現代投資：太平洋證券投資者於9月23日調研我司

證券之星消息，2024年9月25日現代投資（000900）發佈公告稱太平洋證券研究員 程志峰於2024年9月23日調研我司。

具體內容如下：問：已知公司經營高速公路 6 條，共計約 473 公里，請當前客貨車比例是多少？最近即將要到期的長潭高速是什麼規劃？長永高速能否繼續？答：2024年一季度，公司經營路段流量客貨比爲80%20%，通行費收入客貨比爲56%44%；長潭高速的收費年限到2028年9月30日，目前通過持續優化和經營，進一步提高路段的運營效率，吸引更多的貨運交通；長永高速收費年限預計2025年3月到期。

問：改擴建規劃，新路產裝入的可能性？答：公司現有路段無改擴建計劃。公司將不斷探索新機會，通過收併購、託管、智慧擴容等多種手段,積極拓展高速公路投建運業務,深化運營管理體制改革,加強四新技術運用,降本增效,精益管理,保持高速主業運營優勢，繼續積極盤活存量資源,推動高速公路沿線資源的開發利用，探索並培育施工、保險等與高速稟賦相關聯的新型業務。

問：已知“兩翼”指金融服務業和產業經營。請“金融翼”的持股情況、投資回報情況？答：“金融翼 ”主要涉及金融服務業，包括期貨、銀行等金融服務，發揮銀行、期貨、基金、融資租賃等多牌照優勢，爲高速公路上下游產業鏈和省內其他優質核心企業提供了強有力的金融支持。子公司大有期貨在 “保險+期貨 ”業務上有所佈局，銀行方面控股了湖南嶽陽巴陵農商銀行，積極服務三農。2023年的公司整體的加權平均淨資產收益率爲4.54%。

問：請 “產業翼 ”中，新能源板塊，已知已運營光伏電站 8 座，儲能電站 1 座，請營收&毛利潤，投資回收期，資本開支？答：目前，公司投資的新能源項目通常具有較長的使用壽命，一般在25年左右，因此投資收期也相對較長。光伏電站和儲能電站的投資收期會受到多種因素影響，如初始投資成本、運營效率、電價政策、政府補貼等。同時，新能源項目在建設初期需要較大的資本開支，但隨着技術進步、光伏組件價格下降和規模效應的顯現，單位容量的資本開支正在逐漸下降。

問：已知公司取得同品種最低利率99%~65%的融資成本，爲什麼公司能取得低成本資金？優勢是什麼？答：公司作爲最早一批上市的高速公路運營管理公司之一，穩定的現金流入、 “一體兩翼 ”的多元化業務格局，良好的償債能力，規範的內部管理、高專業度的人才，是公司取得低成本資金的有力保障。特別是上市公司較一般融資主體，本身資質及財務管理能力更加受到金融機構和市場投資者的認可，在同等期限和主體規模的情況下，具備相對成本優勢。

問：公司的ROE、PB、股利支付率42%、負債率75%，這些指標，貴司怎麼看?答：公司23年ROE4.54%，較22年有所上升。roe有望進一步提升，PB目前不到0.5，我們也認爲公司的內在價值被低估了。公司負債率近年逐步降低，未來隨着負債率的進一步降低及經營現金流改善，股利支付率有望進一步提高。

問：請受託管理長芷高速新漵懷化段、沅辰高速，里程約 90 公里，這部分的託管範圍？計入公司財務的哪個科目?答：公司受託管理長芷高速新漵懷化段、沅辰高速，託管範圍是公司按照上級有關高速公路運營管理法律法規，對託管路段開展高速公路運營管理工作。按相關會計準則，公司受託管理的收益計入營業收入科目。

問：對於高速收費政策的改革，展望？答：當前，我國高速公路總里程已躍居世界第一。未來隨着智慧公路時代的到來，差異化收費也將更加智能化、個性化，我們也會不斷創新完善其模式和應用，繼續加強提質增效，推動區域經濟和行業的可持續發展。

現代投資（000900）主營業務：公司形成了“一體兩翼”的發展格局。“一體”爲高速公路投資建設經營管理。經營管理長沙至永安、長沙至湘潭、衡陽至耒陽、漵浦至懷化、懷化至芷江、長沙至韶山至婁底、湘潭至衡陽西高速公路,運營里程521公里。“兩翼”指金融服務業和產業經營。“兩翼”板塊包含期貨、銀行以及環保、新能源、資產經營管理等業務。

現代投資2024年中報顯示，公司主營收入36.18億元，同比下降15.32%；歸母淨利潤2.58億元，同比下降8.33%；扣非淨利潤2.53億元，同比下降7.33%；其中2024年第二季度，公司單季度主營收入21.5億元，同比上升2.91%；單季度歸母淨利潤6779.25萬元，同比下降30.47%；單季度扣非淨利潤6339.19萬元，同比下降30.5%；負債率75.73%，投資收益1.72億元，財務費用4.71億元，毛利率27.51%。

融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流出2996.86萬，融資餘額減少；融券淨流入17.35萬，融券餘額增加。

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