萬物雲淨利潤下降兩成，董事長：很難與開發商一刀兩斷

因爲房地產開發商新房業務萎縮，作爲物業公司的萬物雲也受到了較大影響。

8月23日上午，萬物雲（02602.HK)召開半年度業績會。業績公告顯示，2024年上半年，萬物雲收入176億，同比增長9.6%；扣除所得稅之後的淨利潤8億元，同比降低23.4%；核心淨利潤約12億元，同比降低2.7%。

作爲脫胎於萬科集團的物業公司，萬物雲的經營情況也不可避免的受到萬科集團，以及房地產行業開發業務的影響。

萬物雲業績公告顯示，今年上半年萬物雲主營業務增長強勁，但開發商關聯業務下降顯著。循環型業務（即包括住宅物業服務、商企和城市空間綜合物業的物業及設施管理服務、BPaaS解決方案在內的非開發商主營業務）收入149.0億元，同比增長16.7%；帶來毛利19.4億元，同比增長16.8%。開發商增值服務收入則爲9.2億元，同比下降33.8%；毛利爲0.02億元，同比下降98.9%。收入及利潤雙降的主要原因是受行業週期影響開發商新房業務的超預期萎縮。

另外，今年上半年，萬物雲的應收賬款有較大幅度增長。數據顯示，截至今年上半年，萬物雲的貿易應收款項及應收保證金爲94.5億元，較2023年年底的67.8億元增長27億元，增長幅度40%。

面對投資者最關心的開發商影響及關係處置問題，萬物雲董事長朱保全表示，“投資人是理性的，做企業是感性的。萬物雲是萬科養大的孩子，雙方水乳交融，是剪不斷理還亂的關係，今天不能就說一刀兩斷。人都是有感情的，業務勢必藕斷絲連。雙方業務量雖確實在下降，但應收賬款顯著增加，我們既希望能夠保持業務的相對獨立性，同時感情上又很難做到投資人說的一刀兩斷。”

業績會上，萬物雲副總經理葉菲表示，與2023年相比，今年下半年開發商業務（帶來的收入）預計還會有13～14億元的下降。接下來公司會通過成本優化和分流的方式降低開發商業務規模下降給公司業績帶來的影響。另外，公司也會積極採用各種管理手段主動應對開發商業務帶來的應收賬款的影響，比如保證循環型業務持續增長，優化毛利率水平，今年全年，公司的目標是將核心淨利潤的降幅維持在5%的範圍內。

萬物雲方面提及，下半年公司會進一步主動降低與萬科間的關聯交易，並與萬科商議以經營性資產抵債的方式降低應收賬款。對開發商關聯業務下降的影響，會盡可能通過非開發商主營業務的更好發展來彌補，最終保持收入正向增長。數據顯示，近年來萬物雲與萬科之間的關聯交易比例持續下降，從2021年的19.2%，持續下降至今年上半年的10.1%。

值得一提的是，今年上半年，萬物雲延續了以往大手筆分紅的策略。業績公告顯示，萬物雲董事會建議以核心淨利潤的100%（12億元）爲派付股息總額，其中，55%爲中期股息分紅，每股0.562元；45%爲特別股息，每股0.460元。對於特別股息的派發原因，業績公告稱，是爲了慶祝公司被納入恆生指數。此前的8月16日，恆指公司公佈最新季檢結果顯示，萬物雲獲納入恆生綜合指數，所有變動將在2024年9月6日（星期五）收市後實施。

萬物雲的業績公告中註明了核心淨利潤的計算方式：“核心淨利潤爲經營性物業活動創造的年內利潤，由年內利潤剔除歷史收購帶來的無形資產和客戶關係攤銷、股權交易損益、固定資產處置損益、政府補助、信用減值損失、資產減值損失及其相關所得稅影響後計算所得。”

按照股利支付率的計算公式“股利總額 ÷ 淨利潤總額×100%”，萬物雲今年上半年的股利支付率爲156%。在上市公司財務數據的一般邏輯中，公司股利支付率超過100%，則意味着公司派息比例較高。高派息比例下，一方面股東能夠獲得較高的回報，能夠彰顯上市公司對未來發展的信心；另一方面也可能影響公司新項目的投資能力和新業務的拓展能力，影響長期發展。不過整體來看，作爲現金流比較充裕的物業行業內公司，萬物雲的現金流也比較充裕。根據萬物雲業績公告，截至今年6月末，其現金及現金等價物爲122億元，較2023年年末的156億元減少22%。

wind數據顯示，截至2024年12月末，大股東萬科集團（000002.SZ）及萬科集團控股的系列公司持有萬物雲56.28%，按此計算，萬科集團今年上半年通過萬物雲獲得的分紅爲6.8億元。

截至今日收盤，萬物雲股價17.02港元/股，較前一交易日下跌8.49%。