市場預測年內美聯儲降息幅度或達100BP

本報記者 秦玉芳 廣州報道

近日，美聯儲可能在9月的議息會議上降息50個基點的預期持續升溫，這將推動美元資產配置的策略調整。

野村亞洲（除日本外）利率策略部主管樑守綸認爲，當前，從利率掉期反映來看，市場對美聯儲降息的預測是到年底降息約100個基點；儘管降息幅度大，但依然具有相對的利率優勢，市場也將會持續關注美債的投資機會。

美債仍有配置空間

美聯儲降息在即，對降息幅度的預期越來越受市場關注。

樑守綸表示，美聯儲於9月份降息的預期已基本確定，唯一不確定的是降25個基點還是50個基點。

隨着降息週期臨近，市場普遍認爲9月美聯儲降息很大可能是50個基點。有消息稱，9月13日，紐約聯邦儲備銀行原行長William Dudley在新加坡的一個論壇上表示，美聯儲9月的議息會議降息50個基點的理由很充分。

樑守綸進一步指出，當前，從利率掉期反映來看，市場對美聯儲降息的預測是到年底降息約100個基點，明年上半年再降90個基點，使得聯邦儲備金率降到大約3.25%到3.5%左右。

市場對降息幅度、時間等不確定性，加劇了美股、美債、黃金等市場的動盪。尤其美國國債收益率，9月6日以來連續多個交易日漲跌互現，截至9月11日，美債收益率再度整體上行。

據中債金融估值中心披露的數據顯示，9月11日，美債收益率曲線3M期限上行4BP至5.10%，3年期收益率上行3BP至3.45%， 10 年期收益率穩定在3.65%。

不過，隨着市場的全線下跌，投資者逢低買入的情緒升溫，美債市場很快再度出現反彈。

在樑守綸看來，美國降息的幅度可能很大，現在市場預期1年後美聯儲降息達200點，到明年年底，10年期美債利率可能降到3%或3.25%。但從歷史水平來看，美債利率依然相對較高，降息後依然有着較好的表現。對比美股及其他類型的資產，確定性較高的美債資產依然將是組合配置中的優質資產。

未來兩個月政策走向是關鍵

與美國市場相比，中國市場利率下調空間有限。

樑守綸表示，目前中國市場的利率水平非常低，基本算是全世界最低利率的國家之一，30年期國債利率已經降至2.35%左右。未來利率走勢如何關鍵要看接下來一兩個月的政策走向。“如果在財政、消費甚至房地產等領域有政策出臺，利率或將反彈；若12月前仍沒有實質性政策出來，利率可能會再走向新低。”

在樑守綸看來，8月份以來，央行持續進行買短賣長的債市操作，並對中小金融機構“炒債”行爲進行干預，並非真正要推動利率走高，而是在管控利率快速下行風險，穩定債券市場。

從市場表現來看，在經歷8月份的調整後，進入9月份，國債利率再度平穩下調。根據中債收益率曲線和指數日評報告，9月11日，中債國債收益率曲線3月期下行4BP至1.40%；中債國債收益率曲線2年期下行4BP至1.39%；中債國債收益率曲線10年期下行1BP至2.11%。

“從經濟形勢來看，目前還沒有出現支撐利率上行的基礎，但未來利率是否還會延續下行趨勢，關鍵要看接下來一兩個月的政策變化。” 樑守綸表示。

（編輯：朱紫雲 審覈：何莎莎 校對：顏京寧）