押注單一賽道，國投瑞銀基金施成6只基金一季度虧超10億

文/劉振濤

近幾年，公募市場上出現了一批“風格獨特”的基金經理，他們喜歡押注單一賽道。在賽道爆發之時，一戰成名，成爲市場關注的知名基金經理。但是，當賽道的熱潮退去之後，他們被反噬，業績大幅回撤。

國投瑞銀基金旗下的基金經理施成便是典型的單押一個賽道風格的基金經理。

4月12日，施成管理的6只基金髮布了2024年一季報，成爲市場首批公佈一季報的權益類產品。根據一季報，施成管理的6只產品基金淨值出現下跌，基金利潤出現虧損，基金資產規模下降。

淨值下降，利潤虧損，資產規模下降的背後，是施成管理的各類主題基金均重倉押注新能源上游產業個股，且持倉結構高度統一。

過去，施成因重倉新能源賽道而一戰成名，成爲市場新銳的百億級基金經理，而如今賽道熱度退潮，仍然抱住不放手的施成遭遇了“滑鐵盧”。

施成目前在國投瑞銀基金共計管理7只基金，這次發佈2024年一季報的6只基金多數都是由施成一人單獨管理的，未公佈2024年一季報的基金是施成和湯龑二人共同管理的國投瑞銀景氣驅動混合，這隻基金由基金經理湯龑主導管理。

梳理施成6只基金一季度的情況，根據基金一季報統計，6只基金2024年一季度基金淨值跌幅均超過7%，其中，國投瑞銀產業升級兩年持有基金淨值跌幅達9.71%。

基金的淨值表現與基金業績基準比較，6只基金2024年一季度基金淨值表現全部跑輸業績比較基準。其中，國投瑞銀產業轉型一年持有和國投瑞銀產業升級兩年持有跑輸基金基準超過10個百分點。

基金淨值下跌意味着基金在過去的2024年一季度利潤是虧損的。

從基金利潤表現來看，根據基金一季報統計，施成披露一季報的6只基金合計利潤虧損超過10億，達10.86億元。其中，國投瑞銀新能源混合利潤虧損較多，基金A份額和基金C份額合計虧損3.63億元。

此外，基金淨值下跌，基民選擇了贖回基金產品。根據基金一季報統計，2024年一季度，施成管理的這6只基金共計被贖回基金份額達2.96億份。其中，5只基金份額降低，遭遇不同數量贖回，僅有國投瑞銀先進製造混合一隻基金份額增長100萬份。

值得注意的是，基金淨值下跌，基金份額遭遇贖回，導致基金資產規模下降。

根據基金一季報統計，2024年一季度，施成管理的6只基金資產規模合計減少約13.52億元。其中，國投瑞銀新能源混合A份額和C份額合計資產規模減少最多，達4.66億元。

整體來看，施成管理的6只基金在2024年一季度基金淨值下跌，跑輸了業績比較基準，基金利潤虧損，同時基民贖回基金份額，使得基金資產規模出現下降。

6只基金2024年一季度如此表現背後，基金經理施成重倉單押新能源。

根據公開資料顯示，施成在2017年3月加入國投瑞銀基金，2019年3月開始任職基金經理，距今任職5年時間。從任職時間上來看，施成屬於新生代的基金經理。

新生代的基金經理與市場老將相比起來，最大的特點是敢於操作，風格比較激進，希望重倉風口上的行業謀取高收益，實現一舉成名。相反市場老將則不會太激進，而追求一種長期穩健。

2020年與2021年兩年，新能源賽道是資本市場熱門風口，剛上任一年左右的施成旗下無論是何種主題的基金產品，前十大持倉都重倉了新能源上游產業。

以2020年四季度末基金持倉爲例，當時施成管理着3只基金，分別是國投瑞銀先進製造混合、國投瑞銀新能源混合、國投瑞銀進寶靈活配置混合。

根據基金持倉，國投瑞銀先進製造混合前十大重倉股與國投瑞銀新能源混合有9只相同，包括了寧德時代、億緯鋰能、當升科技等新能源個股。同樣，國投瑞銀進寶靈活配置混合前十大重倉股與國投瑞銀新能源混合8只相同，也包括了大量新能源個股。

重倉新能源個股，施成在2020年取得不錯的管理業績，國投瑞銀先進製造混合和國投瑞銀新能源混合2023年淨值超過100%。施成一戰成名，成爲國投瑞銀基金新銳基金經理。

打鐵趁熱，國投瑞銀基金施成開始發新產品。2021年6月，施成發行成立了國投瑞銀產業趨勢混合，募集規模達22.09億元。

而嚐到了新能源賽道甜頭的施成，選擇了繼續重倉新能源並且單押新能源賽道。2021年施成再次取得不錯的業績，管理的4只基金都取得超過40%的漲幅。

施成管理規模也伴隨着基金業績上漲而大增，在2021年三季度末管理規模突破200億，施成成爲了市場上百億級基金經理。

國投瑞銀基金繼續讓施成發行新產品，2022年3月，施成發行了國投瑞銀產業升級兩年持有，2022年7月發行了國投瑞銀產業轉型一年持有，管理基金數量達到了6只。施成管理規模在2022年三季度末達到231.15億元。

施成管理的基金數量增多，在基金持倉上趨同，全部重倉新能源賽道。

成也蕭何敗蕭何。2022年以來，新能源賽道不再是市場熱門風口，熱度有所退潮。施成和市場上其他押注新能源賽道的基金經理一樣，管理的基金產品都遭遇了大幅業績回撤。

比如，國投瑞銀先進製造混合在2022年基金淨值跌幅達27%，基金累計收益也大幅回撤，從2022年7月最高387%收益回撤至年末的220%。

2023年以來，新能源賽道依舊不是市場熱門，部分之前重倉新能源賽道的基金經理開始轉變投資思路，配置其他行業個股。

比如，匯豐晉信基金知名基金經理陸彬，他管理的基金在配置新能源個股同時，也買入計算機行業，甚至一些AI個股。

再比如，海富通知名基金經理呂超越，2021年和2022年重倉新能源，2023年開始大換倉,“ALL in AI”，單押AI賽道。

上述2位基金經理管理的基金跌幅在2023年都小於施成管理的產品。

施成依舊偏愛新能源，特別是上游的鋰礦個股。數據顯示，施成2023年管理的6只基金業績大幅下跌。

過去的2024年一季度，施成管理的基金前十大重倉股依舊是新能源賽道個股，這也使得施成管理的6只基金在2024年一季度繼續下跌。同時基金業績大幅回撤。

以國投瑞銀先進製造混合，數據顯示，2024年一季度末，國投瑞銀先進製造混合累計漲幅已經回撤至92.56%。

而施成管理規模在2023年末也下降至134.09億元。雖然目前還有一隻產品未披露一季度報，從目前6只基金規模變化來看，2024年一季度施成管理規模可能繼續下滑。

在2024年的一季報中，施成表示，“以新能源爲代表的業績成長行業，在經歷了 2022 年的再評估估值以後，2023 年出現了再評估盈利。我們認爲整體市場情緒和預期處於低點，看好 2024-2025 年能夠兌現成長的公司的行情。”

施成上述的觀點在2022年4季報就開始說了，只不過看好的日期發生改變，從2023年變到了2024-2025年。

施成管理的基金未來能否再度取得高光業績呢？我們將保持關注！