收入增速落至個位數，京東健康欲發力全渠道

京東健康（6618.HK）拋出了互聯網醫療電商的首份半年報。

8月16日，京東健康（6618.HK）發佈了半年報，2024年上半年收入、淨利潤分別爲288.04億元、20.37億元，分別同比增長了6.04%、30.48%。

這是京東健康上市後半年報的收入增速首度出現個位數的情況。

8月16日收盤，京東健康的漲幅仍然達到8.22%。

在這背後，京東健康的利潤率有了顯著提升。按照非國際財務報告準則，2024年上半年京東健康的利潤率達到9.18%，創下上市以來半年度表現的新高。

這或許離不開持續加碼客單價較高的創新藥，以及擴大第三方賣家的規模等舉措。

下一步，京東健康計劃繼續加碼線上、線下全渠道的佈局，以擴大覆蓋範圍。

增速首現個位數

經過多年高速增長後，京東健康的成長節奏開始放緩。

2024年上半年，京東健康的收入爲288.04億元，同比增長了6.04%，較2023年同期滑落了27.2個百分點。

這是京東健康上市以來半年報首度出現收入增速跌至個位數的情況。

主因在於扛起京東健康收入大旗的醫藥和健康產品增速有所下降。

該部分業務2024年上半年創收239.1億元，同比增長了3.2%，增速同比滑落了29.32個百分點。

增速放緩似乎是必然的結局。

京東健康2020年末上市，彼時受到疫情等因素的影響，市場的線上購藥需求強烈，京東健康也在2020年至2022年迎來高速增長。

但隨着線下人流的迴歸，京東健康等一衆互聯網醫藥平臺或許都面臨着新的增長瓶頸。

事實上，2023年京東健康的收入降速的苗頭就已經出現，當期創收537.24億元，同比增幅爲14.75%，較2022年下滑了37.17個百分點。

但京東健康的利潤率有所提升。2024年上半年非國際財務報告準則盈利金額爲26.44億元，同比增長了8.54%；同期利潤率爲9.18%，同比提升了0.21個百分點。

這和京東健康優化產品組合和擴大第三方合作有關。

一方面，京東健康通過與大藥企的合作，引入客單價較高的創新藥，以此提升了整體盈利水平。

2024年上半年，京東健康的多款新特藥在京東大藥房實現首發上線，包括興齊眼藥（300573.SZ）的0.01%硫酸阿托品滴眼液、賽諾菲的新藥旨立達等。

“藥品方面，京東健康與全球多家醫藥企業全面深化合作，在新特藥首發、藥品全渠道拓展和數字化營銷等方面充分賦能品牌。報告期內，多款新特藥在京東大藥房實現首發上線。”京東健康表示。

不過爭取創新藥首發權已經成爲互聯網醫藥電商們之間的重要打法。

2023年，阿里健康（0241.HK）線上首發了華東醫藥（000963.SZ）的GLP-1藥物利拉魯肽注射液、輝瑞的斑禿藥物樂復諾等；美團（3690.HK）同樣線上首發了美林退熱貼、輝瑞旗下治療偏頭痛的樂泰可等。

另一方面，京東健康的第三方賣家規模正在擴大。

截至2024年6月末，京東健康平臺上的第三方商家數量達8萬家，同比增長了122.22%。

今年3月，京東健康在合作伙伴大會上也明確指出2024年堅持自營與開放平臺並重的策略，尤其加大對第三方商傢伙伴的扶持力度。

發力全渠道

隨着醫保線上支付改革的落地，京東健康的收入增長空間有望打開。

爲推進藥品線上支付試點工作，今年7月1日開始北京市參保人員可在京東、美團等線上平臺，使用醫保個人賬戶在300家醫保定點零售藥店購買OTC藥品。

京東健康半年報顯示，截至2024年6月末，超350家醫保定點零售藥店已接入京東健康的平臺，服務網絡覆蓋北京所有行政區。

京東健康表示將積極響應民衆需求和政策指導，在北京、上海及東莞開通醫保線上支付服務。

這或許會成爲京東健康的收入增長的潛力。

由於目前北京僅開放OTC藥品，處方外流的醫保支付市場尚未被打開，因此這能給京東健康的業績增長帶來多大空間，還是未知數。

與之對應的是，接入醫保支付也意味着京東健康的藥品價格將會受到更爲嚴格的監管。

京東健康正計劃進行線上、線下全渠道佈局。

“京東健康通過建設和完善線上及線下一體化的服務體系，不斷實現零售模式的效率提升。”京東健康指出。

2023年，京東健康組建即時零售部門，通過佈局線下自營大藥房與線上合作藥房的方式擴大服務規模以及提升配送的效率——截至2024年6月末，京東健康的服務覆蓋超490個城市，合作藥房超15萬家。

“報告期內，我們加快招商並擴大服務網絡，同時通過提升自營門店效率，實現‘京東買藥秒送’服務提速至‘平均28分鐘、最快 9分鐘’送達。”京東健康指出。

自營門店方面，京東健康暫未披露具體數據。但據公開報道援引京東健康即時零售部門負責人王一婷所說，京東健康已經開設150多家線下自營藥房。

不過京東健康既當“裁判”又當“選手”的做法，可能會給其拓展第三方零售藥房帶來一定的壓力。

目前線下大型連鎖藥房也在加碼自身的線上渠道建設。2023年，連鎖藥房老百姓（603883.SH）的線上渠道銷售額爲20億元，同比增長了38%。

與京東健康相比，美團則強調無意自建藥房。

“美團醫藥不開線下藥店，從客觀的經營角度講，我們並不擅長開藥店、管理藥店，但我們始終對醫藥行業的專業性保持敬畏心。我們更希望去做平臺生態建設。”美團醫藥事業部總經理李錦飛指出。

今年上半年，京東健康自營的兩家線下聽力中心已經開業；年初京東健康還收購了唐山市中心醫院，這是京東健康控制的第一家線下三級大型綜合性醫院。

持續加碼線下的“重資產”運作方式，或許會給京東健康的利潤水平帶來一定的壓力。

全渠道佈局的模式，能否給京東健康帶來更多增量空間，市場正在持續觀察。