停牌！重磅重組：國聯證券擬收購民生證券

國聯證券與民生證券合併進程迎來新進展。

4月25日，國聯證券發佈公告表示，正在籌劃通過發行A股股份的方式收購民生證券控制權並募集配套資金，股票將於4月26日起停牌。

國聯證券表示，與民生證券完成整合後，投行、固收、研究、資產管理等主要業務或將躋身行業第一梯隊，成爲準頭部券商。

同時，鑑於收購項目，國聯證券決定將終止此前擬向特定對象發行A股股票的事項並撤回申請文件。

收購民生證券

國聯證券在公告中表示，正在籌劃通過發行A股股份的方式收購民生證券控制權並募集配套資金。本次交易尚處於籌劃階段，截至目前，民生證券的估值及擬參與本次交易的交易對方尚未最終確定。

具體來看，國聯證券擬以發行股份購買資產的方式收購無錫市國聯發展（集團）有限公司、魯信創投等交易對方合計持有的民生證券108.7億股股份，佔其總股本的95.48%。

同日晚間，魯信創投公告，全資子公司山東高新投擬將持有的民生證券3.83%股份出售給國聯證券，並以標的資產認購國聯證券新增發行的A股股份。

公告顯示，本次交易構成關聯交易，並預計構成《上市公司重大資產重組管理辦法》規定的重大資產重組，本次交易不會導致公司實際控制人發生變更，不構成重組上市。鑑於上述事項存在不確定性，爲保證公平信息披露，維護投資者利益，避免造成公司股價異常波動，根據上海證券交易所相關規定，國聯證券A股股票將於2024年4月26日（星期五）開市起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

國聯證券稱，停牌期間，公司將積極推進各項工作，並根據事項進展情況，嚴格按照有關法律法規的規定和要求履行信息披露義務。待上述事項確定後，公司將及時發佈相關公告並申請公司股票復牌。敬請廣大投資者關注後續公告，並注意投資風險。

作爲此次合併的主角，國聯證券官網顯示，國聯證券創立於1992年11月，註冊資本28.3億元，2024年3月26日，國聯證券發佈2023年年度報告，報告期內實現營業收入29.55億元，同比增長12.68%，歸母淨利潤6.71億元，同比減少12.51%。東方財富Choice數據顯示，國聯證券歸母淨利潤在當前已披露年報的36家直接上市券商中排名第29。

此外，民生證券成立於1986年，註冊資本爲113.84億元，是中國成立最早的證券公司之一。另據民生證券2023年半年報，2023年上半年實現營業收入23.21億元，同比增長39.57%；歸母淨利潤爲6.62億元，同比增長55.39%。具體來看，投行業務手續費淨收入爲10.72億元，實現大幅增長，表現亮眼，同比增長48.07%。

歷時一年多啓動整合

回顧兩家券商的整合歷程，從競拍成功到如今啓動整合歷時一年多。去年3月，泛海控股持有的民生證券股權競拍一事備受行業關注。在拍賣環節，東吳證券、浙商證券、國聯集團三位買家輪番出價，從起拍價58.65億元輪番加價，最終成交價91.05億元，較起拍價高出30多億元。

此次拍賣吸引了30多萬人圍觀，經歷162次出價，國聯集團最終通過司法拍賣，競得泛海控股持有的民生證券34.71億股股權，佔總股本的30.30%。照此計算，民生證券估值逾300億元。

去年4月10日，民生證券向證監會遞交變更主要股東的申請材料並獲接受。9月，民生證券上述申請獲證監會受理。12月15日，證監會作出批覆，覈准國聯集團成爲民生證券的主要股東。

國聯集團入主後，民生證券也迎來新的“掌門人”。今年3月，民生證券召開股東大會和董事會，顧偉被推舉爲公司董事長。公開信息顯示，顧偉於去年12月被任命爲國聯集團總裁，之前曾任江蘇省無錫市地方金融監督管理局黨組書記、局長。

外界認爲，顧偉從無錫地方金融監管局局長到國聯集團總裁，再到民生證券董事長，背後可以看出無錫市對民生證券的重視，同時也被市場視作爲民生證券與國聯證券的合併鋪路。

券業整合大幕拉開

2023年至今，“併購”成爲證券行業的一大關鍵詞。去年底，中央金融工作會議明確提出要“培育一流投資銀行和投資機構”。證監會表示，將支持頭部證券公司通過業務創新、集團化經營、併購重組等方式做優做強，打造一流的投資銀行，引導中小機構結合股東背景、區域優勢等資源稟賦和專業能力做精做細，實現特色化、差異化發展等。

今年3月15日，證監會發布《關於加強證券公司和公募基金監管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》，明確支持證券行業併購整合。而後，券商併購重組成爲市場關注的熱點話題，“平安+方正”“太平洋+華創”“國聯+民生”以及“浙商+國都”等四起券業併購事件被市場高度關注。

目前，已有案例取得新進展。3月29日，浙商證券發佈公告稱，擬通過協議轉讓方式，受讓重慶信託、天津重信、重慶嘉鴻、深圳遠爲、深圳中峻分別持有的國都證券4.7170%、4.7170%、3.7736%、3.3089%、2.6289%股份，合計股份佔比爲19.1454%。本次受讓成功後，浙商證券將成爲國都證券的第一大股東。

申萬宏源表示，當前證券行業併購重組的內外部環境已基本具備，內生驅動和政策導向雙重作用下券商間併購整合或將提速。券商的併購重組將包括四個方向：解決同業競爭、區域特色券商做大做強訴求、國資整合民營券商、同時也存在同一實際控制人旗下券商整合的可能性。