生物中藥第一股佐力藥業發佈首個股權激勵計劃，三年翻番，市值有望突破三百億

2024年10月27日，佐力藥業同時披露了2024年限制性股票激勵計劃（草案）和2024年員工持股計劃（草案），是上市以來推出的首個激勵計劃，共激勵115名核心員工，合計1333萬股（含預留部分），其中，限制性股票擬向激勵對象授予限制性股票不超過660.50萬股，涉及的標的股票種類爲人民幣A股普通股股票，約佔本激勵計劃公告日公司總股本70,138.73萬股的0.94%；員工持股計劃擬受讓的股份總數不超過672.5萬股，佔公司當前股本總額70,138.73萬股的0.96%，授予或受讓的價格爲8.07元/股。

同時，佐力藥業發佈第三季度業績報告，三季報顯示，前三季度公司營業收入爲20.44億元，較上年同期數增加了5.80億元，同比增長了39.59%；實現歸母淨利潤4.21億元，同比增長46.93%；扣除非經常性損益的淨利潤4.15億元，同比增長47.80%。其中第三季度公司實現營業收入6.17億元，同比增長35.97%；實現歸母淨利潤1.25億元，同比增長40.61%；扣非淨利潤1.23億元，同比增長41.17%。

上市以來，佐力藥業首次推出員工股權激勵計劃，充分展現了公司穩固人才團隊的決心，將爲公司注入新的活力。同時佐力藥業設置了嚴密而合理的績效考覈目標，實現了公司利益與員工利益的深度綁定，彰顯公司發展信心，帶來管理層激勵機制的持續改善和外延併購的拓展可能。

佐力藥業表示，未來公司需要吸引和留住核心人才，實施股權激勵是很有必要的，助力團隊活力被逐步激活的同時，高增長目標的設定能夠充分調動團隊主動性。佐力藥業將在奮進百億的明路上勇爭潮頭，奮楫揚帆。

首個股權激勵顯信心，2027年淨利潤增長率不低於110.00%

從股權激勵草案來看，佐力藥業着力聚焦核心營銷人員和核心技術人員，本次激勵的對象核心是銷售和技術團隊佔本次激勵計劃的比例達80%以上，覆蓋爲業績增長髮揮價值的重要骨幹，深度綁定了佐力藥業的重要人才團隊。

此舉充分體現了佐力藥業尊重人才價值，通過吸引和保留優秀人才和業務骨幹，能夠充分調動員工的積極性和創造性，未來將有效驅動核心人才潛力。高素質的銷售隊伍和高水平技術創新型人才能爲佐力藥業加快前進和發展步伐，併爲佐力藥業未來的奮楫爭先之路儲備堅實的後備力量。

在探索行業前沿的征途上，佐力藥業通過人才與團隊優勢夯實核心競爭力，與其取得卓越成績密不可分。公司培養和造就了經驗豐富的生物醫藥創新團隊和銷售團隊。針對於這些核心員工，佐力藥業從底層特質和價值觀層面凝聚與公司攀登頂峰志同道合的合作伙伴，引領公司上下衆志成城達成目標和傳承“創新、奉獻、卓越、合作、共贏”的企業核心價值觀。

草案顯示，此次激勵計劃限制性股票的首次授予價格爲8.07元/股，相較於目前16.15元/股，佐力藥業提供的價格極具誠意及誘惑力。佐力藥業大大降低了股權激勵覆蓋員工的參與成本，不僅僅是提升員工福利的重要手段，更是極大增強了員工的歸屬感和忠誠度。

值得一提的是，此次佐力藥業推出股權激勵計劃，是核心員工現有薪酬的有效補充，激勵對象未來的收益也取決於公司未來業績發展和二級市場股價，更是積極履行企業社會責任的重要一環。公司通過完善員工與全體股東的利益共享和風險共擔機制，鞏固公司與員工間互相成就的共贏關係，讓核心技術人員、核心營銷人員等核心激勵對象更有主人意識，能夠激勵員工的經營熱情，提升員工的凝聚力和公司的向心力，從而有效改善公司治理水平，共享發展成果，從而構建長期健康發展的正向循環。

目前，上市公司股權激勵計劃行權指標與公司的發展戰略息息相關，一直備受市場關注。爲了更好地實現激勵目的，佐力藥業此次股權激勵草案中的股票解鎖對應的考覈年度爲2025年到2027年三個會計年度，每個會計年度考覈一次。以2024年淨利潤爲基數，2025年作爲第一個解鎖期，業績考覈目標爲淨利潤增長率不低於30.00%。第二個解鎖期的業績考覈目標爲2026年淨利潤增長率不低於66.00%。第三個解鎖期的業績考覈目標爲公司2027年淨利潤增長率不低於110.00%。佐力藥業設立的業績考覈目標充分反映出目前公司的經營狀況勢頭強勁、市場規模仍在不斷提升。

數據顯示，佐力藥業在2019年到2023年保持高速增長，公司營業收入從9.11億元增長至19.42億元，歸母淨利潤則從0.26億元增長至3.83億元，扣非淨利潤從0.17億元增長至3.74億元，展現出較高成長性。根據目前的增長速度可見，此次股權激勵計劃的業績指標設置高於目前的業績，同時具有較高的可實現性，不僅彰顯了公司對未來經營發展的信心，更體現出對骨幹人才和團隊的高要求和高期望。

佐力藥業以人才爲鑰，解鎖長期主義，此次持股計劃解鎖條件是深思熟慮根據公司目前的發展進度和未來收入預測來確定的，充分顯露出公司具備充足的成長性，對長期發展抱有充分的信心，對未來業績高增長懷有充足的底氣。同時，該指標也能夠助力佐力藥業激勵核心員工的積極性，可以說是用較高的收益預期激勵核心員工完成未來的業績指標。

獨家品種持續推動業績增長，造就生物中藥領航者

推出員工持股計劃背後，我們不難看出佐力藥業已經連續多年實現高增長，公司發展進入快車道，從而有實力進行股權激勵。多年傾囊投入後，公司業績迎來爆發期。

股權激勵草案發布同日，佐力藥業披露了2024年第三季度業績報告，報告顯示，前三季度公司實現歸母淨利潤4.21億元，同比增長46.93%；扣除非經常性損益的淨利潤4.15億元，同比增長47.80%。這一份答卷讓衆人看到了股權激勵方案完成第一期業績考覈目標達成的曙光。同時，第三季度的業績成果獲得了資本市場認可。

近年來，黨和政府進一步加大對中醫藥發展的支持力度，着力推動中醫藥振興發展。2023年2月，《中醫藥振興發展重大工程實施方案》發佈，助力推進中醫藥傳承創新發展。2024年07月，國家藥監局發佈的《中藥標準管理專門規定》進一步加強中藥標準管理，推動中藥產業高質量發展。

中醫藥行業挑戰與機遇並存，行業逐步從高速發展向高質量發展轉型。國家對於中醫藥發展的利好政策頻頻出臺，真正強調的是中藥能滿足真正臨牀需求的創新。在這一時代背景下，佐力藥業迎來了屬於自己的黃金時代。業績保持增長的佐力藥業，能夠穩定處在發展上升期的原因，是其具有強大且完善的核心競爭力。以佐力藥業爲代表、擁有獨佔品種、位處業內第一梯隊的企業，則仍不斷拓展全新的產品系列以滿足更多臨牀需求，從而獲得了長足的發展。

作爲一家集科研、生產、銷售於一體的國家高新技術現代化製藥企業，佐力藥業自成立以來便立足於藥用真菌的生物發酵技術，致力於生產高品質的中藥產品。通過烏靈系列和百令系列這兩大核心產品管線，佐力藥業鑄就自身快速發展的護城河。

佐力藥業的三季報揭示了公司背後的增長秘訣。數據顯示，烏靈系列營業收入同比增長24.88%，主要是烏靈膠囊的銷售數量和銷售金額較上年同期分別增長了30.24%和 22.67%，靈澤片的銷售數量和銷售金額較上年同期分別增長了37.05%和 36.90%。此外，隨着中藥配方顆粒國標和省標的備案品種增加，中藥配方顆粒銷售收入較上年同期數增長了175.96%。

資料顯示，烏靈系列具有較高技術壁壘，其中，佐力藥業獨家生產的特有原料烏靈菌粉是國家秘密技術，烏靈膠囊屬於單味成份，作用機制比傳統複方中成藥更加清晰明確，安全性較好。烏靈膠囊臨牀應用已經二十餘年，獲得了較高的認可度，截至2024年9月，已獲得71個臨牀路徑、指南及專家共識的推薦。

中藥獨家品種是指在中國，由單一企業擁有或控制生產權，並且在市場上具有獨特性的中藥產品。非獨家品種面臨激烈的競爭，且整體成長性也相對較弱，因此市場對於獨家品種的估值一般都很高。數據顯示，目前仍在保護期內的中藥保護品種共有108個，其中僅有93個爲獨家品種。佐力藥業的烏靈膠囊就是獨家品種之一，此外還是國家一類新藥、國家醫保品種、國家基藥目錄產品。

在集採的大背景下，由於烏靈膠囊本身爲獨家品種，再加上佐力藥業新增大規格包裝的降本增效措施，集採降價帶來的影響被良好的吸收消化，佐力藥業乘此東風實現產品的迅速放量。作爲醫保甲類藥物，烏靈膠囊享受着較高的自付比例政策，醫保傾向性強，另一方面被納入基藥目錄，又爲入院提供便利，加速下沉市場開拓，因此終端市場表現越來越好。圍繞該款核心大單品，公司將繼續烏靈膠囊在治療阿爾茨海默症（AD）和輕度認知功能障礙（MCI）方面的二次開發，隨着適應症範圍的持續拓寬，烏靈膠囊的滲透率有望持續提高。

除了烏靈膠囊外，烏靈系列中不乏後續帶動業績增長的猛將。公開資料顯示，靈澤片被列爲國家二級中藥保護品種，獲得12個臨牀指南、專家共識、教材專著的推薦。靈蓮花顆粒獲得2項臨牀指南推薦，正在積極推動互聯網端的銷量。2024年第一季度已經由處方藥轉爲非處方藥，有望迎來OTC端的銷售放量。未來，公司將繼續深耕烏靈系列產品，加快開發烏靈系列新產品，爭取把烏靈系列打造成包含10個產品的大系列，把烏靈膠囊打造成20億規模的大品種，力爭將靈澤片打造成10億的大品種。

與此同時，百令系列有望爲業績攀升提供了更多動力源泉。百令系列中，佐力藥業百令膠囊的核心成分是發酵冬蟲夏草菌粉，其菌種經過中國科學院微生物研究所的嚴格鑑定，被確認爲中國被手孢（Cs-C-080）。公司未來有望將百令系列打造爲20億元規模的品種，形成公司第二增長曲線。

值得一提的是，佐力藥業這一生物發酵技術使其具有成本持續優化的強大優勢。公司通過生物發酵技術生產烏靈參等天然珍稀藥材，具有綠色無污染、保護自然環境等優點。生物發酵技術能夠使產品在生產過程不受天氣影響，從而保證了藥品的質量均一。此外，通過生物發酵技術，佐力藥業在生產過程中能夠節約土地資源，進一步穩定生產成本，保證成本可控。近年來，佐力藥業堅持藥用真菌的產業化發展，傳承並創新中醫藥文化，致力於成爲中國生物中藥領域的領頭羊。佐力藥業在研發項目規劃中積極發展新質生產力，持續推進科技創新和成果轉化，爲公司高質量、可持續發展注入源源不斷的強勁動能。

結語

佐力藥業在產品開發、技術創新、市場開拓的道路上從未停止前進與探索的步伐，在踐行長期主義的過程中不斷證明中藥的差異化價值，此次通過股權激勵的方式，將公司核心團隊利益與公司長期發展緊密連接起來。佐力藥業在向前飛奔的路上，還不忘爲公司人才團隊提供一個展顯才華與追逐理想的拼搏舞臺，讓更多人看到了公司長期發展的堅定信心。

面向未來，作爲生物中藥第一股，佐力藥業將守正創新，不斷深化技術研發，繼續優化團隊建設和增厚人才力量，致力於打造中華民族品牌，行穩致遠引領行業發展，助力提高中醫藥科研水平和創新能力，爲中醫藥文化的傳承與發展開闢更加廣闊的空間，從而繪就未來不斷攀登高峰、前景光明的畫卷底色，爭做中國生物醫藥的扛旗手。