王青等：年底前降準0.5個百分點可能性較大

中新經緯11月25日電 題：年底前降準0.5個百分點可能性較大

作者 王青 東方金誠首席宏觀分析師

馮琳 東方金誠研究發展部總監

11月25日，中國人民銀行(簡稱央行)開展9000億元中期借貸便利(MLF)操作，期限1年，最高投標利率2.30%，最低投標利率1.90%，中標利率2.00%。

11月MLF操作利率保持不變，主要原因是近期政策利率和LPR(貸款市場報價利率)等市場基準利率保持穩定。淡化政策利率色彩後，MLF操作利率“隨行就市”，會跟進市場利率同步波動。而近期政策利率、LPR報價等市場基準利率及MLF操作利率保持穩定，根本原因在於一攬子增量政策出臺後，10月宏觀經濟景氣度上行，樓市顯著升溫，主要經濟指標普遍加強，當前進入政策效果觀察期。現階段的重點是將9月“有力度”的政策性降息及10月LPR報價大幅下調效應向實體經濟進一步傳導，繼續引導企業和居民融資成本下行，持續激發投資和消費動能，推動房地產市場回穩。

本月MLF到期量爲14500億元，爲年內最高峰，今日續作9000億，相當於本月MLF縮量5500億元。不過，考慮到央行已在10月以固定數量、利率招標、多重價位中標方式首次開展了5000億元買斷式逆回購操作，相當於提前釋放一定規模的中期流動性——我們判斷，未來央行還會持續開展買斷式逆回購，替換MLF，後期MLF餘額還將繼續下降。這樣來看，儘管本月MLF操作縮量，但並不意味着央行在縮減中期市場流動性投放。11月下旬至12月將出現地方債發行高峰，需要央行在資金面方面予以支持，9月末降準已在一定程度上體現了這種安排。

我們預計，後期央行將繼續通過降準、在二級市場買賣國債、開展買斷式逆回購操作，以及適量續作MLF等方式，適時向市場注入中長期流動性，配合地方債順利發行。其中，年底前再度降準0.5個百分點的可能性很大。(中新經緯APP)

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責任編輯：張芷菡