捨得酒業突發高層人事變動 上半年營收淨利雙降

作者 |鄭皓元 鍾雨潤|實習生

主編 |陳俊宏

自2020年底復星系入主以來，捨得酒業（600702.SH）便頻繁發生人事變動。近期，捨得酒業再次發佈人事變動公告，原捨得酒業副總裁王維龍因個人原因向董事會提交辭職申請。據瞭解，王維龍此次任職時長未滿兩年。

值得注意的是，捨得酒業近四年間已兩次換帥，且管理層變動頻繁，據不完全統計，自2020年以來，捨得酒業經歷的人事變動共有十餘次，涉及人員超20名，涉及崗位包括董事長、副董事長、公司董事、董事會秘書、公司監事、副總裁、財務負責人等多個管理崗位。

2024上半年，捨得酒業交出了一份營收淨利雙降的答卷。財報顯示，今年上半年，捨得酒業共實現營收32.71億元，同比下滑7.31%；實現淨利5.92億元，同比下滑35.76%。對此，捨得酒業表示，白酒行業整體仍處於調整期，受經濟環境影響，公司傳統優勢產品仍處於階段性去庫存階段。

企業經營受阻的同時，其近兩年的經銷商“拿貨積極性”甚至不如復星系入主前。截至2024年中報發佈，捨得酒業的合同負債期末餘額爲1.62億元，較期初餘額減少了41.52%。此外2022和2023年的合同負債規模甚至低於復星入主前。

副總裁任職不滿兩年離任

近日，捨得酒業發佈公告，稱董事會於近日收到公司副總裁王維龍先生的書面辭職報告，王維龍先生因個人原因申請辭去公司副總裁職務，辭職後不再擔任公司任何職務。

從個人履歷來看，王維龍具備豐富的行業經驗和市場營銷經驗。公開資料顯示，王維龍生於1976年，歷任酒鬼酒供銷有限責任公司總經理助理兼市場總監、副總經理,壹玖壹玖酒類平臺科技股份有限公司董事副總裁，環球佳釀酒業集團有限公司總裁等職務。

2020年8月，王維龍被任命爲四川沱牌捨得營銷有限公司總經理。2023年1月底，其上任捨得酒業公司副總裁兼營銷運營管理中心總經理。據瞭解，王維龍副總裁一職的任職期限將終止於2026年9月下旬，即其任職還未滿兩年。截至目前，捨得酒業尚未對繼任情況進行披露。

事實上，自2020年底復星系入主以來，捨得酒業便頻繁發生人事變動，2020-2024年的四年間已三次換帥。據悉，2020年9月，張樹平獲任爲公司董事長，然其於2022年12月便辭去董事長職務。2023年1月，倪強成爲新任公司董事長，但其亦於2023年年底辭去該職務，原副董事長蒲吉洲繼任董事長職務。

除頻繁換帥外，捨得酒業其他高管也存在較大的變動。據不完全統計，自2020年以來，捨得酒業經歷的人事變動共有十餘次，涉及人員超20名，涉及崗位包括董事長、副董事長、公司董事、董事會秘書、公司監事、副總裁、財務負責人等多個管理崗位。

其中，在2021年5月就曾有六位董事集體辭職。公告顯示，收到公司餘東先生、李健先生、任俐霞女士等六位董監事的書面辭職報告。在六位董監事中，任俐霞和李健二人的請辭理由系“個人原因”，辭職後不再擔任公司任何職務；其餘四人的請辭理由則爲“工作原因”，辭職後將繼續擔任其他職務。

據瞭解，任俐霞和李健二人均有捨得酒業原控股股東“天洋系”背景。這也意味着復星系對捨得酒業進一步加大了掌控。

在人事頻繁變動的同時，捨得酒業高管薪酬亦水漲船高。以董事長薪酬爲例，2020-2023年間，其董事長職務的薪酬金額分別爲179.34萬元、276.96萬元、294.35萬元和352.06萬元，四年間翻了近一倍。

此外，據財報顯示，2023年捨得酒業薪酬高於100萬元的人數有9人，其中高於200萬元的有5人，高於300萬則有2人。而對比當年同行企業，貴州茅臺和五糧液均未有管理層人員的薪酬高於100萬元。

行業承壓致業績遇冷

復興系加入前期爲捨得酒業帶來了一段高速增長。根據財報，2021年捨得酒業共實現營收49.69億元，較2020年復星入主前的27.04億元增長83.80%；實現淨利12.71億元，較上一年度6.07億元同比增長109.25%。

但在2021年後，捨得酒業的業績增速便不斷放緩。2022-2023年，捨得酒業的營收增幅分別爲21.86%和16.93%，淨利增速則分別爲33.82%和4.22%。

而今年上半年，捨得酒業在復星系入主後首次出現了業績下滑。2024年中期報顯示，今年上半年，捨得酒業的營收和淨利潤分別下滑7.31%和35.76%，至32.71億元和5.92億元。其中，中高檔酒的營收較去年同期減少5.66%至26.01億元，其普通酒營收則較去年同期減少25.15%至3.84億元。

對於業績變動，捨得酒業方面在財報中表示，2024年上半年，白酒行業整體仍處於調整期，受經濟環境影響，次高端白酒商務需求不及預期，宴席持續增長但體量尚小，公司傳統優勢產品品味捨得處於階段性去庫存階段。公司通過主動“控量穩價”策略，希望以階段性調整獲得更加健康、長遠的發展。

白酒行業專家肖竹青表示，目前中國酒業是一個存量市場，未來有可能是一個縮量市場。其還指出，各大酒業龍頭企業目前的去庫存是一個此消彼長的狀態，就是某企業庫存去化快一些，就會堵塞其他企業去庫存的機會，因爲整個社會白酒消費的場景減少已經是大家公認的真相。

捨得酒業亦在財報中承認自己處於去庫存階段。但從財報數據看，其“去庫存能力”似乎並沒有明顯改善。截至今年中報披露，捨得酒業的存貨餘額爲48.58億元，較年初的44.24億元增加了9.81%；其存貨週轉天數爲836.04天，較去年同期805.01天增加31.03天。

在動銷能力不佳和企業主動“控量穩價”情況下，捨得酒業此前爲推進老酒戰略而開展的增產擴能項目似乎也對其業績帶來了一定負擔。2022年4月，捨得酒業曾發佈公告稱，計劃建設增產擴能項目，預計總投資70.54億元，預計建設工期爲5年。項目建成後，捨得酒業預計新增年產原酒約6萬噸，新增原酒儲能約34.25萬噸，年新增制曲產能約5萬噸。

據酒業內參此前報道，截至目前，該項工程的投建時間已經過半，而其工程進度還剩80%，仍需投入近60億元的投建資金。然而截至2024年中報發佈，捨得酒業賬面僅有21.00億元的貨幣資金。

經銷商打款拿貨大幅減少

面對企業經營的重重困境，捨得酒業經銷商的積極性亦不斷減弱。

從反饋經銷商打款意願的“合同負債”指標來看，財報顯示，2024年中報內其合同負債期末餘額爲1.62億元，較期初餘額減少了41.52%。對此，捨得酒業表示，主要是上年預收貨款本期發貨開票結算所致。

事實上，近三年以來，隨着業績增速的放緩，捨得酒業合同負債的期末餘額已持續下滑。財報顯示，2021-2023年間，捨得酒業的合同負債分別爲6.58億元、2.98億元和2.77億元。但即使是在2020年，捨得酒業合同負債的期末餘額也有3.68億元。換言之，其近兩年的經銷商“拿貨積極性”甚至不如復星系入主前。

復興系在入主後，曾於渠道方面提出“聚焦川冀魯豫、提升東西南北、突破華東華南”的全國化策略，意圖將銷售範圍從大本營“四川”向全國進行擴張。此外，其還於2021年啓用大商制度，進行減少小經銷商降價拋貨的情況，以確保渠道價格體系的穩定。財報顯示，2021-2023年，捨得酒業經銷商分別爲2252家、2158家、2655家。

除了批發代理外，捨得酒業近年來也在着力建設電商渠道。2023年，捨得酒業方在回覆投資者問題時曾表示，公司未來將持續加強互聯網營銷渠道建設，將通過持續增加分銷渠道、構建互聯網產品矩陣、優化運營模式、加強人才隊伍建設等方式持續提升運營能力，力爭通過2-3年時間讓捨得酒成爲互聯網營銷渠道最受消費者喜愛的老酒品牌。

財報顯示，捨得酒業2023年電商銷售渠道共實現營收4.32億元，較去年同期增長9.39%。但從營收佔比來看，近三年來，捨得酒業電商渠道對於企業營收的貢獻程度卻不斷下滑，其營收佔比分別爲8.78%、6.98%和6.58%。換句話說，捨得酒業絕大部分收入仍依賴於衆多的經銷商，利用電商渠道的直銷模式尚未成爲新的營收增長點。