三大銀行齊呼 日圓Q1升勢壯

中信銀行認爲，美元因美債殖利率回落而下跌，帶來非美貨幣操作機會，從實質有效匯率角度，日圓最被低估。圖／本報資料照片

三國銀財管看好日圓

日圓2023年貶值近8％，已連三年走貶，2024年不只「日圓先生」、日本前大藏省國際金融局局長榊原英資看好，多家銀行，如中信銀行、凱基銀行、華南銀行財管也看好2024年首季日圓的表現。

榊原英資近日預期，日本央行可能解除負利率、美國可能降息，日美利率差縮小下，估今年日圓相對於美元匯率將轉升，預估到130日圓左右水準。

中信銀行指出，2024年首季看好日圓、澳幣。2023年第四季美國旺季消費告一段落，疫情補貼帶來的超額儲蓄耗盡，美國2024年第一季成長放緩、提升2024年上半年聯準會降息預期。美元趨緩的幅度取決於歐洲及大陸基本面脫底反轉的時點力度。

中信銀行認爲，日本17兆日圓財政刺激政策出臺，通膨預期大幅上修，加上日本央行放寬利率向上的容忍度，貨幣政策邁向正常化，美日利差收斂帶動資金迴流日本，建議逢低留意配置。美元因美債殖利率回落而下跌，帶來非美貨幣操作機會，從實質有效匯率角度，日圓最被低估，澳幣則是經濟體質相對穩健且具利差空間，相對具升值空間。

凱基銀行分析，日本長期處於通縮環境，使日本央行在調整貨幣政策正常化的態度上一直相當保守，現在市場對於日本央行的升息預期有些回撤，主因並非是受到能登半島地震的影響，而是通膨降溫和薪資成長不如預期，難以支撐日本央行期望達成的通膨持續維持在2％之上目標。

凱基銀行強調，市場對第一季升息的預期本就過度樂觀，日本央行應會等到3月春鬥薪資協商結果出爐再做決定，展望後市，日本調整負利率政策的方向沒有改變，只是在升息的幅度上將非常保守，因此認爲日圓今年走向升值的趨勢沒有改變，但要看到比較明顯的升幅，關鍵不在於日本央行升息的時間，而是美國聯準會降息的時點。

華南銀行表示，雖然聯準會仍保留可能再升息的選項，不過市場普遍認爲將轉向寬鬆貨幣政策，近期因通膨趨緩及就業市場轉弱，導致美元出現較大幅度的貶值，非美貨幣也隨勢強勁升值。因日圓先前已經過大幅貶值，今年上半年日本央行可能再調整殖利率曲線（YCC）政策，甚至啓動升息，因此看好日圓。