臺積電2024年Q4營收超預期，機構繼續唱多？

1月10日，全球芯片代工龍頭臺積電(TSM.US)正式揭曉了其2024年12月份的月度營收成績單。

報告顯示，12月合併營收約爲2781.63億元新臺幣，環比增加0.8%，同比增加57.8%。全年看，2024年臺積電的總營收約爲2.89萬億元新臺幣，同比增加33.9%。

經計算，10月至12月期間，該公司營收達8685億新臺幣，同比增長39%，超過分析師平均預期的8547億新臺幣。

作爲蘋果、英偉達、AMD等衆多科技巨頭的核心供應商，臺積電此番業績的亮眼表現，得益於蓬勃發展的人工智能領域對芯片的需求激增。

Counterpoint Research副總監Brady Wang指出，臺積電從強勁的人工智能需求中受益匪淺。他表示，臺積電3納米和5納米工藝（最先進的芯片）的"產能利用率"一直"超過100%"。人工智能圖形處理單元（GPU）（例如英偉達設計的GPU）和其他人工智能芯片正在推動這一需求。

在全球AI浪潮的席捲之下，臺積電在芯片代工領域的王者地位愈發穩固。展望2025年，包括大摩、高盛在內的多家投行均對臺積電的業績預期持積極態度。

摩根士丹利最新報告預測，臺積電2025年第一季度收入可能環比下降5%，主要受iPhone季節性因素影響。儘管如此，該行仍預計臺積電業績指引2025年全年收入增長將在20%到30%之間，認爲臺積電年初的業績指引通常較爲保守，隨後會超額完成。在毛利率方面，大摩預測臺積電2025年毛利率將高於53%，資本支出爲380億美元。

高盛也預計，臺積電將繼續保持強勁的增長勢頭，2025年營收將再創歷史新高，實現26.8%的同比增長。這一增長主要由先進製程技術和對人工智能需求的強勁推動所驅動。此外，先進製程（如3nm和5nm）產品以及CoWoS（晶圓上芯片封裝技術）的提價將顯著提升臺積電的盈利能力。預計2025年毛利率將從2024年的56.1%提升至59.3%。

該行表示，儘管第一季度通常是半導體行業的傳統淡季，但報告預測，2025年第一季度臺積電營收環比僅下降2.2%，遠優於過去十年平均5%的降幅。

瑞銀亦在研報中指出，在高性能計算和雲AI需求的強勁帶動下，臺積電2025年的營收有望實現25%的顯著增長。推動營收增長的主要動力來自HPC領域，移動和消費產品方面，則可能因庫存管理和貿易關稅前的提前備貨而加速增長。

盈利能力方面，瑞銀預測臺積電2025年全年毛利率將達到58.5%，高於2024年的56.0%； 並預計2025年下半年毛利率將逐步改善至59%-60%。

作者|瓶子

編輯|Annie