信心：解讀中國經濟一週的關鍵數據

9月30日，見證了中國經濟的一項歷史紀錄。2024年9月30日收盤，A股全天成交超2.6萬億元，創歷史新高。

實際上，這樣的火熱情形已經持續了近一週。在過去一週裡，中國經濟的變化，特別是資本市場的變化，廣爲關注。

譚主對過去一週社交媒體平臺上“中國經濟”相關的討論進行大數據分析，得到了這樣一張圖。

從這張曲線圖上可以看到，輿論場對“中國經濟”的討論，在過去一週經歷了2個峰值。其中，“信心”這個詞出現的頻率經歷了兩次躍升。

輿論場信心升溫的背後，中國經濟正在發生哪些變化？

通過對文本內容的主題分析可以看到，過去一週，社交媒體平臺討論的重點，大致包含這些內容：

其中，跟“信心”一詞共現最多的一組詞是“政策、貨幣、投資者、市場、財政政策”。

這些共現關係，呈現出過去一週輿論信心增強的一條清晰路徑：

政策效能傳導到市場，帶動了市場主體的活躍度，對投資和消費產生了拉動作用。

“超預期”，成爲了多份市場行研報告的高頻詞。

然而，也有部分外媒在報道中提出質疑，中國突然“放大招”，傳導速度如此之快，可持續性如何？

要理解這個問題，可以先從9月26日中央政治局會議的一個詞來看——正視困難。

其實，“困難”這個詞並不是這一次纔出現的，2023年底的中央經濟工作會議就已經提到了“困難”。

我們對困難的研究是長期的、持續的，解決困難的思路也是長期的、系統的，從來都不是隻顧眼前。

清華大學中國發展規劃研究院的董煜告訴譚主：我們對經濟形勢的研判和謀劃，一直都在進行中。

黨的二十屆三中全會公報在對當前形勢研判的部分，明確提到要按照黨中央關於經濟工作的決策部署，落實好宏觀政策。

7月30日召開的中央政治局會議作了更加具體的部署：宏觀政策要持續用力、更加給力。在這之後，特別提到，及早儲備並適時推出一批增量政策舉措。

從年初到7月，宏觀政策的重要參考指標全國居民消費價格(CPI)逐漸從負增長區間迴歸正向，在2月-3月、5月-6月的兩次下行之後，開始呈現出連續上行的趨勢。

經濟企穩回升的態勢來之不易，如何把握住這個關鍵節點，讓上行的苗頭變成向上突破的勢頭？

9月的中央政治局會議，給出了答案。會議提出了宏觀政策更加用力的方向。也正是因爲存量政策已經醞釀出了基本面的積極勢頭，纔有了9月市場給予新一輪政策迅速反饋的基礎。

我們越是用長期眼光、系統性地看待經濟問題，出手時點也就越精準、有效。

理解了中國處理困難和挑戰的長期、系統的思維，再來回答這次政策是否具有可持續性的問題，就更加明瞭了。

這種系統性思維在最近政策“組合拳”發力的過程中，也是很清晰的。

“組合拳”之所以先從金融領域最先發力，常年參與政策制定和研究的董煜跟譚主分析：

9月26日的中央政治局會議提到八個字，“抓住重點、主動作爲”。經濟工作最主要的就是抓住主要矛盾，而現在的主要矛盾就是需求不足。要解決這個矛盾，就得認識到“經濟是一個鏈條”，是多個領域相互作用的結果。同樣的，要破解其中的難題，就得推出政策“組合拳”。這次，金融領域超預期的舉措就是重要一拳。

金融領域相對於其他領域來講，傳導機制是比較強的，所以能夠首先通過這個領域、通過資本市場的反饋，再來撬動各個領域預期的有效恢復。

貨幣政策是前奏，而真正讓市場信心再度躍升並持續下去的，是9月26日中央政治局會議清晰佈局了接下來的系列安排。

董煜告訴譚主：

中央政治局會議給出了對於市場信心最爲關鍵的信號，是要明確地傳遞我們拉動經濟回升的堅定決心。

這樣的決心，從9月26日中央政治局會議的新聞稿中就可見一斑。從接下來加大財政貨幣政策逆週期調節力度、幫助企業渡過難關，到守住兜牢民生底線，各個維度都作了充分佈局。信號是明確的，措施也非常實際、具體。

在董煜看來，這次宏觀政策的時機、力度，以及所實現的效果，都是過去宏觀調控中極爲突出的一次，是標誌性的一次。而且，所帶來的啓示也是不容忽視的。在未來，要怎麼在宏觀經濟中實現更好的預期引導，通過怎樣的舉措切入問題才能帶來更好的效果，這些都是宏觀調控中需要進一步探索的。

有人說，過去一週我們增強了對中國經濟的信心。但譚主想說的是，我們對中國經濟一直有信心。

正如中央政治局會議裡講的，要全面客觀冷靜看待當前經濟形勢，正視困難、堅定信心。(玉淵潭天)

來源：玉淵潭天