新興行業成長股不同滲透率下面的投資標的變化

來源：雪球

不同產業週期下週的投資標的變化

一：導入期 0-1階段

這一階段的最明顯的標的就是出不了業績，炒作的標的，是兌現不了業績，炒的也有可能就是各個相關的都會漲！但是漲起來，基本就是A下來。從理論到轉化到產品！油車到新能源車，功能機到智能機等，所有新興產業，都有這個階段

二：用戶培育期 1到5階段

這一階段部分龍頭公司會先看出來，領先一個身位，但是這一階段成長並不快，因爲要培育用戶，讓市場接受新產品，新思路，比如新能源車，這個階段實際走 好久，以我國的新能源車爲例，

從 1% 到 5%：2015 年我國新能源車零售滲透率達到 1%；到 2019 年上半年，滲透率提升到 5%

也就是5年左右的時間，才讓百分比從1到了5，這個時間實際非常漫長，這中間的龍頭企業基本可以看出來，比如鋰電池的寧德，再比如比亞迪，以及一些新興的造車公司等，都是這個時候開始成長出來

三：加速滲期 從6到百分之25階段

中國新能源汽車滲透率從 5% 到 25% 主要是從 2019 年下半年到 2023 年。具體過程如下：

2019 年上半年：新能源汽車滲透率爲 5%

2021 年：滲透率突破 14%

2022 年：滲透率突破 27%

第四階段 ：從百分之25到百分之50，激烈競爭階段，

2023年到2024年8月，8月新能源在中國的零售滲透率已經突破50，

總結：：

新興產業的最佳的投資週期是百分之5到百分之20這個階段，這個階段的複合增長非常快！快速的上量增長，帶來的超預期的爆發，會讓這個產業鏈的所有公司，都會帶來贏利和估值的雙擊！但是當滲透超過百分之20以後，反而要避開，因爲進入競爭階段 ！

以鋰電產業爲例，2019年年底開始，寧德時代從2019年到2021年，2年實現了10倍的漲的幅度，其它的二三線公司，中上游公司，漲了10倍的比比都是，這核心的背後還是產業從5到15這個加速的階段。

最近2年，滲透率不斷的提升，但是進入了競爭階段，從百分之20到百分之60，是一個競爭格局再度確立的階段，這裡面最最最核心的實際還是龍頭企業

投資標的：

一:第一階段 配置龍頭和二線，龍頭穩健，二線超額收益

從百分之5到百分之20，可以配置龍頭和二線標的，比如鋰電配置寧德時代和一些二三線的等，二三線的彈性更大，這一階段會跑出超額收益！

二：第二階段從百分之20到50，這一階段實際最好策略是不要碰！也就是不要投資這個行業，

第一個原因就是競爭格局變差，不停的價格戰，第二個就是龍頭企業雖然經營穩健，但是因爲格局的變化，帶來估值的壓縮，也就是原來賺100億，給30倍PE，現在一年賺200億，但是隻給最低10PE，實際市值反而縮小了！這一階段持有的收益非常低。還有可能虧損

第三階段：百分之50以後

這一階段的核心就是格局已定，比如寧德時代，寧德時代已經在電池端成爲了真正勝出者，不管是盈利能力，定價能力，技術能力，在這一些電池公司都是領先！寧德對電池計提了百分之3.5到4的質保金，別家公司的計提比例沒有這麼多，所以實際寧德的經營淨利，要優於報表顯示的，以國內的市場份額來看，比亞迪因的電池因爲給自用的很多。只看第三方電池的裝機來看的話，寧德的國內的份額在百分之60以上，絕對的行業龍頭，不管是全球，還是中國。不管是動力。還是儲能，還是商用車！

再像電車的比亞迪，也是成爲了絕對的龍頭，不管是成本控制，研發投入，都領先別的企業

所以整體特點就是：龍頭企業還是健穩，

投資展望：

假設從現階段來看鋰電的投資格局的話，實際就一句：龍頭，因爲格局已定！除非再發生新的重在技術路線的變化，顛覆性的技術，要不然超越龍頭的概率非常低！

鋰電池的寧德時代，汽車的比亞迪逆變器的陽光電源，等都走出來了穩健的經營趨勢！

光伏行業的主鏈比較特別，主要還是產品同質化~造成了主鏈的全部虧損，下一階段要走出來，還是要看技術的差異化和突破,但是輔鏈基本部分龍頭，也體現出來一定的穩健的態勢！