千金股戰局 大摩飆高音

摩根士丹利喊３檔新天價

看好雲端商機，摩根士丹利證券指出，騰訊擴充雲端資本支出、Google訂單也自5月底開始回溫，加上新冠肺炎而起的在家工作新趨勢方興未艾，雲端與PC相關半導體利多匯聚，大舉調升三大受惠股祥碩、譜瑞-KY與瑞昱推測股價，前二者更是來到前無古人的1,460與1,130元。

■看好雲端半導體商機爆發

摩根士丹利證券半導體產業分析師顏志天指出，騰訊甫宣佈未來五年內將投入700億美元資本支出，用於雲端運算、人工智慧（AI）、伺服器、超大規模資料中心、超級電腦中心等領域；相比2019年整體資本支出才40～50億美元，足見騰訊此次相當大手筆。大摩的通路調查也顯示，Google訂單正在恢復當中，兩大網路巨擘合體，將激勵雲端半導體持續走強。

大摩另發現，美國PC、NB通路庫存量相當低，甚至是歷史低水位，加上亞洲最大半導體通路商已預見在家工作需求將延續到下半年，PC相關半導體廠如瑞昱、譜瑞-KY不僅庫存偏低，也沒有需求放緩的不利因素來攪局，可說是在家工作趨勢中的主流受惠股。

■祥碩看1,460元，爭股後

最引起市場濃厚興趣的是，大摩給予祥碩的推測合理股價高達1,460元，幾與各大外資看信驊、矽力-KY目標價並駕齊驅，隱含祥碩加入股後爭霸戰期望；其次，大摩看譜瑞-KY股價高點挑戰1,130元，更是首度有大型機構賦予譜瑞-KY四位數股價預期，吸睛程度自不在話下。至於瑞昱的推測合理股價，則是從260升爲295元，同樣是外資圈高標。祥碩是大摩在雲端、PC半導體領域中，最爲看好標的，摩根士丹利指出，祥碩不僅搭上大陸半導體在地化浪頭，也有蘋果加持，成長題材相當多元，研判目前股價尚未完全反映未來利多。

■譜瑞看1,130元，新千金

譜瑞-KY方面，則有資料中心貢獻度提高，以及來自miniLED的商機，加持股價迎來另一波重新評價潮（re-rate）。

外資估計，祥碩2020年每股純益將較前年度大增98％，達31.78元，且後續動能並不放緩，2021、2022年將在高基期上繼續年增40、21％，每股純益上看44.45與53.82元。

譜瑞-KY的營運表現比起祥碩毫不遜色，根據外資所作財務模型，2020～2022年獲利年增率介於18～29％之間，每股純益分別是36.26、46.91與55.34元。