末日博士魯比尼：特朗普會將美國帶向滯脹

知名經濟學家魯比尼警告，特朗普2.0的潛在政策組合可能給美國社會帶來滯脹風險。

近日，有“末日博士”之稱的美國紐約大學教授、魯比尼宏觀研究公司主席兼CEO魯裡埃爾·魯比尼（Nouriel Roubini）作客Odd Lots播客，在最新一期節目中討論了美國2025年的經濟前景。

在節目中，魯比尼提到，美國的通脹風險仍然存在，預計特朗普潛在的政策組合會推動美國經濟前往滯脹的方向。

在魯比尼看來，長期看，至少有兩項政策會推升通脹並影響經濟增長：一是嚴格限制移民甚至大規模驅逐移民出境，二是減稅政策導致財政赤字惡性擴張，進一步擾亂並削弱美元的地位。

“滯脹性政策”將成拖累經濟最大因素

儘管特朗普2.0總體是有利於經濟增長的，但魯比尼認爲，有關勞動力市場、關稅的保護主義政策同時也將通過影響通脹預期（長期中性利率）的方式削弱經濟增長。

因此，魯比尼認爲，拖累2025年經濟增長的最大風險在於上述提到的“滯脹性政策”。

魯比尼預計：

不過，魯比尼同時補充道，通脹上行的風險也受到一些因素的制約。

首先，特朗普提名的財政部長貝森特（Scott Bessent）可能會遏制一些容易引發極端滯脹的政策。華爾街見聞此前提及，貝森特雖然支持特朗普的關稅和減稅計劃，但投資者預計他會優先考慮經濟和市場穩定，而非單純追求政治目標。

其次，如果特朗普2.0推動大規模財政支出，可能會迎來“債券衛士”（bond vigilantes）的迴歸，屆時隨着長期通脹預期走高，債券收益率/實際利率將會同步上行，這可能導致股市回調並對經濟造成損害，預計將給特朗普構成壓力。

“債券衛士”這一概念由華爾街資深分析師Ed Yardeni於1980年代首次提出，泛指那些通過壓低債券價格、提高債券收益率，成功迫使政府和央行改變政策的投資者。

第三個可能緩和通脹風險的因素在於，美聯儲的獨立性仍將發揮作用。

魯比尼認爲，如果特朗普推行了容易帶來通脹風險的政策，在本月的貨幣政策會議上，美聯儲對明年降息幅度預期可能會大幅削減，極端情況下甚至可能重回加息週期，這也會在一定程度上降低滯脹的可能。