特朗普重奪白宮之際 美聯儲傳聲筒放風：鮑威爾週四恐“金口難開”

財聯社11月6日訊（編輯 史正丞）隨着美國大選以特朗普陣營的速勝、大勝告終，全球市場迅速展開對“特朗普2.0時代”的博弈，美債收益率全線拉昇，這也意味市場正在押注經濟增速和通脹雙擡頭的局面。

舉例而言，美國十年期國債收益率直接從4.26%暴拉至4.45%，接近此前春季通脹反彈的年內高位；美國三十年期國債的收益率更是大幅拉昇超過20個基點，據統計，這也是美國最長期限國債（票面價格）自2020年3月疫情避險交易後最大單日跌幅。

（美國十年期國債收益率日線圖，來源：TradingView）

面對宏觀環境的鉅變，美聯儲將在週四發佈利率決議，鮑威爾也將直面全球媒體的提問。

考慮到降息25個基點已經形成共識，市場正熱切期盼美聯儲主席談一談即將再度與特朗普共事的感想，以及美聯儲後面打算怎麼做，包括12月是否還會繼續降息。

鮑威爾恐“難開金口”？

首先，已經幹了6年美聯儲主席的鮑威爾，口風也是出了名的緊，反反覆覆咬死“依賴數據”不知道給多少交易員和分析師帶來迷茫的困境。

被稱爲“美聯儲傳聲筒”的知名宏觀記者尼克·蒂米勞斯也在週三撰文稱，鮑威爾很有可能會試圖避免將自己暴露在選戰後的洶涌輿情中。

而從更深層次的角度來看，現在至少也有四個方面的問題，連美聯儲自己都搞不明白。

首先，選舉結果是否會導致美國經濟的需求，或者通貨膨脹出現重大變化，導致美聯儲需要調整政策路徑？

蒂米勞斯表示，美聯儲官員們在看到特朗普具體採取哪些行動前，不會調整政策方針。但如果共和黨人也贏得國會兩院的控制權，美聯儲工作人員可能會在12月會議上修改一些基本假設。

截至發稿，共和黨已經確保了參議院的控制權。現在衆議院選舉的開票還在進行中，仍有56席尚未決出。

（共和黨在衆議院競爭中尚處於領先地位，來源：美聯社）

以史爲鑑，在特朗普2016年贏得大選，同時共和黨掌控參衆兩院之後，美聯儲官員和內部經濟學家們就如何建模“特朗普減稅”展開激烈的辯論。那時美聯儲正處於逐步加息的狀態。

第二個困惑來自美國勞動力市場。雖然10月非農有偶發因素，但失業率上升、就業增長速度放慢也是不爭的事實。一些經濟學家也在擔心，美聯儲維持高利率是否會導致不必要的經濟疲軟。這種擔憂也被歷史經驗放大了，因爲過去一旦美國失業率開始小幅上升，後面通常會持續並加速。

第三點與通脹前景有關。目前美聯儲首選的PCE物價指數已經降到2.1%，剔除能源、食品的核心PCE年率爲2.7%，都較2023年大幅回落。蒂米勞斯表示，如果經濟表現良好，通脹的進展又出現停滯，一些官員可能會主張放慢降息的步伐。

最後一點與“中性利率”——既不抑制經濟，也不刺激經濟的假想利率有關。

在次貸危機前，市場的部分共識是中性利率大概在4%左右。危機爆發疊加緩慢復甦之後，一些經濟學家認爲，中性利率可能降至2%左右。鮑威爾在9月的新聞發佈會上曾表示，他認爲現在的中性利率可能不會回到那麼低的水平，但依然給不出明確的答案。

伴隨着美聯儲進入降息週期，有關“降息的終點在哪裡”的問題也會變得更加緊迫。一些認爲中性利率較高的官員，自然也會更加傾向放緩降息步伐。

本文源自財聯社 史正丞