。

二是已竣工正實現收益：

完工12個項目中，已經竣工實現收益項目6個，總投資319539.01萬元，實現的收益111329.02萬元，收益率34.84%。

1.陽江高新區明風機裝備製造整機IPO項目（2個項目）投資68,538.09萬元，已經實現收益84,669.88萬元，收益率123.54%；

2.靖邊明陽寧條樑二期風電場IPO項目投資35,000萬元，已經實現收益5,665.99萬元，收益率16.19%；

3.恭城低風速試驗電場IPO項目投資20,000萬元，已經實現收益2,171.47萬元，收益率10.86%；

4.汕尾海洋工程基地（陸豐）明陽智能海上風電產業園工程非公開發行項目投資149,951.41萬元，已經實現收益14,520.32萬元，收益率9.68%；

5.北京潔源山東菏澤市單縣溝河一期（ 50MW）風電非公開發行項目投資7,065.53萬元，已經實現收益2,614.96萬元，收益率3.70%；

6.平樂白蔑風電場工程非公開發行項目投資38,983.98萬元，已經實現收益1,686.40萬元，收益率4.32%。

三是在建項目：

1.MySE10MW級海上風電整機及關鍵部件研製可轉債項目投資16,579.90萬元，投資進度30.49%。

項目開始建設時點爲2021年 8月，按該項目建設期爲 36個月推算，項目完成的最晚期限爲 2024年 8月，預計 2023年底前全部完成。

2.10MW級海上漂浮式風機設計研發非公開發行項目投資61,595萬元，投資進度21.85%：

開工時間2021年10月，項目完成的最晚期限爲 2024年10月。

3.汕尾海洋工程基地（陸豐）明陽智能海上風電產業園工程非公開發行項目投資149,951.41萬元，投資進度38.52%，2022年實現淨利潤 14,520.32萬 元：

項目已完成辦公樓、宿舍及廠房建設，漂浮式風機項目及公司前期論證研發難度較高，2022年10月動工，2024年6月完工，風機技術仍處於行業內領先水平。

4.混合塔架生產基地建設非公開發行項目投資39,704.91萬元，投資進度6.50%，無收益。

實施模式已經變更，計劃用自有資金建設。

三、歸納：

一是投資收益較高：

已轉讓項目形成淨利率34.52%，竣工正實現收益的收益率34.84%。

二是募投資金用處合理：

所投項目風機技術仍處於行業內領先水平。

三是未完工項目安排有計劃，但仍存在風險：

未完工項目投資338,195.93萬元，佔總投資1,068,365萬元的比例爲31.66%。

1.MySE10MW級海上風電整機及關鍵部件研製可轉債項目預計2023年底前全部完成。

2.10MW級海上漂浮式風機設計研發非公開發行項目預計2024年10月完成。

3.汕尾海洋工程基地（陸豐）明陽智能海上風電產業園工程非公開發行項目，預計2024年6月完工。

4.混合塔架生產基地建設非公開發行項目投資3.97億元，已納入計劃安排。

未完工項目仍存在風險。

（不爲他人做嫁衣，只爲自己添衣裳，個人操作記憶，不作投資參考）