通貨膨脹助跌房價？　學者點出：薪水凍漲是關鍵

▲近期有房仲業者指出，目前房市正處向下修正階段，一旦通膨就容易助跌房價。（圖／記者季相儒攝）記者葉佳華／臺北報導

近期物價蠢蠢欲動，通膨題材再度受到關注，對於房地產來說，究竟是利多還是利空？有房仲業者指出，目前房市正處向下修正階段，一旦通膨就容易助跌房價；學者則認爲，通膨理論上會帶動民衆購屋信心，但就怕民衆實質所得停滯，淪爲惡性通貨，對於房市恐怕不利。

永慶房屋業務總經理葉凌棋表示，通貨膨脹與利息變動息息相關，他認爲，通貨膨脹在房地產向上發展時，可望助長房價，反觀若是房地產向下修正之際，就容易助跌房價，因此「通貨膨脹並非一律對房地產有利」。

葉凌棋舉例，房市向下修正時，若遇到通貨膨脹就代表民衆資金變緊，利率、借款成本變高，民衆的消費增加、儲蓄減少，使得消費者購屋能力反而下降，在購屋族縮手的情況下，就容易使房價下跌。

反觀，正當房地產上漲之際，縱然利率上升，消費者爲追逐資本利得，「照樣借錢衝上去」，因此助長房價。對此，景文科技大學財務金融系副教授章定煊指出，通貨膨脹助跌房價的說法屬於名目利率的概念，先決條件在於「民衆薪資所得不動」，但就民衆來說，最終決定是否購屋的關鍵仍在於實質利率（名目利率扣除通貨膨脹率），通常國內景氣變好時，實質利率纔會往上走。而他擔憂的是，「如果臺灣現在是處於停滯型通貨膨脹，經濟不往上走，實質利率不增加、薪資所得不成長，大家恐怕就不會買房了。」

章定煊認爲，通貨膨脹是否發生，將取決於央行總裁楊金龍態度，現階段研判央行可能不升息只拉匯率，來和緩通膨壓力，「看起來目前臺幣還滿強的，應該不會放。」另一方面，一旦臺灣升息，金融業爛頭寸恐持續上升，短期之內恐怕也沒有升息本錢。

他強調，通膨題材是否影響房市僅是外在因素，最重要還是在於｢民衆的購屋信心」，理論上來說，通貨膨脹大家對於房市信心是會變強的，但如果正值通貨膨脹時，民衆實質所得仍下降的話，「那麼大家感受就會變得非常惡劣了」。▼民衆看屋。（示意圖／記者黃克翔攝）