農銀匯理張峰：低波動率下堅信研究和持股

（原標題：農銀匯理張峰：低波動率下堅信研究和持股）

2017年前三季度，公募基金業績明顯強於市場，Wind數據顯示，截至9月30日,A股平均收益率爲7.23%，而公募偏股混合型基金的中位數達到10.91%。

農銀國企改革混合、農銀行業領先混合、農銀策略精選混合3只基金的基金經理是張峰先生。在他的任期內，3只基金都排在同類前1/10。今年以來，通過對白酒、家電、保險等板塊進行重點配置和穩定持股，均取得較好的絕對收益和相對收益。根據Wind顯示，截至10月19日，農銀策略精選混合今年以來漲幅達到了30.33%。

回顧近幾年的市場變化，張峰認爲，2013年到2015年的中小股票牛市，使得市場對於高波動率標的相對偏好，同時也更習慣於針對高波動率標的的高換手操作。自2015年年中以來，由於三輪股災的影響，權益市場懼怕大幅下跌的思維一直存在，長期持股的信心一直比較脆弱。而實際上，在2016年開年的第三輪股災後，A股市場的波動率降到了歷史上極低的水平，在這樣的新常態下，紮實的研究和堅定的持股將成爲盈利最大的來源。

自2017年以來，A股市場價值特徵不斷顯現，重倉價值股的基金無論是絕對收益還是超額收益都非常明顯。他認爲，這一是在金融去槓桿的背景下，無風險利率有所上行，市場投機資金受到明顯擠壓；二是滬港通、深港通不斷開放深入，順利加入MSCI，使A股不斷與國際接軌，而該趨勢在相當長的一段時間內將不斷持續。

而作爲機構羣體，公募基金前三季度的收益明顯強於市場，張峰對公募投研的發展有信心，他表示，公募基金整體研究實力強於市場平均水平的優勢也將不斷顯現。“四季度，供給側經濟結構調整，金融去槓桿將繼續進行，而經濟基本面仍將維持穩定的局面，A股價值型的態勢仍將持續。”張峰告訴記者未來仍將堅持對一些景氣向上的行業做深入研究和跟蹤，通過優質標的的選擇和穩定的持股，以期給組合帶來更好的收益。