新冠藥物企業IPO未果 衆生睿創大股東3.8億元贖回股份

21世紀經濟報道記者 唐唯珂 廣州報道

此前，在疫情的陰影下，全球醫藥行業經歷了前所未有的挑戰與機遇。然而，隨着疫情的逐步控制和市場的重新洗牌，一些曾被寄予厚望的新冠藥物明星企業在資本市場上遭遇了挫折。

衆生睿創，曾因自主研發的新冠特效藥來瑞特韋片獲批上市而備受矚目。然而，隨着疫情的形勢變化，衆生睿創並未能依靠這一品種實現翻盤，最終未能在2024年12月31日前實現合規上市，觸發了股東協議中約定的贖回事件。

根據12月24日公告，衆生藥業擬使用自有資金3.8億元贖回衆生睿創的部分股權，涉及的股東包括湖州景鑫、向康倚鋒、廣州宜創達、深圳倚鋒、武漢倚鋒、萬聯廣生、廣州生物島等，共計持有的9.86%股權。贖回完成後，衆生藥業對衆生睿創的持股比例將由61.11%增至70.97%，衆生睿創仍爲衆生藥業的控股子公司。

新冠概念“退燒”

曾經的新冠概念藥物也進入洗牌期。

衆生睿創創立於2018年，並非“爲新冠而生”，而是衆生藥業很早就嘗試的創新突圍。只不過在創新藥資本寒冬中，IPO的門檻驟然提高，導致大批擬上市企業背後的投資人難以退出。

衆生睿創IPO失敗並引發大股東贖回事件，也已引發醫藥行業和投資界的廣泛關注。業內普遍認爲，這或許是一個標誌性的事件，今後將有更多創新藥企尋找新出路。

無獨有偶，當地時間12月23日，美國食品藥品管理局 (FDA) 宣佈已經撤銷了四種新冠抗體藥物的緊急使用授權，其中包括禮來的bebtelovimab、阿斯利康的Evusheld、GSK的sotrovimab以及再生元的REGEN-COV。

公開信息顯示，在國產新冠藥中，先聲藥業的口服新冠藥先諾欣（先諾特韋/利托那韋組合包裝）、君實生物的民得維（氫溴酸氘瑞米德韋片）以及衆生藥業的樂睿靈（來瑞特韋片）三款藥物已經於去年被納入醫保。在今年最新的醫保談判中，包括廣生堂旗下廣生中霖的抗新冠病毒口服小分子3CL蛋白酶抑制劑一類創新藥泰中定（阿泰特韋片/利托那韋片）在內的新冠藥納入新版國家醫保目錄。不過中國疾病預防控制中心近期披露顯示，目前我國新冠病毒感染疫情處於低水平流行。

衆生藥業以中成藥爲核心業務，但由於重點監控、輔助用藥等監管政策實施，衆生藥業必須在創新藥領域尋找第二增長曲線。2018年時港股18A等新政落地，中國創新藥產業迎來高光時刻，大批藥企融資上市，衆生睿創正是在這一背景下誕生。

2018年10月，衆生藥業分別以肝病領域和呼吸領域的五個創新藥項目出資設立控股子公司衆生睿創，並引進A輪首期戰略投資者。2023年初，衆生睿創宣佈完成3.7億元C輪融資。而來瑞特韋片是衆生睿創正是最亮眼的品種。

上述融資對賭條件爲2024年12月31日之前完成合格IPO。此次衆生藥業宣佈以3.8億元回購的股權，也大概率由於對賭條件未能達成。根據其財報，截至2024年3季度，衆生藥業賬上現金爲7.66億元，此外持有交易性金融資產6.11億元。

IPO收緊，倒逼加速轉型

值得注意的是，衆生睿創的財務數據顯示，其銷售商品、提供勞務收到的現金在2023年及2024年前三季度分別爲9236.91萬元和2538.91萬元。

2024年以來，隨着監管政策的收緊，特別是對於醫藥企業上市的財務和業務要求提高，一些企業在IPO過程中遭遇了更多的挑戰。以港交所爲例，根據公佈最新的上市條件，即過去三年淨利潤不得低於5000萬港元。同時企業市值要達到主板市場5億港元的最低門檻。

不過也有觀點指出，對於醫藥行業的IPO融資情況，儘管面臨挑戰，但2024年醫藥行業基本面有望在2025年進一步提升。隨着反腐影響的逐步消退、集採風險對大品種藥品的基本出清、國家政策對於發展創新藥創新器械的明確支持以及多款中國創新藥接連實現出海授權，預計2025年醫藥板塊核心投資機會將圍繞創新出海、需求復甦和政策預期反轉三大邏輯。

因此，可以預見2025年醫藥行業的IPO融資情況有望好轉，特別是在政策支持、市場需求增長和國際化發展的推動下。

隨着全球疫情的逐漸控制，新冠藥物的市場需求發生了變化。一些曾被資本市場熱捧的新冠藥物企業，由於未能及時適應市場變化，其IPO計劃受到了影響。對於相關企業來說也不得不開始重新佈局新的發展方向，倒逼進入加速轉型期。

華南某券商人士向21世紀經濟報道記者表示，面對市場和政策的雙重壓力，醫藥行業的整合趨勢愈發明顯。一些企業通過併購退出成爲主流，衆生藥業此次贖回股份，也是行業整合趨勢的一個體現。衆生藥業的這一舉措，不僅是對子公司控制力的增強，也是對當前醫藥行業形勢的一次重要反思。

“在全球疫情逐漸得到控制的背景下，醫藥企業需要更加註重創新和市場需求的變化，以適應資本市場的新要求。展望未來，醫藥行業的投資機會將更加聚焦於創新出海、需求復甦和政策預期反轉等核心邏輯。 ”上述券商說。

國產創新藥的轉型方向主要集中在政策支持下的市場規模增長、創新藥獲批上市情況的改善、全球化競爭與出海戰略的推進、技術發展趨勢的前沿化、精準醫療與藥物遞送系統的優化、金融市場改革的深化以及國內藥企的創新轉型。這些方向共同推動着中國創新藥行業向更高效、更具國際競爭力的方向發展。