上半年預虧超1.4億元 藍帆醫療何時扭虧？

21世紀經濟報道記者楊坪深圳報道

雖然業績邊際改善，藍帆醫療（002382.SZ）股價仍在震盪。

在半年報業績預告揭曉之後，7月10日早盤，藍帆醫療以-0.94%的跌幅低開，股價一度下挫至-1.65%，隨後股價緩慢上升，截至記者發稿時微漲0.24%。

今年上半年，藍帆醫療預計實現淨利潤虧損1.4億元至2億元，同比去年上半年虧損2.37億元的金額，有所減虧；預計扣非淨利潤虧損1.7億元至2.3億元，同比虧損幅度也減少了27.26%-46.24%。

近段時間，藍帆醫療管理層不斷釋放出2024年業績有望反轉的訊息，但市場並不買賬，今年以來（截至7月10日午間收盤），藍帆醫療股價累計下跌超36%。

手套業務二季度扭虧

分業務來看，藍帆醫療的傳統主業——防護事業部在今年二季度實現扭虧爲盈，該業務板塊的主要產品爲健康防護手套。

此前，因疫情期間行業積累擴產，一次性手套產能過剩。不僅“手套茅”英科醫療跌落神壇，“二哥”藍帆醫療更是連續多年虧損，2022年和2023年，藍帆醫療歸母淨利潤分別爲-3.72億元和-5.68億元。今年一季度，藍帆醫療依舊虧損，歸母淨利潤爲-9891.96萬元。

今年以來，隨着海外市場庫存逐步消化，行情出清加快，行業集中度提升，一次性手套行業有望迎來反轉。

據藍帆醫療介紹：“2024年上半年儘管行業產能還處在逐步出清階段，但公司防護事業部全力以赴開拓新客戶和搶抓市場訂單，積極推進技改和降本增效工作，營收實現大幅增長，產銷量及市佔率均有進一步提升。”

2024年上半年，藍帆醫療防護事業部手套產品綜合銷量較去年同期增長近37%，綜合生產量較去年同期增長近37%，產銷量的大幅增加帶來營收同比增長超過40%。

自2023年四季度開始，公司陸續啓動了若干重大技改和降本項目，目標是針對現有的PVC手套和丁腈手套產線進行深度技術改造，通過進一步提升車速、效率來實現生產成本的下降和經營效益的提升，並系統性地加強了丁腈產線的工藝優化提升工作；同時，對若干老舊產能於2023年四季度進行了報廢或合理化技術改造。

從運行效果來看，2024年上半年降本增效效果已開始體現，毛利率較去年同期提升約8個百分點，2024年上半年較2023年同期虧損實現較大收窄。

分月份來看，藍帆醫療公司防護事業部自2024年5月份已實現扭虧爲盈，6月份盈利進一步增加。

“今年以來，丁腈手套的需求形勢回暖、價格有所回升；同時公司開展的重大技改項目在保障高負荷生產的前提下逐條生產線、逐個車間梯次實施，隨着技改項目的實施進程和所有降本增效工作的持續深入鋪開、推進，預計防護事業部下半年的業績仍有望顯著提升。”藍帆醫療表示。

值得一提的是，6月19日晚，藍帆醫療還發布公告稱，旗下從事丁腈手套生產的子公司山東藍帆健康科技有限公司（下稱“山東健康科技”）擬以增資擴股方式引入泰國產業投資者huakeeco.,ltd.（下稱“hkg”），現金增資額2億美元（摺合人民幣約14.21億元），投前估值爲21.16億元。

藍帆醫療管理層透露，2億美金的投資有利於山東健康科技未來十年發展，包括繼續提升手套產能，降低手套的生產成本，獲得外商投資優惠政策等。

心血管業務減虧

值得一提的是，早前爲了對抗手套行業的週期性影響，藍帆醫療多元化佈局了心腦血管業務和護理業務，今年上半年，這兩大板塊也傳出積極信號。

預告顯示，公司心腦血管事業部2024年1-6月實現銷售收入約5.7億元、同比增長約12%；毛利率較去年同期進一步提升，虧損幅度較去年同期進一步收窄。

分市場來看，2024年上半年，中國、歐洲及新興市場、亞太三個區域的銷售均出現增長，其中中國地區實現約11%的增長，亞太地區實現約30%的增長，歐洲及新興市場增長率接近5%。

據瞭解，藍帆醫療的心血管業務主要產品包括冠脈植介入、結構性心臟病以及和心臟植介入手術相關的醫療器械產品。該事業部的經營主體新加坡柏盛國際是全球第四大心臟支架研發、生產和銷售企業，其下屬子公司吉威醫療在國內心臟支架植入量位列第二，德國NVT則是全球第五家獲得TAVR產品歐盟CE註冊證的企業。

2023年，藍帆醫療心腦血管產品收入爲9.81億元，僅佔公司營業收入比例爲19.90%，主要產品之一冠脈支架還被國家納入集採，相關產品價格大幅下跌——2019年，藍帆醫療以冠脈支架爲代表的產品收入17.37億元，毛利率高達77.76%，但2023年該收入下跌至9.81億元，毛利率下降至62.23%。

不過，今年上半年，藍帆醫療的瓣膜銷售收入相比去年同期增長超過80%，歐洲及新興市場和亞太地區均實現增長，隨着海外入院數量逐漸增加，瓣膜銷售成爲銷售收入增長的新驅動。

同時，公司還採取了一系列降本增效措施，2024年上半年在銷售收入上升約12%的前提下，銷售、管理、研發費用合計相比去年同期上升幅度僅約3%。

此外，藍帆醫療以急救包爲主的護理事業部2024年1-6月盈利約1400萬元，相較於2023年同期毛利率進一步提升。

今年上半年，藍帆醫療心腦血管事業部持股平臺——藍帆柏盛還成功完成了10億元的戰略融資，是近兩年我國醫療器械領域單筆金額最大的私募股權融資交易。

藍帆醫療高管認爲，HKG2億美元的增資以及藍帆柏盛10億元的投資，都是在資本市場極度寒冷的情況下完成的，本質上都體現了公司資產負債表的深度，“公司目前各個板塊的業務已處於反轉的態勢，整體業績、現金流等各方面都在好轉。”