臺電強韌電網加持 這家猛飆5倍還沒漲完？內行曝訂單滿手

大同、士電搶攻電力商機。（示意圖/達志影像/shutterstock）

近期受到護國神山臺積電法說會內容不如市場預期，失望賣壓涌現，使臺灣加權指數一度失守兩萬點大關，維持在萬九至二○五○○點間震盪，且美元指數續強、新臺幣維持貶值趨勢，導致外資賣壓未歇，截至今年四月二十四日爲止，外資累計賣超約四四八億元，但加權指數累計漲幅仍達十二．二七％，力守季線之上，在國際股市中相對強勢。

神盾集團市值飆漲

以臺股各大集團股來看，除了臺積電、聯發科、鴻海等集團，扮演這一波臺股挑戰兩萬點大關的主要推手之外，神盾集團自去年第四季就成爲臺股亮點之一，其中安國股價自從去年九月中起漲，最高漲幅超過五倍；神盾股價從去年十一月中起漲，最高漲幅超過三倍。

神盾過去曾以屏下指紋辨識技術佔得智慧型手機市場先機，但近年來面臨中國業者的競爭壓力，神盾集團積極調整營運策略。去年十月，神盾透過旗下安國斥資七．一五億臺幣入主星河半導體，持股星河半導體五五％，目的是爲了加速佈局高速傳輸市場，可切入車用影想感測元件應用等領域，轉型爲特殊應用積體電路設計（ASIC）與矽智財（IP）授權公司，今年一月神盾再以四七億元取得幹瞻科技一○○％股權，由於幹瞻科技爲一家專注於先進製程晶片設計與銷售，包括高速傳輸介面（High Speed Interface）、標準元件以及特殊I/O的ＩＰ等，客戶涵蓋歐、美系ＡＩ與ＨＰＣ大廠、儲存系統廠、車用及國內外晶圓代工廠。法人看好，此次收購案將有助於神盾集團打造先進製程的IP與ASIC平臺，提供客戶更完整的整合方案，發揮集團綜效，並提升競爭力。

大同、士電搶攻電力商機

在這一波臺股修正的過程中，大同集團與仰德集團也是少數逆勢抗跌的族羣，其中，大同受惠於臺電電力系統的汰舊換新、加上強韌電網計劃標案釋出，再加上太陽光電案場及儲能統包工程、離岸風電等產業，大同電力事業羣目前在手訂單超過百億元，由於大同爲國內擁有變壓器、配電盤、氣體絕緣開關設備（ＧＩＳ）設計與製造能力的廠商，去年大同用於再生能源案場的非晶質變壓器業績年增三○％，法人預估今年成長動能可望延續。

另外，大同近期正式取得美國保險商試驗所（ＵＬ）的認證，使旗下電力變壓器與配電變壓器全系列產品未來可輸往北美地區，搶攻美國一．二兆美元的基礎建設法案，以及四三七○億美元的抗通膨法案大餅。

法人表示，目前大同電力變壓器生產週期約十二個月、配電變壓器約四∼六個月，首要以生產週期較短的配電變壓器有望在今年先挹注業績，明年將迎來電力與配電變壓器的營收加乘效益，且由於變壓器外銷毛利率較佳，有助大同更加優化產品組合及獲利結構。

除了電力事業是大同獲利成長動能來源之外，大同在全臺擁有近四七萬坪廠房、土地，其中有近四○萬坪位於雙北、桃園等，估計總價值超過千億元，「資產活化」過去幾年一直是市場的關注焦點，在三圓建設董事長王光祥拿下大同經營權後，大同土地資產開發案的進度更受到市場關注。

今年三月，大同代子公司尚志資產公告出售位於臺北市仁愛路三段的芙蓉大樓，由璞永建設、璞慧建設、璞慶開發、海悅國際開發、敦富開發、鈜富開發、濟盟建設及臺灣樂菲等，共砸下一三一．二五億元買下，大同預計認列處分利益爲七二．六二億元，預計下半年度完成交易後認列，處分後利益將用於充實公司營運資金，待弭平虧損之後，有望終結連續二三年未發放股利的狀況。

另一個同樣受惠臺電強韌電網計劃與資產題材的就是仰德集團，旗下分別有士電、士開與國賓）三家上市公司。其中，士電股價自二三年初起漲以來，股價漲幅近五倍，推升市值一度來到一八○○億元。

在營運表現面，士電旗下重電事業羣呈現一枝獨秀，內需市場受到來自風能、太陽能、儲能加上公共工程的挹注；外銷市場方面，在北美、加拿大、東南亞及日本等地區也都明顯成長。爲了因應龐大的電力設備需求，士電在原有的湖口廠區，斥資十億元加蓋新廠房，擴充大型變壓器產品線，預計今年底完成建置，明年第一季投產，新廠完成後可提升年產能二五％。

在新能源領域佈局方面，近期宣佈與泓德能源攜手佈局電動車充電樁事業版圖，設備製造由士電主導，銷售則由泓德能源主導，未來將進攻日本的電動車充電樁市場，提升獲利成長動能。

鴻海一條龍，能率拚轉型

值得注意的是，扮演臺股這一波衝上兩萬點要角的鴻海，與旗下的鴻準、京鼎、樺漢、AMAX-KY等股價表現上也相對強勢，在輝達（Nvidia）、超微（AMD）與雲端服務供應商（ＣＳＰ）所帶領的ＡＩ大趨勢之下，鴻海身爲全球最大的電子代工製造廠，市值排名臺股第二，超過兩兆臺幣，在ＡＩ伺服器供應鏈當中，是目前唯一能夠提供ＡＩ伺服器一條龍整合式服務的供應商，包含ＧＰＵ模組、ＧＰＵ基板、ＡＩ伺服器設計與組裝、伺服器機櫃、液冷散熱、電源供應等，生產據點遍佈亞洲、歐洲與美洲等地，相較於其他競爭對手，鴻海擁有最完整的垂直整合能力，法人看好鴻海將是Nvidia最新款伺服器GB200 NVL72的受惠廠商之一。

另外，能率集團近年積極轉型，朝向車用、ＡＩ等領域發展，旗下的IKKA-KY是首家來臺上市的日本企業，是日本豐田汽車的供應鏈成員，隨着日本經濟走出失落三十年，與汽車產業在疫後復甦，大客戶豐田汽車銷售數字亮眼，目標今年全球新車銷售維持超過一千萬臺，IKKA-KY股價自去年十月至今漲幅已接近一倍；能率集團旗下的佳能近期股價波段漲幅也接近一倍，繼去年與歐洲、北美客戶完成智慧城市、車牌辨識系統方案整合並導入量產後，今年將進一步與客戶共同開發應用在商用車隊的ＡＩ邊緣運算解決方案，提升大型車輛的行車安全與預警功能，今、明年成長能見度高，近期備受市場矚目，後續篇幅將對鴻海與能率集團深入探討。

（圖／先探提供）

全文及圖表請見《先探投資週刊2297期精彩當期內文轉載》