日圓兌美元續貶 外銀：日本干預效果恐不如預期

渣打銀行分析指出，美元兌日圓的匯率近期已突破了日本當局干預前的水準（160.2），觸及38年來新高，雖然日本當局已經明言會在必要時進行市場干預，但目前的匯率波動幅度可能尚不足以引發他們立即的政策行動。

渣打銀行進一步指出，回顧過去一年半的市場變化，美元兌日圓在28天內的最大波動幅度爲9.4日圓，而現階段最新走勢波動約爲6.0日圓。基於這些歷史數據，預期如果日圓匯率接近164.0，則日本政府可能會考慮進一步的市場干預。然而，這種干預措施是否能夠持久還存在不確定性。

另一方面，星展集團也指出了日圓疲軟的根本原因，隨着美日利差趨於平穩，投資組合流出明顯放緩，投機性日圓空頭部位也因日本在4～5月的干預行動而受到抑制，這使得外國直接投資資金持續流出成爲今年日圓疲軟的最大推動因素，也因此即使日本央行近期承諾將減少購債規模，並有望在7月公佈更多政策細節，但日圓的反彈仍然不顯著。

星展集團指出，研判即使美元兌日圓再上升，日本政府可能干預，但若外國直接投資資金持續流出，將難以有效支撐日圓升值。同時，6月東京CPI略高於預期，年增2.3％，較5月的2.2％微幅上揚，全國CPI也可能上漲，在通膨的支撐下，日本央行可能會持續推動政策正常化，

此外，渣打銀行認爲，美國即將公佈的PCE通膨數據將成爲近期影響日圓走勢的關鍵因素，因爲PCE指數是美國聯準會監控通膨的重要指標，若該數據走軟，可能會讓美元承壓，進而影響到日圓的匯率，並減少日本當局進行干預的必要性。不過，觀察技術指標來看，美元兌日圓似乎處於超買狀態，上行空間可能有限。