年報中的中國經濟｜磷酸鐵鋰階段性過剩，川發龍蟒“穩慎推進”增量項目

21世紀經濟報道記者 董鵬 成都報道

國內磷資源主要集中在湖北及西南地區，在前兩年磷酸鐵鋰需求高速增長階段，諸多磷化工企業便將目光投向於此。不過，隨着去年行業景氣度的下滑，原本的投資計劃面臨一定變數。

4月22日晚間，川發龍蟒（002312.SZ）披露年報，川發龍蟒是四川國資龍頭四川發展旗下子公司，也是後者在礦業化工領域唯一的產業及資本運作平臺。

2023 年，受到磷化工行業週期下行等因素影響，該公司主要經營數據出現不同程度的下降。其中，公司營收77.08億元，同比下降23.1%，淨利潤4.14億元，較上年同期下降61.13%。

先看上市公司現有業務，其磷化工業務去年面臨量、價齊跌。

數據顯示，2023年公司磷化工生產量、銷售量分別爲202萬噸、203萬噸，同比減少5.51%、7.97%。

進一步拆分到具體產品，公司收入佔比最大的肥料產品、工業級磷酸一銨，去年毛利率分別減少7.84個百分點和17.39個百分點，其中工業級磷酸一銨受到成本擡升的影響，當期毛利率降至19.42%。

“2023年工業一銨市場先弱後強，現貨價格處於近五年的相對高位，年均價爲5557元/噸。受工業一銨產品持續高毛利刺激以及對下游新能源材料行業的需求 缺口預期導致行業產能增長……”

需要指出的是，工業級磷酸一銨的下游主要包括高端水溶肥、滅火劑，以及作爲磷酸鐵鋰電池前驅體磷酸鐵的原料。

也正是基於上述產業鏈關係，以及川發龍蟒在磷礦方面的資源優勢，公司在上述磷化工業務的基礎上衍生出了新能源材料的新項目，並開始向下遊磷酸鐵、磷酸鐵鋰環節延伸，以此培育新的增長點。

不過，2023年受到供給側產能集中釋放，下游需求增速放緩等多重因素影響，磷酸鐵鋰行業景氣度明顯下行，即便是競爭優勢更爲突出的頭部上市公司去年也出現了虧損。

截至目前，川發龍蟒在建工程以德阿項目、攀枝花項目爲主，其中前者爲四川省重點推進項目。

“公司結合磷酸鐵鋰行業階段性過剩等實際情況，合理控制、穩慎推進項目建設進度，有效保障公司整體盈利能力。”川發龍蟒稱。

具體來看，德阿項目於2022年3月正式開工，首期2萬噸磷酸鐵鋰裝置基本建設完成並試生產中，4萬噸磷酸鐵鋰裝置正在進行設備安裝；攀枝花項目首期5萬噸磷酸鐵裝置主要廠房主體建築已完成過半，尚未投產。

對於上述兩個新材料項目，川發龍蟒則在年報中表示“合理安排德阿、攀枝花等新材料項目建設進度，力爭2024年實現營業收入82.52億元。”

實際上，受到上述景氣度更迭的影響，此前已有部分同業公司選擇暫時放棄後續新增產能的擴張。

比如同在四川的磷化工企業雲圖控股，後者近期便披露一份調整募投項目投資規模並結項的公告。

大致意思是，將2022年定增募投項目進行調整，計劃終止尚未建設的30萬噸磷酸鐵生產線，而該公司最終建成的磷酸鐵產能爲5萬噸，僅爲原計劃的1/7。

對於這類企業案例，本報2021年11月的報道已有預判“看似動輒20萬噸、50萬噸的新建產能看可觀，但是具體實行時是分批投建、產能無法集中一次性釋放……若後期行業景氣度發生變化，很多二期、三期項目的產能也不會如期釋放。”

如今來看，類似案例並不在少數。