穩經濟惠民生需要樓市股市雙輪驅動

張敬偉

今年的政府工作報告中，“穩住樓市股市”首次被寫入年度總體要求，並明確提出“深化資本市場投融資綜合改革，大力推動中長期資金入市，加強戰略性力量儲備和穩市機制建設”。這一表述不僅標誌着宏觀經濟治理思路的突破性創新，更折射出中國在複雜內外環境下對經濟系統性穩定的戰略考量。從政策意圖到市場影響，這一系列部署既是對短期挑戰的迴應，更是爲中長期高質量發展鋪路的制度性安排。兩個市場穩起來，既可穩定宏觀經濟基本面，也能惠及民生。

一個時期以來，部分城市房價下行、房企債務風險暴露，疊加A股市場震盪加劇，兩大市場的波動已對經濟預期形成拖累。在此背景下，政府工作報告將“穩住樓市股市”提升至國家年度工作總綱，意味着穩定資產價格、修復市場信心成爲宏觀調控的優先級任務。這既是對“防範化解重點領域風險”的具體落實，也體現了政策層對資產價格與實體經濟關聯性的深刻認知。

在資本市場改革領域，“中長期資金入市”與“穩市機制建設”構成政策組合拳的核心。數據顯示，截至2024年底，我國保險資金、社保基金等長期資金權益類資產配置比例不足15%。此次政府工作報告明確提出“推動各類中長期資金全面建立長週期考覈機制”，並透露2024年9月以來保險、養老金等已累計淨買入A股約2900億元，近期金融監管總局更連續批覆超千億險資入市額度。這種制度性引導具有雙重效應：一方面，長線資金的“壓艙石”作用能有效平抑市場短期波動。2024年新“國九條”推動的“投融資平衡市”轉型，正需要更多秉持價值投資理念的機構投資者參與。另一方面，通過優化投資者結構，市場資源配置效率得以提升，科技創新企業的融資可獲得性增強，進而形成資本與產業的正向循環。

過去三年A股IPO數量從428家銳減至100家，反映出融資端與投資端的結構性失衡。此次改革強調“投小投早”，將上市資源向科創企業傾斜，北交所、科創板定位進一步清晰化，這不僅是對新質生產力發展的直接支持，更是資本市場服務實體經濟的本質迴歸。併購重組市場化改革則着眼於提升存量資產效率。2024年推出的“併購六條”已簡化審批流程，未來工具創新有望激活產業整合動能，例如通過定向可轉債、優先股等支付方式降低交易成本，推動優勢企業兼併重組低效產能，這種“騰籠換鳥”既能化解部分領域風險，又能加速產業升級。

樓市政策則呈現供需雙側發力的特徵。需求端，核心城市限購鬆綁與房貸利率下調形成組合拳，一線城市郊區及強二線城市成爲政策試驗田，這種“因城施策”既避免全國一刀切可能引發的泡沫風險，又精準釋放改善性需求。供給端，政府收購存量房轉化爲保障性住房的創新模式，既消化庫存又補齊民生短板，土地供應向“商改住”優化則提升住房品質，推動行業向精細化運營轉型。這種策略既防範系統性風險，又爲行業出清落後產能留出空間。

穩樓市股市與資本市場改革實質上是同一枚硬幣的兩面。當房地產從“高週轉”模式轉向高質量發展，居民財富配置從房產向金融資產轉移成爲必然趨勢。政府工作報告提出的“投資於人”理念，正是要通過資本市場改革引導這種轉型——讓居民通過權益投資分享科技創新紅利，使消費能力提升與產業升級形成共振。這種轉型的深層意義在於重構經濟增長動力：當股市成爲居民財產性收入的主要來源，內需擴大便獲得持久支撐；當資本市場成爲科技創新的孵化器，全要素生產率也會有質的提升。

樓市穩起來、股市牛起來，將形成雙輪驅動，給宏觀經濟注入持久動力，給社會民生帶來現實紅利。