挑好股5秘訣 打造退休金護城河

華倫老師的選股策略首重公司護城河。 圖／李清宇攝影

商場上，只要有錢賺的產品，就會吸引許多嗜血鯊魚過來搶食市場，所以「股神」巴菲特很注重企業的護城河和內在價值。

他說：「我喜歡的企業都像堅固的城堡，四周被寬大的護城河包圍，河裡面還有兇猛的鱷魚，只要公司擁有護城河，敵人才無法進來，公司才能維持高獲利和高成長，這也就是我們選擇長期存股的標的。」

華倫老師舉例，像是晶圓代工臺積電、臺灣廚衛電龍頭櫻花、電梯龍頭崇友、烘焙原料供應龍頭廠商德麥、環保綠能廠昆鼎等，都是產業的龍頭股，儘管不見得是當今的熱門股，卻深具護城河效益。

「擁有越多經濟護城河的公司，競爭力就越強！」華倫老師表示，基本上經濟護城河有五個：

（1）品牌專利特許執照：

擁有品牌專利特許執照的公司通常具有一定的定價權，也就是所謂的漲價的能力。

（2）轉換成本：

轉換成本護城河會讓客戶的黏着性變高，亦即你的客戶被綁住了，很難轉換到別家供應商，如銀行、軟體公司或長期配合的廠商。

（3）網絡效應：

擁有網絡效應護城河的公司，會吸引愈來愈多的供應商和客戶前來。如資訊服務商（Windows、Google）、電商等。

（4）成本優勢：

這表示公司有便宜的生產程序，有特殊的地點或特殊的資產是別人沒有的。

（5）有效規模：

公司的市佔率愈高，就有更多的資金用來拓展更多的業務，而且單位生產成本可以降低，有更多資金用來拓展更多的業務，不斷提升公司獲利。

華倫老師最後強調，存股就是要尋找具有護城河的公司並長期持有，當他們遇到倒楣事情的時候、在股價修正到合理便宜價錢的時候，更要懂得買進，「車子沒有故障，千萬不要下車！」

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