爲爭取年輕選民，拜登醞釀將大麻列入低毒類，美國大麻股應聲上漲

美國選情日趨激烈的節點，有報道稱拜登政府計劃更改大麻的分類，把大麻標註爲危險性較低的藥物，以討好年輕選民。

目前，根據美國《受控物質法》，大麻與海 洛 因、迷幻藥、搖頭丸等毒品同級，被列入管控最嚴厲的附表一藥物。重新分類後，大麻有望降級爲和止咳藥同級別的附表三藥物。

消息傳出後，隔夜美國大麻股飆升，追蹤大麻種植商的AdvisorShares Pure US Cannabis ETF，大漲25%。

在美國，大麻是一門大生意。根據研究公司 BDSA 的數據，2024 年美國大麻銷售額預計將超過 300 億美元，接近美國菸草業規模的三分之一。

但美國法律框架對大麻種植和經營施加了諸多限制，例如美國稅法第280E條款禁止大麻公司從應稅收入中扣除差旅、租金等常規營業開支，大麻企業的實際稅率超過70%。

據美國種植商Verano 估計，如果沒有這項限制，公司2023年約1.49億美元的稅單可以減少8000多萬美元。

不過，大麻重新分類能否最終落地還存在重重障礙和不確定性。它需要經過白宮審查、公開徵求意見等長期程序，期間可能會遭到反對團體的法律挑戰。若特朗普贏得大選，他可能會試圖推翻重新分類計劃。

更重要的是，即使重新分類獲批，大麻在聯邦層面仍被視爲非法，這將繼續制約該行業發展。

缺乏獲取銀行服務等重大障礙依然存在。大麻企業在籌資、繳費等日常運營方面將繼續面臨阻礙。由於不被納斯達克等主要交易所接納上市，美國大麻企業只能在加拿大等較小的市場交易，流動性和估值均受到影響。同時，聯邦的禁令也極大限制了機構資金的進入。

事實上，近年來投資者對大麻全面合法化前景越來越持謹慎態度。AdvisorShares 指數自2020年底成立以來，平均每年虧損23%。Trulieve、Curaleaf、GTI 和 Cresco等大麻種植商的平均股價接近其EBITDA利潤的11倍，只有2021年初22倍的峰值的一半。