“三新兩化”拿到結果 九州通業績逐季向好

《投資者網》蔡俊

面對市場環境的變化，民營醫藥流通龍頭九州通，解鎖了一些發展新密碼。

8月26日晚，公司發佈2024年半年報。報告期內，上半年實現營業收入771.71億元、歸母淨利潤12.08億元、歸母扣非淨利潤11.80億元。

其中，公司第二季度業績環比第一季度提升明顯。第二季度實現淨利潤6.7億元，環比增長24.6%；經營性現金流量淨額爲4.53億元，較第一季度已好轉，預計全年經營性現金流量淨額爲與經營業績相匹配的正數。

大健康行業的發展，其實是一場馬拉松，每一英里都可能有新的環境變化。此前，公司在行業內率先實施數字化、平臺化和互聯網化的轉型升級，推行“醫藥分銷+物流配送+產品推廣”的綜合服務模式，逐步搭建了行業稀缺的“千億級”醫藥供應鏈服務平臺。

如今，公司深入推進“三新兩化”戰略，夯實核心競爭力，堅定走長期價值主義，打磨內功增強韌勁，對完成全年經營目標信心滿滿。

新產品戰略增速明顯

當市場開始過“緊日子”時，正是九州通佈局新產品戰略的好時候。

近年來，伴隨醫改政策的持續深入，CSO（全擎健康）逐漸成爲風口。浙商證券在延報裡指出，CSO業務正在經歷從傳統模式向專業化、平臺化的轉型升級，2023年國內市場規模達1390億元。

在數字時代，平臺企業可以更好地凝聚資源，完成轉型升級。公司以CSO爲核心，搭建了產品與推廣營銷體系，並專注產品挖掘及價值產品引進，通過健全的品牌策劃運營體系，賦能核心產品品牌，既爲合作伙伴提供解決方案，也最終推動盈利水平。

今年上半年，公司總代品牌推廣業務（含藥品及醫療器械）實現銷售收入98.62億元，同比增長14.18%，毛利額爲11.91億元。增速顯著的背後，是公司在產品與渠道的雙引擎驅動下，持續全面提升品牌與銷售，爲第二增長曲線的勢能不斷加碼。

這裡面，藥品總代品牌推廣相關業務的銷售額54.2億元，同比增長9.52%。截至報告期，公司代理知名品牌藥品品規達828個，覆蓋可威、倍平、康王等，重點品種銷量穩定。同時，公司還積極拓展新品，引進優質新品品規47個，包括彌可保、派瑞鬆、達克寧栓、美多芭及胃康靈等產品。

醫療器械總代品牌推廣相關業務，實現銷售額44.42億元，同比增長20.45%，毛利額2.32億元，同比增長29.41%。截至報告期，公司代理品牌廠家的的品規共計1081個，覆蓋強生、雅培、費森尤斯（血透）、理諾琺、羅氏及麥默通等，並新引進過億產品線1條、過千萬產品線2條，包括加奇、登士柏及徠卡等。

作爲新產品戰略的另一重要組成，醫藥工業自產及OEM業務更能體現九州通在品種、品牌、渠道與營銷的優勢。該業務是重要的高毛利板塊，公司運用“千億級”供應鏈服務平臺所積累的大數據，針對性開發相關業務，進而通過全渠道的銷售網絡分銷至終端或C端消費者。

報告期內，公司醫藥工業自產及OEM業務實現銷售收入14.38億元，同比增長21.61%。其中，西藥工業方面實現銷售2.82億元，同比增長50.87%，構築多元化的產品與品牌生態，增品種、提品質的戰略成效持續顯現；中藥工業方面，公司旗下九信中藥集團實現自產飲片銷售10.8億元，同比增長15.83%。

“三新兩化”戰略下深化內功

面對外部環境挑戰下，新產品戰略是九州通推進“三新兩化”的一個重要組成部分。公司打磨數年，對新零售、新醫療、數字化和不動產證券化（REITs）已構建出長期的核心競爭力。

新零售戰略方面，公司以“萬店加盟”爲核心，形成包含B2C電商總代總銷、藥九九B2B電商平臺、零售電商服務平臺、物流Bb/BC倉配一體化等業務矩陣。截至7月底，好藥師自營及加盟藥店達到24387家，上半年向加盟店銷售額達24.19億元，同比增長47.32%，好藥師新零售業務實現銷售收入14.56億元；九州通B2C電商總代總銷業務收入規模達4.96億元，同比增長11%；藥九九B2B電商平臺及零售電商服務平臺業務收入規模達87.84億元；物流相關收入規模達4.71億元，同比增長16.84%。

新醫療戰略方面，公司開闢新醫療業務“新賽道”，打造“九信診所”品牌，提升診所終端掌控力。現已發展“九信診所”會員店412家，全年力爭發展會員店約800家。

九州通在“三新”上能拿到結果，都是在洞察市場後，以系統性能力和針對性佈局擁抱了趨勢。而且，公司還在努力插上“兩化”的新旗幟。

報告期內，公司搭建了“公募REITs+Pre-REITs”多層級不動產權益資本運作平臺，擬選取位於上海、杭州和重慶等地的醫藥物流園區開展首期發行的前期準備工作。向內維度上，公司將盤活優質醫藥物流資產，回籠權益性資金，降低資產負債率。向外維度上，公司佈局光伏發電，也是在助力綠色低碳發展。

很多時候，企業容易在發展過程中追求片面的規模擴張，但隨着外部環境的變化，要想在一個領域獲得長久的“贏”，需要挖深護城河。今年以來，九州通注重經營管理質量的提升，積極拓寬融資渠道與加大人才引進力度，進一步夯實自身的競爭力。

報告期內，公司優先股發行申請獲得中國證監會同意註冊批覆，募集資金總額達17.9億元。同時，公司成功發行第一、二期ABN共計20億元，認購倍數創中國民企歷史新高，票面利率創中國民企同期限同品種新低。第一期超短期融資券也取得創新突破，發行金額5億元，發行利率2.25%，成爲全市場發行的首批民營企業資產擔保債務融資工具。

人才引進方面，2024年九州通落實了新的人才戰略，面向全球招賢。今年上半年，公司已引進高端專業人才120人，涵蓋CSO、新零售、藥九九B2B、互聯網醫療、醫療器械、物流、信息技術等關鍵崗位，爲企業戰略轉型匹配了最優秀、最合適的專業性人才。（思維財經出品）■

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