時隔1個月再次“超配”中國股市！高盛最新預測：A股、港股未來一年潛在回報率將達20%

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9月24日以來出臺的一系列增量政策正不斷助推中國資產的重估，在這一背景下，外資“唱多中國”的音量越來越強。在10月5日將中國股市上調至“超配”的一個月後，高盛再度發佈研報“唱多”中國資產。

高盛研究部首席中國股票策略師劉勁津（Kinger Lau）及團隊在落款日期爲11月4日（週一）的研報中，維持了對中國A股和H股的“超配（Overweight）”評級，並預計未來12個月這兩個市場的潛在回報率在20%左右。

劉勁津團隊表示，從行業上看，他們更青睞消費導向型行業，而非製造業。

此外，高盛在日前發佈的另一份資金流向研報中指出，在截至10月30日的四周內，A股市場獲得243.85億美元（約合人民幣1700億元）淨流入。該機構指出，新興市場基金在過去一個月一直在增加對中國和北亞市場的敞口，一旦美國大選結束，籠罩在市場上的不確定性解除，這種敞口可能會迅速增加。

高盛最新研報：A股、H股未來12個月的潛在回報率達20%

在週一發佈的研報中，劉勁津團隊維持了對中國A股和H股的“超配（Overweight）”評級，並預計未來12個月這兩個市場的潛在回報率在20%左右。

劉勁津團隊認爲，在寬鬆措施的推動下，第四季度中國宏觀經濟增長將進一步增強，這有利於（A股和H股上市公司）在今年剩餘幾個月中營收增長和盈利能力的恢復。從行業來看，中國互聯網仍是盈利上調趨勢的關鍵因素。近期，非銀行金融公司在資本市場活動和股市表現復甦的背景下獲得了強勁的評級上調。

“我們維持2024年（A股和H股上市公司）每股收益增長12%的預期，部分原因是2023年第四季度的基數較低，預計2025年每股收益將繼續增長12%。目前，高盛對2025年盈利預測的風險是平衡的，下行風險可能集中在出口敏感行業，但上行風險可能存在於消費相關股票，這些股票可能會從日益關注需求側刺激的政策中受益。”該團隊補充道。

談及投資策略，劉勁津團隊表示，“我們最近將策略偏好從離岸股票轉向了在岸股票，原因是後者將更直接地受到中國人民銀行的支持措施、國內散戶投資者參與度上升的影響，以及過去3個月A股較H股的表現仍落後3%。”

“從行業看，出於增長性和政策原因，我們更青睞消費導向型行業，而非製造業，因此我們對（A股和H股）互聯網行業（消費科技）、服務業和餐飲業持‘超配’評級。從主題上看，我們主張槓鈴策略（注：barbell strategy，指投資者購買短期和長期債券，但不購買中期債券）。”

另外，該團隊在研報中提到，目前100多家A股公司已獲得（或已申請）商業銀行貸款，總額達1100億元人民幣，用於回購股票。高盛認爲，這可能有助於延續A股和H股市場以創紀錄速度進行的強勁回購趨勢。

除了上述最新觀點外，高盛近日發佈的另一份全球資金流向報告還顯示，在截至10月30日的四周內，全球資金合計淨流入股票市場636.28億美元。其中，美股獲得372.28億美元淨流入，A股市場獲得243.85億美元（約合人民幣1700億元）淨流入。同期，日股和印度股市分別淨流出60.63億美元和2.84億美元。

多家外資紛紛“唱多”中國資產

近期“唱多”中國資產的外資機構顯然不只有高盛一家。

多家外資機構公開表示，以一系列增量政策出臺爲標誌，近期中國經濟政策持續加力，有力提振了社會預期和信心。同時，中國擴大高水平開放的態度明確且堅定，中長期看，中國市場、中國資產對全球投資者吸引力有望增強。

在積極“落子”中國的同時，衆多外資機構和投資人也正在重新審視A股市場的投資機會，加大對中國資產的配置。

摩根士丹利亞洲首席經濟學家陳艾亞認爲，當前中國推出的一系列政策會給經濟發展帶來積極的影響，如穩定房地產價格、提振市場信心等。

《每日經濟新聞》記者注意到，匯豐中國獲批證券投資基金託管資格、華泰保興基金“變身”外資系公募……這都是外資積極佈局中國資產的積極變化。聯博基金認爲，從近期資金大量流入中國股票型基金等可看出端倪，全球資金的挪移或已開始。

業內人士預計，未來一系列開放政策將轉化爲更強的吸引力，外資機構對中國資產的配置熱情有望持續提升。

中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長朱鶴新在10月中旬舉行的2024金融街論壇年會上明確表示，將研究制定外商直接投資（FDI）外匯便利化中期改革方案，着力提升外商直接投資匯兌便利，優化外匯登記、賬戶、資金使用等管理要求，簡化業務流程，縮減管理鏈條，爲外資企業在華展業興業營造良好環境。

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