閃送的“三重門”：龍頭地位喪失、護城河淺、行業價格戰

近日，中國證監會公佈的信息顯示，BingEx Limited(閃送必應有限公司，下稱“閃送”)獲得美股IPO備案，擬在美國納斯達克交易所發行不超過5750萬股普通股。

但對於閃送而言，這份備案可謂是起了個大早，卻最終趕了個晚集。早在2020年，閃送副總裁杜尚驫在接受“藍鯨TMT”採訪時表示，公司可能很快就會上市。彼時，突如其來的疫情讓即時配送站上風口，成了保障民生的重要力量。

但最終，達達集團捷足先登，在同一年成功登陸納斯達克。隨後，在2021年底，順豐同城也登陸了港交所。而閃送的上市計劃則被暫時擱置。

也是在2021年，閃送等來了最後一筆合計1.25億美元的D2輪融資，投後估值達20億美元，摺合人民幣約129.03億元。然而高光時刻也定格於此。

基於2022-2024年胡潤全球獨角獸榜單分析，2022年閃送的估值約爲100億元，而2023年同比下滑31%至69億元。2024年公司估值雖然小幅回升至71億元，但與2021年相比已大幅縮水近45%，基本跌回2020年同等水平。

藍海變紅海，投資吸引力被消解

而估值水平下滑的背後則是行業格局的變化。成立於2014年的閃送，一度被視爲同城一對一急送服務的先行者，早在2016年就已經實現了小幅盈利，這也讓其高管自信地宣稱：“閃送處於沒有競爭對手的狀態中。”

與此同時值得注意的是據艾媒諮詢數據顯示，2014年到2020年間，我國即時配送的用戶規模從1.24億人增長至5.06億人。另據中國物流與採購聯合會數據顯示，2022年我國即時配送用戶達到7.61億人，訂單超過400億單，同比增長30%左右，市場規模超過2000億元。

伴隨着用戶規模急速增長，也必然吸引新的入局者下場爭搶這塊“蛋糕”。閃送曾經以“一對一定製服務”在即時配送領域自成一格，但隨着JD.COM達達、順豐、蜂鳥等巨頭的涌入，這片藍海迅速變成了紅海。過去的市場空白很快被填補，閃送的先發優勢逐漸被消除。

如今，依靠強大外賣平臺的美團配送、蜂鳥快送等即時配送服務已經佔據顯著優勢，而UU跑腿等新興力量也在迅速崛起，閃送的市場份額也在逐漸被侵蝕。

從曾經的行業領頭羊到行業中的一員，這樣行業地位的變化對於投資者來說，吸引力自然是大幅下滑。

護城河淺， C2C模式前景不明，B端巨頭林立

面對衆多下場的競爭對手，閃送有自己的護城河嗎？答案是有，但很淺。

早年，閃送也確實因爲其差異化定位、服務而增勢兇猛，甚至在規模上逐漸能與巨頭企業掰手腕。例如，早年入局的達達，後來被京東收入囊中，就是以服務商家爲主，而閃送則聚焦C端相對零碎的需求，爲用戶提供個性化的服務。

不過，這種單價低、需求更加個性化的需求，也給閃送帶來了很多問題。其中之一就是門檻低，在看到閃送C端的市場爆發力後，巨頭企業也開始瞄準C端，與閃送開展競爭，並依靠其資本實力與品牌優勢，迅速搶佔了閃送的市場。

爲了應對這種壓力，閃送又祭出了一把利器，那就是拒絕拼單。即一對一專送模式，但這種模式就像一把雙刃劍，既構築了閃送的護城河，也成爲限制其發展的圍牆。

畢竟要專送就要有足夠的運力和騎手。即時零售的關鍵在於“即時”，即時，意味着一個高效、覆蓋廣泛的配送網絡對於閃送來說至關重要。

而在這方面，閃送並沒有明顯的優勢。據公開報道不完全統計，被京東收購的達達集團，2023年共有活躍騎手120萬名，覆蓋全國2700多個縣區市；2019年開始獨立運營的順豐同城，2023年活躍騎手數量約95萬名，覆蓋全國2000多個市縣；背靠餓了麼和美團的蜂鳥即配、美團配送，同期活躍騎手規模分別約爲300萬餘名、745萬名，覆蓋範圍均在2000個市縣以上。

相較之下，閃送的註冊騎手約300萬名，覆蓋全國290座城市，並沒有突出優勢。

與此同時據頭豹研究院的即時配送市場需求分析顯示，餐飲外賣、生鮮果蔬和零售便利三類高頻服務場景佔比約92%，而專人直送僅佔3%。也就是說復購率較高的場景多集中於B2C模式，而不是C2C模式。

因此閃送想要實現進一步擴張，必須走向更大的B端市場。而B端市場已經格局穩定，商流與物流互爲必選項，閃送很難與任何一家上游平臺形成密不可分的關係。

例如爲了開拓渠道，閃送曾在2022年與抖音生活服務達成合作，但後者的即時運力服務商不只有閃送，還包括達達、順豐同城等平臺，閃送藉此獲得的流量支持也較爲有限。

此外，如今即時配送玩家提供的各項服務也逐漸趨同，配送半徑多集中於3公里以內，物流配送時效多爲30分鐘-2小時，閃送在配送效率方面的優勢不再顯著。

行業盈利難，價格戰或愈演愈烈

而凡是門檻低，玩家多的賽道，都逃不過“價格戰”的洗禮。

2023年以來，即時配送領域的多方勢力競逐變得更爲錯綜複雜。除了快遞、電商、外賣巨頭還在持續加碼，還有其他賽道的玩家也紛紛盯上了這塊蛋糕，貨拉拉、滴滴出行、哈囉、高德地圖等均已上線即時配送服務。

更多巨頭的入局廝殺，引發了價格戰的再度升級。

今年近三個月內，就有京東、阿里、抖音電商三大電商巨頭加碼即時配送業務。5月16日，京東推出了“京東秒送”業務，整合原有的京東小時達和京東到家服務，宣稱最快可實現9分鐘送貨上門。

7月11日，菜鳥速遞宣佈升級同城快遞服務，提供同城半日達服務，並且首重價格降至6元，續重價格僅爲1元/公斤，相當於原價的一半。

在價格戰的影響下，行業玩家也是面臨着盈利難題。以上市多年的達達集團，如今仍困於虧損泥潭。根據達達財報顯示，2017年至2023年，達達的虧損依次爲14.49億元、18.78億元、16.70億元、17.05億元、24.71億元、20.08億元、19.58億元。

並且各玩家爲了搶佔市場，行業價格戰依然還會持續下去。而誰能將燒錢進行到底，一方面考驗的是平臺能否提升規模效應，確保運力網絡密度能夠與商圈訂單密度相匹配，另一方面則關乎玩家的資金儲備。

閃送此時上市或許也有這方面的考慮。

結語：閃送未來不確定性較高

綜上所述，由於行業門檻低，護城河淺，閃送商業模式的確定性並不高，在成長性上，閃送目前還沒有和一家上游平臺形成強綁定，在B端開拓上仍需時日檢驗。

展望未來，面臨着市場競爭激烈、資金壓力凸顯、盈利能力堪憂等多重困境。如何在逆境中求生存、謀發展，將是閃送未來必須面對的重要課題，從目前的情況來看，閃送的前景充滿了不確定性，需要打造屬於自身的差異化優勢和核心競爭力來破局。