全球能源觀察｜國際油價一度創下年內新高，多空交織後市走向何方？

21世紀經濟報道記者吳斌 上海報道

在一系列多空因素交織下，國際油價踉踉蹌蹌創下年內新高。

一方面，需求端出現不利信號。國際能源署（IEA）在2月月報中預計，今年全球石油需求將增長122萬桶/日，略低於上個月預測的124萬桶/日，歐佩克則維持需求大幅增長225萬桶/日的預測。

另一方面，地緣衝突則提振了油價。2月17日，也門胡塞武裝發言人葉海亞·薩雷亞發表聲明稱，胡塞武裝向在紅海行駛的油輪“北河三星”號發射了多枚導彈，並擊中目標。“北河三星”號於1月24日從俄羅斯黑海港口城市新羅西斯克出發，原計劃於2月28日抵達印度帕拉迪普港。

儘管IEA下調需求預測，但在地緣衝突提振下，過去一週國際油價仍走高，布倫特原油周線上漲超過1%，美國原油上漲約3%，創今年以來最高水平。2月19日，國際油價小幅回落，布倫特原油期貨在83美元/桶附近，WTI原油期貨在78美元/桶附近。

需求擔憂暫不敵地緣衝突影響

在美歐央行仍維持高利率之際，IEA表示，全球石油需求在新冠疫情後的擴張階段已基本結束，更爲嚴峻的全球宏觀經濟環境也可能制約今年的需求增長。供應方面，IEA預計2024年全球石油供應量將增長170萬桶/日，而此前的預測爲150萬桶/日。鑑於歐佩克+以外的供應前景強勁，IEA預計第一季度庫存將小幅增加，如果歐佩克+在第二季度解除額外的自願減產，油市將供過於求。

對比來看，歐佩克的預測則一如既往相對樂觀，將今年石油需求增速維持在225萬桶/日不變，將2025年的預測維持在185萬桶/日不變。歐佩克表示，中國持續強勁的經濟活動、全球航空旅行的復甦以及健康的石化原料需求將是2024年石油需求增長的關鍵。不過，通脹水平、貨幣緊縮和主權債務水平可能會給今年全球石油需求前景帶來壓力。

歐佩克認爲，在投機拋售壓力緩解以及幾個地區供應中斷的背景下，原油期貨價格趨於上漲，強於預期的宏觀經濟數據以及實物市場基本面強勁的跡象進一步提振了油價。供應方面，歐佩克將2024年非歐佩克石油供應增長預測從之前的每天130萬桶下調至每天120萬桶，同時將2025年的供應增長預期維持在每天130萬桶不變。

在國際油價一度創下年內新高背後，中東地緣政治緊張局勢蓋過了需求擔憂影響。金聯創原油分析師韓正己對21世紀經濟報道記者表示，雖然上週IEA需求預期利空油價，但歐佩克樂觀看待需求前景，中東地緣局勢升溫等多重利好因素仍支撐油價上漲。歐佩克保持了對原油需求與經濟前景的樂觀預期，將2024年全球經濟增長預測上調0.1個百分點至2.7%，將2025年經濟增長預測上調0.1個百分點至2.9%。此外，近期中東地緣局勢持續升溫，投資者擔憂情緒支撐油價。

建信期貨能源化工高級研究員李捷對21世紀經濟報道記者表示，地緣局勢仍是近期油價的主要支撐。假期期間，胡塞武裝在紅海用導彈襲擊了油輪，以色列擴大在加沙地區的軍事活動，市場繼續擔憂中東地區局勢，油輪運費大幅上漲。儘管IEA小幅下調了2024年全球原油需求增速預期，國際油價仍出現一定漲幅。

李捷還表示，春節期間中國道路以及航空出行需求大幅增長，也成爲支撐因素。根據交通運輸部數據，春運前23天（1月26日至2月17日），我國高速公路出行量同比增長11%，較2019年增加36.4%；民航客流量同比增加65%，較2019年增加18.4%，對我國汽油以及航煤需求形成利好。

國際油價或難大幅走高

儘管近期國際油價有所走高，但未來油市不確定性因素仍然很多，謹慎情緒仍然佔據主導。

典型的例子便是，沙特今年出人意料地宣佈，國有石油公司沙特阿美停止石油產能擴張計劃，將最大持續產能目標定爲1200萬桶/日，比2020年宣佈的目標低100萬桶/日。雖然沙特目前的產能上限爲1200萬桶/日，但實際日產量約爲900萬桶。此前，沙特宣佈了多輪減產措施來支撐國際油價。對此，花旗認爲，最近沙特的產能決定表明歐佩克+未來提高產量的空間不大，預計中期石油市場基本面將變得寬鬆，對油價施加下行壓力。

隨着沙特阿美擱置提升產能的計劃，市場對全球石油需求前景的擔憂加劇。新加坡能源諮詢公司Vanda Insights創始人Vandana Hari表示，這是迄今爲止最明顯的跡象，表明沙特實際上正在下調對未來幾年全球需求增長的預期。

此外，近期美聯儲降息預期降溫，美元走高，這也成爲油市的不利因素。韓正己分析稱，由於美國PPI和CPI數據高於預期，市場預期美聯儲迅速降息的可能性降低，對於原油市場來說，美元保持高位將會令以美元計價的國際原油價格承壓下跌。此外，美國利率保持高位也將在一定程度上影響經濟與能源需求前景的預期，從而利空油價。

需要注意的是，在影響油市的衆多不確定性因素中，地緣衝突成爲近期主導油市的關鍵因素。韓正己認爲，短期內市場不確定因素仍將集中於中東地緣局勢，以色列加強對加沙南部的襲擊，巴以衝突持續升溫，市場對於黎巴嫩、伊朗、美國以及歐盟介入衝突的擔憂加重，這將對油價起到支撐作用。此外，主要機構對於能源基本面前景的預期出現分歧，雖然IEA預計需求前景放緩，但歐佩克保持了樂觀預期，這將令市場觀望情緒增加。總體來看，短期內油價預計仍將保持寬幅震盪的走勢。

儘管近期油價上漲，但後市或難大幅走高。李捷分析稱，原油市場供需層面並沒有太多利好。歐佩克官方數據顯示，2024年1月參與減產的9個成員國產量環比減少19.7萬桶/日，但仍較其目標產量高14.5萬桶/日，伊拉克減產執行情況不佳，歐佩克的約束力存疑。需求端，目前處於季節性淡季，煉廠逐步展開檢修，預計一季度油市仍有一定供應過剩，油價或以震盪運行爲主。