日圓升、臺股漲多修正 工具機、機器人族羣春天來了?

圖文/今週刊

低迷已久的工具機業,在整體景氣好轉、日圓升值的環境下,有機會出現久違的復甦。現階段可優先選擇業績已明顯提升,且後續成長跡象明確的公司佈局。

第三季臺股因漲多而修正,但有不少低迷已久的族羣,出現谷底翻揚的跡象,工具機就是其中之一。

工具機可說是機械之母,只要有工廠就需要工具機臺。當全球景氣擴張、客戶有新增產能需求,對工具機臺、設備的需求就會增加,因此受景氣循環的影響頗大。而且,由於設備的需求期和客戶所屬產業的資本支出週期有關,所以工具機的景氣循環週期比較長,景氣好的時候可以延續好幾年,差的時候也會停滯很久。

臺灣的工具機生產與製造,不論質與量在全球都是名列前茅,主要外銷至中國與美國;日本、德國與韓國則爲最大的競爭對手。2018年以來,全球汽車製造業景氣不佳,而汽車又是工具機臺最大銷售市場,導致工具機銷售狀況不佳;加上日圓長期走貶,日商出口競爭力大增,使得臺灣工具機業近幾年都處於低迷。

▲經歷併購後的疫情低潮,百德今年起業績大增,後市看好。圖爲董事長謝瑞木。(圖/攝影組)

工具機有能見度 優先選擇業績成長公司

不過近期隨着日本升息,結束零利率的貨幣政策,引發日圓升值,臺灣工具機業重現生機;加上業者近年積極開發各項新業務,因此現階段優先選擇業績明顯成長、且後市看好的公司。

例如表中的百德(4563),經歷四年前併購英國Winbro集團的低潮後,目前其鑽孔設備已開始供貨給包含歐美客戶在內的半導體設備廠。

百德上半年累計每股稅後純益(EPS)爲1.95元,創近6年同期新高,且逼近去年全年2.02元。執行長兼總經理謝天昕表示,未來營運將聚焦航太、半導體、醫療器材、氫能等乾淨能源四大產業,目前在手訂單超過二十億元,訂單能見度看到明年第一季。近期參加臺灣國際半導體展,搶攻半導體商機。業績加題材,帶動股價一路走高,可靜待短線拉回的買點。

另一檔業績較爲突出的喬福(1540),是國內中大型工具機制造廠,並以自有品牌「JOHNFORD」行銷全球,產品主要供應航太、國防重工與礦業設備等。主力產品是切削中心機,佔營收比重逾六成。中國客戶爲了因應《海峽兩岸經濟合作架構協議》(ECFA)於六月中止一三四項產品關稅減讓,第二季提前拉貨,帶動營收穫利攀升。

喬福上半年稅後純益年增率超過一倍,EPS1.48元,獲利已超越去年全年。公司表示目前在手訂單約四億元,能見度到明年第一季,法人看好今年營收與獲利都可望超越去年。近期股價在高檔震盪,可留意短線拉回時的買點。

減速機需求雖增長 僅少數公司受惠

隨着AI風潮興起,機器人成爲炙手可熱的商機,也使得工具機出現新的應用領域,例如減速機。不過其中僅少數公司已有較明顯的業績貢獻,其他大多還是以題材爲主,投資人須謹慎看待。

減速機是搭配馬達使用的重要零件,近年隨着AI機器人風行與伺服器馬達滲透率提高,減速機需求也持續增長。減速機依用途又可分爲行星減速機與諧波減速機,前者具備結構緊湊、高精密度、輸出扭矩大等優勢,且耐用度較高,可應用於要求精準定位的高階自動化產品,例如近期熱門的AMR(自主移動機器人)、AGV(無人搬運車)等。諧波減速機則有體積小、重量輕等優勢,目前主要用於機器手臂關節。

表中有三檔切入減速機的公司,臺灣精銳(4583)、宇隆(2233)以行星減速機爲主,鈞興—KY(4571)則以諧波減速機爲主,其中以臺灣精銳最受矚目。隨着機器人等高階自動化產品應用範圍擴大,臺灣精銳由於比歐洲同業擁有成本與製程整合等優勢,毛利率突出,業績成長態勢較爲明確,並可望長期受惠。

臺灣精銳上半年EPS8.2元,較去年同期的5.61元大幅提升,主要在於重要客戶亞馬遜擴充物流倉儲,帶動機器人需求,加上中國以外的亞洲市場需求增長。

臺灣精銳總經理郭崇哲在近期的法說會中表示,下半年毛利率目標維持50%以上,全年營收年增率期望能有兩位數成長。法人認爲以上目標的達成機率頗高,全年EPS有機會挑戰18至20元,目前本益比超過30倍,建議等拉回至月線或季線再買進。

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